Swiggy’nin çarşamba günü yapılacak olan halka arzı, sonunda pek çok analiste, uzun süredir kabul edilen şeyle karşılaştırılabilir bir halka açık bilgi sunacak. the Hint internet stoku: Zomato. Bu aynı zamanda ülkenin 1 milyar doları aşabilecek halka arzlara olan iştahını da test edecek.
Swiggy, halka arz için Norveç’in egemen varlık fonu BlackRock ve en büyük 10 Hint yatırım fonundan sekizi dahil olmak üzere kurumsal yatırımcılardan 1,4 milyar dolar sağladı. Yine de büyük teknoloji şirketlerinin hisselerinin tarihsel olarak sıkıntı yaşadığı bir kamu piyasasına girecek; 2,5 milyar dolarlık arzından üç yıl sonra Paytm hala halka arz fiyatının %47 altında işlem görüyor.
Son dört yılda bir düzineden fazla Hintli teknoloji girişimi halka açıldı, ancak pazar büyük halka arzlara çok az ilgi gösterdi. Güzellik ve sağlıklı yaşam e-ticaret şirketi Nykaa hala ilk fiyatının %53 altında işlem görüyor ve Star Health and Alliance Insurance Company, üç yıl sonra halka arz fiyatının %48 altında kalıyor. Karşılaştırıldığında, Hindistan’da 500 milyon dolardan az para toplayan start-up’lar inanılmaz derecede iyi performans gösterdi.
ABD pazarı sessiz kalsa da Hindistan bu yıl teknoloji halka arzları için bir yuva haline geldi. Şu anda tüm gözler Swiggy’nin halka arzında, özellikle de pek çok büyüme aşamasındaki startup ve onların yatırımcıları önümüzdeki 24 ay içinde benzer büyük bir listeyi gözetliyor.
Dahası, ABD ve Singapur merkezli birçok Hintli startup için resmi merkezlerini Hindistan’a taşımak, böyle bir halka arz yapma konusunda yerel düzenlemelere daha iyi uyum sağlamalarına olanak tanıyacak. Bu aynı zamanda geçen yıl gösterge endeksi %10’dan fazla artan bir piyasanın avantajlarından yararlanmak için de bir fırsat. Yatırımcılara göre, üç düzine kadar startup önümüzdeki yıllarda ikametgahlarını Hindistan’a geri taşıyabilir.
Swiggy’nin halka arzına ilişkin umutlar iyi görünüyor; özellikle de rakip Zomato’nun hisselerinin 2021’deki 1,3 milyar dolarlık listelemesinden bu yana %100’ün üzerinde artış gösterdiği ve bu yıl 29 milyar dolarlık piyasa değerine ulaştığı göz önüne alındığında. Buna karşılık Swiggy, 11,3 milyar dolarlık bir değerleme arıyor.
Bu, Hint yemek dağıtım pazarının uzun süredir Zomato ve Swiggy arasında ikili bir ilişki içinde olmasına yardımcı oluyor. Teklifi yatırımcılar için daha da cazip kılan şey ise Swiggy’nin, hâlâ milyonlarca anne-baba mağazasının hakim olduğu 1,1 milyar dolarlık Hindistan perakende pazarını alt üst etmeye çalışan bir düzine firma arasında yer alması.
Swiggy’s Instamart, ülkedeki en büyük üç hızlı ticaret işletmesi arasında yer alıyor ve yiyecek, sağlıklı yaşam ve güzellik ürünleri ve çok daha fazlasını 10 dakika içinde teslim etme sözü veriyor. Bu şirketlerin Hindistan’daki daha geniş perakende pazarında devrim yaratıp yaratamayacaklarını zaman gösterecek, ancak JPMorgan’a göre halihazırda çevrimiçi market alışverişi teslimatı pazarının %56’sını e-ticaret firmalarından ele geçirdiler.
Instamart, Zomato’nun sahibi olduğu BlinkIt, Zepto, BigBasket ve Minutes gibi hızlı ticaret firmaları, yaklaşık 80 milyon insana ev sahipliği yapan Hindistan’ın kentsel şehirlerindeki tüketici davranışlarını değiştiriyor. TechCrunch’ın tahminlerine göre, birlikte bu yıl 6 milyar dolardan fazla satış rekoru kırma yolunda ilerliyorlar.
“Swiggy’nin gelecekte sadece bir e-ticaret şirketi olacağını düşünmüyorum, ancak Instamart’ın büyüme oranı ve peşinde olduğu toplam adreslenebilir pazar göz önüne alındığında, Swiggy’deki e-ticaret yüzdesinin giderek artacağını düşünüyorum. Swiggy’nin kurucu ortağı ve CEO’su Sriharsha Majety (yukarıdaki resimde üstte) TechCrunch ile yaptığı röportajda dramatik bir değişime sahip olacak” dedi.
Bu iş modelinin temelinde, yerleşim ve iş alanlarının kilometrelerce yakınında stratejik olarak yüzlerce ayrı depo veya “karanlık mağaza” kurulmasını içeren benzersiz bir tedarik zinciri sistemi yer alıyor. Bu sayede firmalar sipariş verdikten sonra dakikalar içerisinde teslimat gerçekleştirebilmektedir.
Bu yaklaşım, kiranın daha ucuz olduğu ve yerleşim yerlerinden uzak bölgelerde daha az ama çok daha büyük depolara sahip olan Amazon ve Flipkart gibi e-ticaret oyuncularının yaklaşımından farklılık gösteriyor.
Swiggy bu tür 600’ün üzerinde tesis işletirken, Zomato’nun Blinkit’i Eylül çeyreğini 791 mağazayla tamamladı.
Destekçileri arasında Prosus, SoftBank, Accel ve Elevation’ı sayan Swiggy, Instamart’ı 30 Hindistan şehrine ölçeklendirdi. Ancak birçok yatırımcı ve analist, hızlı ticaret modelinin Hindistan’ın daha küçük şehir ve kasabalarına genişletilmesinin uygulanabilirliği konusunda şüphelerini dile getirdi.
“500 numaralı şehre yönelik bir çalışma modelimiz var mı? Dürüst olmak gerekirse bilmiyorum,” dedi Majety. Modelin 75 numaralı şehirde çalışıp çalışmadığı sorulduğunda Majety şunları söyledi: “Bunun muhtemelen mevcut olduğunu düşünüyorum. 75 numaralı şehrin hızlı ticaret yaptığını göreceğiz.”
Swiggy’nin halka arzı aynı zamanda zorlu küresel koşullar altında yatırımcıların kârdan ziyade büyümeye öncelik veren iş modellerine yatırım yapma konusunda ne kadar istekli olduklarını da gösterecek.
Hollandalı yatırımcı Prosus için Swiggy’nin listelenmesi üç kat getiri sağlayabilir. Bu aynı zamanda girişim şirketinin Byju’dan elde ettiği 1 milyar doları aşan kazancının neredeyse buharlaştığı Hindistan’daki en büyük darbesi olacak. Accel’in son beş yılın en büyük getirilerinden biri olan 35 kattan fazla getiri görmesi bekleniyor.
