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“Danos 22 minutos, nosotros te daremos el mundo” es el lema atemporal de la emisora de radio neoyorquina 1010 Wins. Pero el mundo no es suficiente para los acreedores de Audacy, el conglomerado de radio entre cuyas más de 200 emisoras se encuentra 1010 Wins. Esta semana, Audacy se declaró en quiebra bajo el peso de 1.900 millones de dólares de deuda que ya no podía soportar.
La radio fue la columna vertebral de múltiples imperios mediáticos a lo largo del siglo XX. Hoy en día, es una plataforma heredada que se ve obstaculizada por la invasión del entretenimiento digital y el consiguiente cambio en los hábitos de los consumidores.
Audacy se une a empresas como iHeartMedia y Cumulus, grandes grupos de radio que se han visto obligados a declararse en quiebra para reestructurar sus deudas y reducir sus valoraciones.
El argumento de la radio ante los anunciantes fue su ubicuidad. La idea era que la mayoría de la gente sintonizara, al menos durante unos minutos, la mayoría de los días. Al igual que ocurre con la televisión, los años electorales serían una bendición adicional gracias a los anuncios políticos. Ahora, los profesionales del marketing están recurriendo a otros sectores. La disminución de la industria es dolorosa y necesaria.
Audacy nació de la fusión de Entercom Communications y CBS Radio en 2017. En 2019, generó casi 350 millones de dólares en ebitda anual. Sin embargo, desde la pandemia, la escucha se ha reducido en una cuarta parte. Los servicios de streaming están alejando al público. También ha disminuido el número de estadounidenses que conducen al trabajo y sintonizan programas de radio durante el viaje. En 2024, Audacy proyecta un ebitda de menos de 150 millones de dólares.
A finales de 2019, la empresa tenía una capitalización de mercado de más de 600 millones de dólares. En esta quiebra, los accionistas quedarán totalmente eliminados. El saldo de deuda de la compañía se reducirá a sólo 350 millones de dólares y su valor empresarial general se fijará en aproximadamente 700 millones de dólares, lo que implica un múltiplo EV/Ebitda de sólo cinco veces.
Los grupos de radio tradicionales terrestres han intentado reposicionarse para la revolución del podcasting. Pero los fuertes despidos y reducciones en Spotify, un servicio de streaming que ha invertido mucho en podcasts, muestran que el mercado sigue siendo incipiente. El pastel publicitario anual del podcasting se estima en unos 2.000 millones de dólares, aproximadamente una octava parte de la radio tradicional. La economía de la radio por satélite se encuentra más o menos en el medio.
Audacy proyecta que su margen de ebitda puede llegar a superar el 10 por ciento. Los prestamistas senior actuales están preparados para poseer el capital reorganizado de la empresa. Pero “el mundo” ya no está en juego. La radio debe aceptar un lugar más humilde en el panorama mediático.
Lex es la concisa columna de inversión diaria del Financial Times. Redactores expertos de cuatro centros financieros globales brindan opiniones informadas y oportunas sobre las tendencias del capital y las grandes empresas. Haga clic para explorar
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