index dans cet article
La poursuite de la hausse des taux d’inflation oblige les banques centrales à prendre des mesures de politique monétaire toujours plus strictes. Une récession semble inévitable et le nombre croissant d’avertissements sur les résultats des entreprises jette déjà son ombre. De plus, la guerre en Ukraine menace de s’intensifier avec l’annexion des régions de l’est de l’Ukraine par la Russie – l’utilisation d’armes nucléaires ne peut plus être exclue.
La série de mauvaises nouvelles ne s’arrête pas. Les taux d’inflation continuent de surprendre à la hausse. En Allemagne, les prix à la consommation ont atteint un pourcentage à deux chiffres pour la première fois en plus de 70 ans. Il y a de plus en plus d’indications que les anticipations d’inflation au sein de la population ne sont plus ancrées. L’inflation menace de devenir une prophétie auto-réalisatrice. Les banques centrales doivent prendre des mesures décisives pour contrer cela.
Pas de fin de cycle de hausse des taux en vue
La Commerzbank suppose maintenant que la BCE augmentera le taux de dépôt d’ici le premier trimestre de l’année prochaine, non seulement à 1,75 % comme prévu, mais à 3 % immédiatement. D’une part, les analystes justifient cela par le risque de désancrage des anticipations d’inflation. D’autre part, ils supposent que l’inflation se révélera plus tenace au cours de l’année à venir que prévu en raison de la crise énergétique et s’attendent maintenant à une augmentation des prix de 7,0 % en 2023 au lieu des 5,2 % précédents.
Aux États-Unis également, la fin du cycle de hausse des taux n’est pas en vue. Malgré le fait que les taux d’intérêt ont déjà fortement augmenté, le rapport sur le marché du travail de vendredi prochain devrait encore être très solide. La Réserve fédérale américaine n’a d’autre choix que de continuer à augmenter les taux d’intérêt pour faire face à l’inflation galopante. Parce que les banquiers centraux ont peu d’influence sur l’offre, ils prennent des mesures pour freiner la demande.
La Banque d’Angleterre montre le dilemme politique monétaire sur
En attendant, il est indéniable que les économies des deux côtés de l’Atlantique sombreront dans la récession. Cela risque d’être d’autant plus sévère que les banques centrales augmenteront les taux d’intérêt. Les banques centrales semblent disposées à s’en accommoder pour maîtriser l’inflation. Dans le même temps, la multiplication des avertissements sur résultats montre que l’environnement économique morose a atteint les entreprises. La saison des rapports pour le troisième trimestre, qui est sur le point de commencer, sera difficile.
Les événements sur le marché financier britannique ont montré que la normalisation de la politique monétaire sera tout sauf facile. En raison des turbulences croissantes sur le marché obligataire local, la Banque d’Angleterre s’est sentie obligée d’intervenir pour stabiliser la situation au moyen d’achats “temporaires” d’obligations. Le resserrement quantitatif prévu a été reporté pour le moment. D’autres banques centrales pourraient très rapidement être confrontées à un dilemme en raison des montagnes de dettes qui se sont accumulées depuis la crise financière, car dette et hausse des taux d’intérêt ne font pas bon ménage.
Le marché n’est visuellement bon marché
La guerre en Ukraine a ce qu’il faut pour déclencher des volatilités complètement différentes sur les marchés que sur les banques centrales. Avec l’annexion des régions de l’est de l’Ukraine et leur incorporation, le conflit menace de devenir complètement incontrôlable. Car dès que ces régions deviennent « russes », le Kremlin comprend que des hostilités peuvent y être déclarées, des attaques directes sur le territoire de l’État. Le président Poutine a déclaré à plusieurs reprises que dans un tel cas, il n’hésiterait pas à utiliser des armes nucléaires – les experts prennent cette menace très au sérieux.
Même sans guerre nucléaire, les marchés boursiers sont susceptibles d’être loin d’avoir touché le fond. Avec un ratio cours/bénéfices de 10 actuellement, le DAX est bon marché, mais étant donné que les bénéfices des entreprises devraient être révisés prochainement, ce n’est probablement qu’une illusion d’optique. Un indicateur d’évaluation qui a fait ses preuves en temps de crise, le ratio cours/valeur comptable, n’est qu’à peine sous les 9 500 points dans le DAX à 1. Un test est à prévoir en ces temps de crise, et il ira encore plus bas en cas d’une frappe nucléaire.
Par Manuel Priego Thimmel
FRANCFORT (Dow Jones)
Sources des images : interstid / Shutterstock.com, Qui est Danny / Shutterstock.com