L’équilibre familial au sein de Fininvest résistera-t-il à la sortie de Silvio Berlusconi ? Le point le plus délicat sera de comprendre comment les héritiers du Chevalier décideront de déménager et surtout dans quelles proportions le paquet de contrôle jusqu’ici entre les mains du fondateur sera redistribué. Sans oublier qu’il reste des dossiers ouverts très délicats, dont l’issue sera probablement marquée par la disparition de l’ancien premier ministre.
Tout d’abord Mediaset, aujourd’hui Mfe, et il y a deux ans le sujet du grand accord avec le français Vivendi toujours pas finalisé. Une paix qui a mis fin à cinq ans d’affrontements avec la « promesse » dès que les conditions de marché seront favorables à la sortie de Vivendi du capital du groupe. Aujourd’hui Fininvest peut compter sur 50% de Mfe, tandis que Vivendi en détient 4,5% en direct et 19,19% transférés en 2018 à Simon Fiduciaria, le trust du groupe Ersel, qui selon l’accord sera cédé progressivement sur 5 ans par tranches de environ 4 % chaque année.
Le capital social de MFE-MEDIAFOREUROPE
% du capital social nominal total
Vivendi a cédé 18,5% de sa participation au trust Simon Fiduciaria
Remarque : Le pourcentage est calculé en appliquant la formule suivante : nombre d’Actions MFE B + MFE A détenues par chaque actionnaire
Mais jusqu’à présent, deux ans après cet armistice, Vivendi est resté inébranlable à sa place. « L’accord est en place mais ce n’est ni nous ni les Français qui décidons quand et si leur vente aura lieu, mais le marché, ce sont les valeurs. Il n’y a pas d’automatismes, cela dépend si, et quand, ils jugent opportun de vendre leur participation», expliquait récemment PierSilvio Berlusconi.
Le fait est qu’à ce jour, aucun titre n’a été vendu. Et beaucoup lisent aussi le choix de Vivendi avec la volonté de décrochage du groupe français face à d’éventuels réarrangements familiaux, désormais inéluctables.
Le départ de Cavaliere de la scène ouvrira-t-il peut-être la voie à une réduction des effectifs de Fininvest dans le capital de Mfe au profit du groupe transalpin ? Dur à dire. Mais si cela devait arriver, il est clair que plus une succession financière semble se dessiner dans l’avenir d’Arcore, avec la famille moins « entrepreneur associé » et plus « actionnaire », et avec une holding de plus en plus riche. Le match Mediaset, cependant, représente désormais la priorité. Il faudra seulement comprendre s’il y a partage et “compacité” entre les héritiers sur la stratégie à suivre dans l’immédiat. Mais il n’est pas clair s’il existe une même vision commune sur l’avenir industriel du groupe.
Actionnaires de Banca Mediolanum
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Source : Banca Mediolanum. Mise à jour : avril 2022
Car si Marina et Piersilvio ont déjà montré par le passé qu’ils étaient déterminés à maintenir le contrôle familial sur l’ancien Mediaset, des positions moins rigides auraient laissé filer les autres enfants de Silvio Berlusconi, qui verraient dans ce jeu complexe non seulement des enjeux critiques, mais également des opportunités. Deux courants de pensée qui à l’avenir pourraient également concurrencer leurs poids respectifs dans Fininvest. Aussi parce qu’il s’agira de comprendre ce qui est stratégique ou non chez Fininvest, notamment Mediolanum, Mondadori et les actifs immobiliers et financiers.