Yüksek uçan girişim yatırımcıları Hindistan’da yüz milyonlarca doları yönetmek beklentileri yumuşatıyor ve en iyi senaryoda yatırılan sermayenin 3 ila 5 katı getiri sağlayacağını umdukları erken aşama girişim bahisleri yapıyorlar.
Peak XV Partners, Elevation Capital, Lightspeed, Nexus ve Accel’in de aralarında bulunduğu birçok önde gelen Hindistan yatırımcısı, daha önceki sayılardan ve geniş pazar potansiyelinden güç alarak son iki yılda 500 milyon dolardan fazla yatırım topladı.
Ancak bu yıl hakim ruh hali değişti. Yatırımcılar, gerçek anlamda fon getirici olasılıkları tespit etmekte zorlandıkları konusunda giderek daha fazla uyarıyorlar; bu, dünyanın en kalabalık ülkesinin karşı karşıya olduğu son baş ağrısıdır. (Yakın zamanda toplanan fonu 250 milyon doların altında olan bir VC, 500 milyon dolar veya daha fazla sermaye rezervine sahip olan yatırım firmalarının bu varlıkları kârlı bir şekilde dağıtmada daha büyük zorluklarla karşı karşıya olduğunu ileri sürdü.)
Risk sermayesi firmaları genellikle fon başına 20 ila 30 arasında yatırım yapıyor ve diğer kayıpları telafi etmek için potansiyel olarak çok büyük getiriler üretebilecek seçilmiş birkaç girişime bahis oynuyor. Bu firmalar, portföy şirketlerinden 2-3 tanesinin fonun sermaye kazançlarının çoğunluğunu yönlendirmesini hedefliyor. Bu yüksek riskli, yüksek ödüllü anlaşmaları takip etme stratejisi, özellikle fon sermayelerinin çoğunu bir sonraki büyük işe erken başlama umuduyla genç girişimlere ayıran erken aşamadaki yatırımcılar arasında yaygındır.
Kurucular ve yatırımcılar, sermaye bolluğunun Hindistan yatırımcılarının anormal derecede temkinli ve seçici davranmasına yol açtığını söyledi. Bir yatırım bankacısı, şirketlerin Seri A ve B aşamalarındaki anlaşmaları 6 aya kadar incelediğini, oysa bu tür anlaşmaların bir zamanlar çok daha az özen gerektirdiğini söyledi. Konuyu bilen iki kişiye göre, Hindistan’ın egemen fonu bu noktada altı aydan fazla bir süredir tarım teknolojisi girişimi WayCool’a yatırım yapmayı değerlendiriyor. Oyun girişimi Loco da yaklaşık 80 milyon dolar toplamak için yatırımcılarla görüşmelerde bulundu, ancak altı aydan fazla bir süre geçmesine rağmen hiçbir anlaşma gerçekleşmedi.
Konuyu bilen kaynaklara göre Bessemer Venture Partners’ın Hindistan ekibi bu yıl sadece bir yeni net anlaşma imzaladı. Bir yatırımcı, Bessemer’in aylarca gerekli özeni gösterdiğini ve yüksek düzeyde şüpheciliğini sürdürdüğünü belirtti.
Bessemer Venture Partner’ın ortaklarından Anant Vidur Puri, firmanın bu yıl Hindistan’da yalnızca bir net yeni yatırım yaptığını doğruladı ve fonun “yol haritası odaklı” olduğunu, yüksek kaliteli yatırımlardan oluşan yoğun bir portföy oluşturmayı amaçladığını ve genellikle bunu yapmayı sevdiğini söyledi. Mevcut destekleri ikiye katlayın.
“Aynı zamanda aşamadan bağımsızız, dolayısıyla Seed, Seri A, B veya C’ye gelebilir ve yoğunlaştırılmış portföy stratejisiyle tutarlı olarak yatırımlarımızı aşamalar halinde desteklemeye devam edebiliriz. Bazı yıllar 6-7 yeni anlaşma yaparız ve bazı yıllar da 0 tane yaparız, bu da piyasada ne zaman cazip ve zorlayıcı yatırımlar gördüğümüze bağlı olabilir, ancak ortalama olarak her yıl bir avuç yeni yatırımdan fazlasını yapmayız “dedi bana bir mesajla.
Küresel çapta startup ekosistemlerindeki yavaş yatırım temposunu yansıtan Hintli startup’lar, pazar istihbarat platformu Tracxn’e göre 2023’te yaklaşık 7 milyar dolar sermaye elde etti. Bu rakam 2022’de yaklaşık 25 milyar dolar ve 2021’de 37 milyar dolardı. Aslında bu, 2016’dan bu yana en düşük seviye. (Bu yıl tek boynuzlu at kulübüne yalnızca bir Hintli girişim girdi: Zepto.)
2023’teki yatırım hacmine göre en iyi VC pazarları. (Veriler: Pitchbook ve Barclays)
Bazı yatırımcılar, önde gelen Hint girişimlerinin çoğunun değerinin azalması nedeniyle daha fazla önlem aldıklarını ve bunun kendilerini Hindistan için pazar tezlerini yeniden inşa etmeye zorladığını söyledi.
Prosus yakın zamanda Byju’nun değerini 3 milyar doların altına düşürdü. (Bugüne kadar 5 milyar dolardan fazla para toplayan Byju’nun değeri geçen yılın başında 22 milyar dolardı.) Bir zamanlar değeri 5,4 milyar dolar olan Pharmeasy, yakın zamanda %90 indirimle sermaye artırdı. Vanguard, araç çağırma devi Ola’nın değerlemesini %60’tan fazla düşürdü. Gıda dağıtım devi Swiggy, ticari ödeme platformu Pine Labs ve SaaS Gupshup da bu yıl zararlarla karşı karşıya kaldı. 500 milyon dolardan fazla para toplayan Reliance ve Google destekli Dunzo, maaş bordrosu yapmakta zorlanıyor ve 130 milyon doların üzerinde para toplayan BNPL girişimi ZestMoney kapanıyor.
Hindistan odaklı yatırımcılar da Güneydoğu Asya’ya yönelik giderek daha fazla düşüş eğilimi gösteriyor. Son yıllarda Peak XV ve Lightspeed gibi firmalar bölgeye doğru genişleyerek birçok erken aşamadaki startup’ı destekledi ve bunlardan bazıları büyük kazananlar oldu.
Ancak bazı büyük yatırımcılar, çok fazla sermayenin çok az sayıda uygulanabilir Güneydoğu Asya anlaşmasını takip ettiğini, değerlemeleri şişirdiğini ve potansiyel getirileri azalttığını söyleyerek artık endişeler taşıyor. (Yakın zamanda yapılan bir röportajda Peak XV, Güneydoğu Asya’da oldukça yükselişin devam ettiğini söyledi.)
Yatırımcılar ayrıca Hindistan’ın SaaS fırsatını abartıp abartmadıklarını da sorguluyor. “Herkes ürün riskini üstlendi, şirketler ürün üretebildi. Hiç kimse geliri anlamlı bir noktanın ötesinde satamadı/ölçeklendiremedi” dedi ABD merkezli erken aşamadaki bir Hintli yatırımcı, çok az şirketin ABD şirketlerine satış yapmak için Amerikan ağlarına girebildiğini ekledi.
Lightspeed Venture Partners India’dan Dev Khare söz konusu 2023’teki büyüme boyunca Hintli kurumsal yazılım startupları için tohum genelinde 100’den az işlem gerçekleşti. Piyasa hala tohum işlemlerine odaklanmış durumda ve A Serisi turu “kesinti noktası”.
“2021/2022’de Hindistan’da yapılan yüzlerce tohum, bütçelerdeki daralma ve/veya çoğunun benim de/hafif özellikler olması nedeniyle kurumsal bütçelere girmekte zorlanıyor” diye yazdı.