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Los bonos británicos iban camino de su mejor semana desde julio y el FTSE 100 alcanzó un máximo histórico el viernes después de que una serie de datos débiles pesaron sobre la libra esterlina y provocaron apuestas de que el Banco de Inglaterra recortará las tasas de interés de manera más agresiva para impulsar el crecimiento.
El repunte de los bonos gubernamentales del Reino Unido se aceleró el viernes después de que cifras oficiales mostraran que las ventas minoristas cayeron inesperadamente en diciembre, aumentando el riesgo de que la economía se contrajera a finales del año pasado.
El rendimiento del bono a 10 años cayó otros 0,04 puntos porcentuales hasta el 4,64 por ciento en las operaciones de la tarde, llevando su caída a 0,2 puntos porcentuales esta semana. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios.
Los signos de debilidad en la calle principal se producen tras las decepcionantes cifras del PIB de noviembre y una lectura de inflación inferior a la prevista en diciembre. El viernes por la tarde, el FMI predijo un repunte en el crecimiento del Reino Unido este año, pero la expansión aún será más lenta que en Estados Unidos y Canadá.
El FTSE 100 subió un 1,5 por ciento, superando su récord anterior alcanzado en mayo, ayudado por la debilidad de la libra. Muchas de las empresas del índice de primera línea ganan dólares, lo que significa que se benefician de una moneda estadounidense más fuerte.
“Las mejores noticias sobre inflación permiten que los bonos del Estado sean el activo refugio que el mercado ahora siente cada vez más que necesita en el Reino Unido”, dijo Gordon Shannon, gestor de cartera de TwentyFour Asset Management.
Las crecientes expectativas de recortes de tipos para apoyar una economía estancada habían hecho que fuera “más fácil para los compradores extranjeros volver a intervenir”. [and buy gilts]”, añadió Shannon.
El rendimiento a dos años bajó 0,03 puntos porcentuales hasta el 4,35 por ciento el viernes, llevando su caída esta semana a 0,18 puntos porcentuales. La libra esterlina bajó un 0,5 por ciento frente al dólar a 1,219 dólares.
“Es más que debilidad de la libra”, dijo Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management, sobre el máximo del FTSE. “El Reino Unido me parece atractivo como mercado”, añadió, afirmando que es “barato” en términos de valoración y “bien diversificado”.
Los operadores ahora anticipan al menos dos reducciones de tasas de un cuarto de punto este año desde el nivel actual de 4,75 por ciento, y una probabilidad de aproximadamente dos tercios de un tercer recorte, según los niveles implícitos en los mercados de swaps.
A pesar del repunte en el mercado de bonos, los rendimientos a 10 años se mantuvieron sustancialmente por encima del nivel del 3,75 por ciento que estaban a mediados de septiembre, antes de una liquidación impulsada tanto por los bonos del Tesoro como por los temores de que el Reino Unido esté lidiando con la estanflación, donde los aumentos persistentes de los precios hacen al Banco de Inglaterra le resulta difícil recortar los tipos.
Eso llevó los costos de endeudamiento del Reino Unido a un máximo de 16 años la semana pasada; los mayores rendimientos atrajeron a una ola de inversores minoristas pero también obligaron a la canciller Rachel Reeves a defender sus planes económicos ante los parlamentarios.
El aumento de los costes de endeudamiento ha limitado gravemente el margen de maniobra que tiene la canciller frente a sus normas fiscales autoimpuestas. Los grandes inversores en deuda pública han advertido que el gobierno podría verse obligado a aumentar los impuestos o recortar el gasto para mantener la credibilidad ante el mercado.
En una actualización de su Perspectivas de la economía mundial, el FMI dijo el viernes que la economía del Reino Unido crecería un 1,6 por ciento en 2025, un aumento de 0,1 puntos porcentuales con respecto al pronóstico anterior y frente al 0,9 por ciento del año pasado. El crecimiento del Reino Unido continuaría a un ritmo similar del 1,5 por ciento en 2026, dijo.
Reeves acogió con agrado las perspectivas y dijo que las previsiones del FMI sugerían que el Reino Unido sería la “gran economía europea” de más rápido crecimiento en los próximos dos años. “Iré más lejos y más rápido en mi misión de crecimiento a través de inversiones inteligentes y reformas incesantes, y cumpliré nuestra promesa de mejorar los niveles de vida en cada parte del Reino Unido”, afirmó.
Pero los operadores que apuestan por recortes de tasas se sintieron alentados por un discurso pronunciado a principios de esta semana por uno de los encargados de fijar las tasas del banco central, en el sentido de que podría necesitar recortar las tasas cinco o seis veces durante el próximo año para apoyar la economía.
Alan Taylor, miembro del Comité de Política Monetaria, advirtió que los datos recientes del Reino Unido apuntaban a “unas perspectivas cada vez más sombrías para 2025”, y argumentó que el banco central necesitaba tomar medidas preventivas para apoyar la economía con menores costos de endeudamiento.
Si bien las expectativas de tasas más bajas brindarán cierto alivio al Canciller en lo que respecta a los costos de endeudamiento del gobierno del Reino Unido, las peores perspectivas de crecimiento que las acompañan podrían tener una influencia negativa en las previsiones fiscales si se considera que la debilidad es persistente.
La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria del gobierno presentará sus nuevas perspectivas económicas y fiscales el 26 de marzo, y el canciller responderá con una declaración al parlamento.
Los bonos del Reino Unido se han visto favorecidos por el viento de cola de los bonos del Tesoro estadounidense, que también se han recuperado cuando los datos mostraron presiones inflacionarias subyacentes más débiles en la economía estadounidense. Esto ha hecho que el rendimiento del Tesoro a 10 años caiga 0,17 puntos porcentuales esta semana a 4,61 por ciento.
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