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Funcionarios de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro pidieron el jueves una mayor transparencia en los datos del mercado de bonos del Tesoro de 26 billones de dólares en una conferencia anual organizada por la Reserva Federal de Nueva York.
El mercado del Tesoro es el más grande y líquido del mundo, pero los datos disponibles públicamente sobre las transacciones son limitados. Esto ha significado que cuando surgen problemas (la crisis de mercado de marzo de 2020, por ejemplo) ha sido difícil desentrañar qué sucedió y qué participantes del mercado estuvieron involucrados.
En los últimos años ha habido un impulso para traer más transparencia al mercado, y el año pasado, la subsecretaria del Tesoro, Nellie Liang, propuso cambios en la forma en que se divulgarían las transacciones. Liang señaló el jueves que se habían logrado “progresos importantes” para implementar la propuesta del Tesoro de informar públicamente los datos de las transacciones de los bonos del Tesoro más negociados: los llamados bonos en ejecución.
Actualmente se informa diariamente un conjunto de datos de transacciones, y habrá más por venir, si la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos aprueba una regla final propuesta hace dos semanas por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, un organismo de control de la industria. Liang dijo que una vez que el Tesoro haya “tenido tiempo de evaluar los efectos de la difusión de transacciones en marcha, consideraremos posibles próximos pasos para una mayor transparencia”.
Los funcionarios de la Reserva Federal de Nueva York en la conferencia del jueves dijeron que se necesitaba aún más transparencia en los datos.
“Deberíamos considerar si debemos tomar medidas adicionales para aumentar la transparencia de las transacciones en todo el universo del Tesoro, especialmente para los segmentos menos líquidos del mercado del Tesoro, como el mercado off-the-run, donde la transparencia es actualmente limitada”, dijo Michelle Neal. quien es jefe del grupo de mercados de la Reserva Federal de Nueva York.
Neal señaló que los bonos del Tesoro fuera de circulación, que se negocian con menos frecuencia, estuvieron en el centro de gran parte de las ventas de carrera por efectivo que se produjeron en marzo de 2020. Estudiar eventos como ese fue un desafío, agregó, dada la escasez de datos. .
Los problemas estructurales en el mercado del Tesoro han afectado a los reguladores en los últimos años. El mercado es cinco veces mayor que en 2007 y la composición de los participantes ha cambiado dramáticamente en ese período. Las regulaciones promulgadas después de la crisis financiera de 2008 han llevado a los bancos a reducir los roles tradicionales que han desempeñado en el mercado, y entidades menos reguladas y con menos requisitos de presentación de informes (como los operadores de alta velocidad y los fondos de cobertura) han tomado su lugar.
Estos cambios, y la proliferación de operaciones altamente apalancadas en el mercado, han exacerbado el estrés en el mercado durante eventos como el repunte repentino de 2014, la crisis de repos de 2019 y la carrera por efectivo de 2020.
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, se hizo eco del llamado a una mayor transparencia el jueves y dijo que “es importante que sigamos priorizando la transparencia y la claridad en los datos, especialmente los datos del mercado financiero”.
“Esto es particularmente cierto en la era de la IA, cuando las fuentes de datos son más difíciles de rastrear”, añadió.
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