PIMCO está reduciendo su exposición a los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo. Según la filial de Allianz, el aumento del déficit, los riesgos de inflación y la dinámica de la deuda en EE.UU. exigen moderación. En qué se basa el gestor de activos.
• Crecen las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense
• Las políticas aduaneras y de inmigración bajo Donald Trump podrían empeorar aún más la situación
• PIMCO se retira de los bonos gubernamentales estadounidenses a más largo plazo
El gestor de activos global PIMCO ha reducido significativamente su asignación a bonos del gobierno estadounidense a más largo plazo. La razón de esto es la creciente preocupación por un futuro empeoramiento del déficit presupuestario de Estados Unidos bajo el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump. Como escriben Marc Seidner, estratega jefe de inversiones para estrategias no tradicionales, y el gestor de cartera Pramol Dhawan en una publicación en el sitio web de PIMCO, dadas las “dudas sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense y los posibles impulsores de la inflación, como los aranceles y el impacto de las restricciones a la inmigración”. sobre la población activa […] volverse más vacilante, [den USA] “pedir prestado dinero a largo plazo”.
Cambio de bonos gubernamentales de EE. UU.: los crecientes déficits son cada vez más importantes a la hora de tomar decisiones de inversión
Como continúan escribiendo los expertos de PIMCO, “tienen la asignación en el largo plazo [US-]Bonos reducidos que nos parecen comparativamente menos atractivos” y que en su lugar tendrían “vencimientos a corto y medio [bevorzugen]donde los inversores pueden obtener rentabilidades atractivas sin asumir un mayor riesgo de tipos de interés”. Si más inversores adoptan esta estrategia durante un período de tiempo más largo, según los expertos, este sería un comportamiento de los inversores que asumiría el papel de un organismo de control de los bonos, en Los “vigilantes de los bonos” en inglés se refieren a los inversores que protestan contra una política fiscal considerada inflacionaria o un gasto público excesivo vendiendo bonos y, por lo tanto, aumentando los rendimientos, que es lo opuesto a Los precios de los bonos se mueven.
Los dos expertos también mencionan varias veces lo importante y preocupante que se ha vuelto para ellos el creciente déficit del gobierno estadounidense en sus decisiones de inversión. “Si bien ajustamos periódicamente las asignaciones a lo largo de la curva de rendimiento para reflejar la evolución de las opiniones sobre la duración y el valor relativo, el aumento de la deuda pública está desempeñando ahora un papel más importante en estas decisiones”, dijo. La Reserva Federal también citó la sostenibilidad de la deuda estadounidense como la mayor preocupación de los participantes en la encuesta en su informe semestral de estabilidad financiera de noviembre, subrayan.
Expertos de PIMCO: Prefieren otros países a Estados Unidos cuando se trata de bonos gubernamentales
En lugar de invertir en bonos estadounidenses a largo plazo, PIMCO se centra cada vez más en bonos a corto y medio plazo de empresas y gobiernos de alta calidad, y estos últimos, según los expertos, se encuentran principalmente fuera de EE.UU. Los expertos de la filial de Allianz afirman que actualmente se prefiere la exposición a bonos en Europa, donde la situación presupuestaria es menos tensa que en EE.UU. “Los bonos no estadounidenses también pueden ayudar a cubrir la exposición a acciones en las carteras. Comparando la política fiscal, creemos que tiene sentido vender estructuralmente en corto el sector gubernamental estadounidense frente al sector privado, mientras que en Europa generalmente ocurre lo contrario”, escriben Seidner y Dhawan. .
En lo que respecta a las acciones, sin embargo, tiene sentido seguir confiando en el mercado estadounidense, porque aunque Estados Unidos se encuentre en una “zona de déficit desconocido”, todavía puede crecer. “El contrato social estadounidense -crecimiento financiado por elevados déficits- ha desencadenado un auge de la productividad y la tecnología del que se están beneficiando las empresas y los inversores en bolsa estadounidenses”, afirmaron los expertos. En Europa, sin embargo, “el impulso del crecimiento se ha estancado y las respuestas fiscales siguen siendo limitadas”. Por lo tanto, el mercado de valores estadounidense continúa ofreciendo oportunidades de crecimiento que son difíciles de encontrar en otros lugares, aunque “los niveles de deuda y déficit son altos y probablemente seguirán aumentando incluso en la fuerte economía actual”.
PIMCO con oscuros presagios para el futuro
Por el momento, nadie puede decir durante cuánto tiempo será sostenible la deuda estadounidense. Sin embargo, los dos expertos de PIMCO advierten que esto puede no ser así para siempre, aunque Estados Unidos desempeñe algún tipo de papel especial a nivel mundial: “Estados Unidos sigue estando en una posición única, ya que el dólar es la moneda de reserva global y los bonos gubernamentales son los activos de reserva globales. Pero si pides prestado demasiado, los prestamistas acabarán cuestionando tu capacidad para devolverlo todo. [Anleihen-]Sed vigilantes para reconocer esto.”
Equipo editorial finanzen.net
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