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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El problema con el futuro es que aún no ha sucedido. La apuesta por empresas cuyo valor reside en gran medida en las conjeturas educadas, por lo tanto, no es para los débiles del estómago. Nvidia, Palantir, Applovin y Microstrategy, las cuatro acciones de tecnología estadounidense con mejor rendimiento de 2024, están poniendo a los inversores a prueba.
Nvidia, a través de su gran tamaño, inspira más cortisol que la mayoría. El fabricante de chips de $ 3TN, cuyo silicio impulsa el auge de la inteligencia artificial, casi se triplicó en la capitalización de mercado en 2024, pero ha disminuido aproximadamente un 6 por ciento este año. Sus ganancias del cuarto trimestre superaron cómodamente las expectativas de los analistas, pero los inversores están más centrados en lo que viene a continuación.
Por ahora, todo va a planificar. El jefe Jensen Huang dice que la demanda de los nuevos chips Blackwell de alta potencia de la compañía es “increíble”. La rentabilidad está siendo exprimida un poco por los nuevos rangos, pero los ingresos para el período actual de tres meses deberían ser más altos de lo que se pensaba anteriormente. El problema es que más allá de eso, el detalle es esquivo. Cada trimestre es un nuevo mordedor de uñas.
Comprar las acciones de una empresa siempre es una apuesta por los flujos de ingresos distantes; La parte del valor del león proviene del “valor terminal”. Por ejemplo, tome los próximos cinco años en las estimaciones de los analistas de los flujos de efectivo de Nvidia, según Visible Alpha, los descarten al 10 por ciento al año, y hoy valen poco más de $ 500 mil millones. Eso significa que el 80 por ciento del valor de mercado de $ 3TN de NVIDIA consiste en dinero debido a 2030.
Mucho puede pasar en esas cortas ventanas de tiempo. Pregúntele a los millones de inversores que nunca habían oído hablar de Nvidia hace cinco años. Y las acciones tecnológicas son inusualmente sensibles a los cambios repentinos. Nvidia, por ejemplo, obtiene aproximadamente un tercio de sus ingresos de solo tres clientes, que a su vez venden sus productos a otros. Sus ventas a China están sujetas a una política de tarifas que, como la administración Trump ya ha demostrado varias veces, puede convertirse en un centavo.
Los otros miembros de estos cuatro fantásticos están teniendo un momento más difícil. La compañía de software Palantir se ha desplomado en los informes de que el Pentágono quiere reducir los presupuestos, potencialmente inútil para una compañía que obtiene más de la mitad de sus ingresos de los gobiernos. Sin embargo, todavía se cotiza en aproximadamente 50 veces los ingresos hacia adelante, lo que hace que las 16 veces de NVIDIA se sientan positivamente firmes. Mientras tanto, MicroStrategy tiene sus propias peculiaridades únicas: es principalmente un banco de cerdo lleno de bitcoin, cuyo precio, siempre mercurial, se ha hundido.
La reversión de APLAVIN es particularmente repentina. La compañía, que corre el espacio publicitario dentro de las aplicaciones de juegos, se derrumbó después de que dos informes de vendedores cortos sugirieron que su rápido crecimiento podría ser menos sostenible de lo que parecía. Las empresas más lentas y más predecibles son mucho menos vulnerables a ese tipo de ataque a la confianza futura del flujo de efectivo de los inversores.
Para Nvidia, algunas cosas, al menos, son ciertas. Sus clientes más grandes, compañías como Microsoft y Amazon, tienen cubos de efectivo y están decididos a gastarlo en chips. En la actualidad, tienen pocas, si las hay, otras opciones cuando se trata de procesadores de IA. Y los inversores, por ahora, están relajados. La prueba de estrés ha sido aprobada; Otro lo estará pronto.
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