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El grupo de comercio electrónico chino detrás de Temu, cuyas acciones se desplomaron esta semana después de descartar pagos a los inversores, ha acumulado la mayor cantidad de efectivo de cualquier empresa que cotiza en bolsa y que no paga dividendos ni recompra acciones.
Según un análisis del Financial Times, PDD Holdings, que cotiza en la bolsa de Estados Unidos, tiene una posición de efectivo neto de 38.000 millones de dólares, más del doble del tamaño de su competidor más cercano, Tesla de Elon Musk.
Si bien el valor de PDD se ha disparado después de expandirse desde China a al menos 49 mercados en los últimos dos años, su acumulación de efectivo es considerada una “bandera roja” por algunos inversores, quienes dicen que sus estados financieros son opacos y sus comunicaciones escasas.
El precio de las acciones de la compañía con sede en Shanghai cayó un 31 por ciento esta semana después de advertir que la rentabilidad récord probablemente disminuiría y descartar dividendos o recompras “en el futuro previsible” en una conferencia telefónica durante la cual respondió preguntas de solo dos analistas.
PDD ha generado controversia por la rápida expansión mundial del mercado de pulgas en línea de ultra bajo costo Temu, su trato al personal y a los proveedores y su limitada divulgación financiera a medida que el grupo crecía en tamaño y valoración bursátil para rivalizar con Alibaba.
La mayoría de las grandes empresas del mundo pagan dividendos o recompran acciones; incluso el conglomerado adquisitivo y reacio a los dividendos Berkshire Hathaway recompró miles de millones de dólares en acciones este año.
En el índice de mercados de inversión MSCI, compuesto por alrededor de 2.800 participantes de 47 países, había 151 empresas con más de 5.000 millones de dólares de efectivo neto en su balance hasta el miércoles, según Bloomberg.
De esa élite rica en efectivo, sólo cinco no pagan dividendos ni recompran acciones, según un análisis de FT: PDD, Tesla, el fabricante chino de automóviles eléctricos Li Auto, el grupo de pagos europeo Adyen y GE Vernova, el grupo de turbinas eléctricas que se escindió de GE en abril.
Las recompras anunciadas por grandes empresas chinas esta semana incluyen un programa de 5.000 millones de dólares en JD, un rival de larga data de PDD; 1.000 millones de dólares en el grupo de entrega de alimentos Meituan; y una instalación de 1.300 millones de dólares en el grupo de ropa deportiva Anta.
PDD generó $6 mil millones de dólares de flujo de caja operativo en el segundo trimestre, elevando sus tenencias de efectivo e inversiones a corto plazo a $39 mil millones.
La empresa también tiene otros 9.300 millones de dólares en inversiones a largo plazo, que se dice que incluyen principalmente depósitos a plazo y títulos de deuda que PDD no quiso detallar. El total de efectivo e inversiones a largo plazo equivale al 36 por ciento de la capitalización de mercado de PDD, de 133.000 millones de dólares.
Tras los resultados de esta semana, los analistas de JPMorgan escribieron en una nota a los inversores que “la información facilitada por la empresa sigue siendo demasiado limitada para comprender los factores que impulsan las cifras financieras” y que “los inversores están confundidos por la orientación y la estrategia de inversión poco claras de PDD”. El banco mantuvo su recomendación de “sobreponderar” para la acción.
Dos inversores de fondos de cobertura con posiciones en otras acciones de comercio electrónico pero no en PDD dijeron que consideraban que la falta de recompras de acciones era una “bandera roja” que podría significar posibles problemas con la contabilidad o la calidad de los activos del balance.
PDD le dijo al FT: “Cada empresa toma decisiones en función de sus circunstancias particulares y consideraciones estratégicas. Insinuar que existe una ‘bandera roja’ simplemente porque la empresa A no sigue el mismo enfoque que la empresa B es, francamente, absurdo”.
Un portavoz agregó que PDD alentó a los inversores con inquietudes específicas a comunicarse con la empresa y llamó la atención del FT sobre una carta a los accionistas publicada en su prospecto de 2018.
La carta decía: “No es fácil dar el salto de fe al creer en una empresa tan poco convencional, que se esfuerza por satisfacer las necesidades económicas y sociales de los usuarios y por generar un impacto positivo en la sociedad”.
Información adicional de Joseph Cotterill