Desbloquee el boletín White House Watch de forma gratuita
Su guía sobre lo que significan las elecciones estadounidenses de 2024 para Washington y el mundo
Los principales bancos centrales han advertido que la inflación está resultando más dura de lo esperado y que sólo reducirán los costos de endeudamiento gradualmente en 2025, en un cambio que afectó a los mercados de bonos en ambos lados del Atlántico.
Un día después de que los funcionarios de la Reserva Federal redujeran sus expectativas de recorte de tasas, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, una base de las finanzas globales, alcanzó el nivel más alto desde mayo, con 4,59 por ciento. El rendimiento ha aumentado 0,2 puntos porcentuales sólo en los últimos dos días, mientras los inversores se apresuran a repensar sus expectativas sobre la política de la Fed durante los próximos 12 meses.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, que se mueven inversamente al precio, normalmente aumentan con las expectativas de tasas de interés e inflación.
Los rendimientos del Reino Unido también alcanzaron el 4,66 por ciento, el nivel más alto en más de un año, cuando los funcionarios del Banco de Inglaterra advirtieron el jueves sobre un mayor riesgo de “persistencia de la inflación” y mantuvieron las tasas de referencia sin cambios.
La inflación ha comenzado a repuntar nuevamente tanto en Estados Unidos como en el Reino Unido, mientras que las incertidumbres sobre las políticas del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, están nublando las perspectivas económicas en todo el mundo.
Andrew Pease, estratega jefe de inversiones de Russell Investments, dijo que a los inversores les preocupaba que ahora hubiera un “ritmo mucho más lento de flexibilización”. [in monetary policy] hasta que la inflación baje”, describiendo los “desafíos de última milla” en la lucha de los bancos centrales por controlar los precios.
La preocupación de que una inflación más rígida desacelere el ritmo de los recortes de las tasas de interés ha impulsado la liquidación en los mercados de bonos de Estados Unidos y el Reino Unido en las últimas semanas, junto con la preocupación de que una política fiscal laxa empeore el problema.
Las acciones estadounidenses también cayeron el miércoles después de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés, pero proyectó menos reducciones de tasas en 2025 de lo previsto anteriormente. Se recuperaron un poco el jueves.
El lenguaje cauteloso de quienes fijan las tasas en Estados Unidos y el Reino Unido contrastó con el mensaje del Banco Central Europeo, que la semana pasada insistió en que los “días más oscuros” de la inflación habían terminado, dejando el camino abierto a nuevos recortes de tasas.
Los inversores han estado recortando sus expectativas de flexibilización de las políticas en las últimas semanas. Los operadores han descontado dos recortes de tipos de un cuarto de punto para el Banco de Inglaterra el próximo año, de los cuatro que se descontaron en octubre. Han descontado un recorte de la Reserva Federal el próximo año, con una probabilidad de 50/50 de un segundo, mientras que hace un mes se esperaban dos recortes.
Incluso cuando bajaron las tasas en un cuarto de punto, los funcionarios de la Fed dijeron que sólo esperaban reducir las tasas en 0,5 puntos porcentuales el próximo año, en comparación con un pronóstico tres meses antes de 1 punto porcentual. La cautela del banco central fue en parte atribuible a políticas potencialmente inflacionarias de Trump, dijeron economistas, señalando la perspectiva de recortes de impuestos, aranceles más altos y deportaciones masivas.
Las lecturas de inflación de Estados Unidos en septiembre y octubre fueron mejores de lo esperado, lo que se suma a los argumentos a favor de la cautela. Los funcionarios de la Reserva Federal aumentaron el miércoles sus estimaciones de inflación para 2025, reflejando esas preocupaciones.
El Banco de Inglaterra mantuvo su tasa clave en 4,75 por ciento el jueves, y la mayoría de los funcionarios señalaron mayores riesgos de inflación incluso cuando el banco proyectó un crecimiento cero en el último trimestre del año.
La incertidumbre sobre la política comercial había aumentado “materialmente”, dijo el Banco de Inglaterra en referencia a los planes arancelarios de Trump, al tiempo que enfatizó que el impacto sobre la inflación del Reino Unido no estaría claro durante algún tiempo.
Si bien tres miembros del Comité de Política Monetaria, integrado por nueve miembros, pidieron una reducción inmediata de las tasas, la mayoría estuvo a favor de mantener las tasas sin cambios dado el mayor “riesgo de persistencia de la inflación”.
“Con la creciente incertidumbre en la economía, no podemos comprometernos a cuándo o cuánto recortaremos las tasas en el próximo año”, dijo Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, en un comunicado.
About the Author
