A finales de año, el futuro desarrollo del DAX probablemente dependerá de si se intensifica la especulación sobre la reducción de los tipos de interés y, por tanto, continúa la caída de los rendimientos de los bonos. Sin embargo, el potencial a medio plazo del mercado bursátil alemán dependerá de cómo se desarrollen las expectativas de beneficios del DAX.
Las esperanzas de que los tipos de interés oficiales en la zona del euro y en EE.UU. pronto caigan bruscamente y la caída significativa de los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años hicieron que el DAX alcanzara nuevos máximos históricos en diciembre. En vista de la reciente caída sorprendentemente pronunciada de la inflación, el mercado de capitales está descontando ahora el hecho de que el BCE reducirá sus tipos de interés oficiales en 1,5 puntos porcentuales para finales de 2024 (véase el gráfico 1). A finales de octubre sólo se consideraban posibles recortes de los tipos de interés oficiales de 0,5 puntos porcentuales. También se esperan cada vez más recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. Como resultado, los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años en Alemania han caído drásticamente del 3,0 al 2,2 por ciento y en los EE. UU. del 5,0 al 4,2 por ciento (a mediados de diciembre de 2023).
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