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La Reserva Federal está preparada para mantener las tasas de interés sin cambios “en el futuro previsible” e incluso podría aumentar los costos de endeudamiento, mientras los banqueros centrales esperan claridad sobre las políticas de Donald Trump, dijo el gigante de fondos de bonos Pimco.
Dan Ivascyn, director de inversiones del gestor de activos de 2 billones de dólares, dijo que esperaba que el banco central estadounidense mantuviera las tasas estables hasta que hubiera “más claridad en el frente de los datos o en el frente de las políticas”.
Los comentarios de Ivascyn se producen mientras se desarrolla un debate en Wall Street sobre el futuro del ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, debido a la preocupación de que si Donald Trump sigue adelante con sus planes de promulgar aranceles amplios, podría alimentar una mayor inflación en un momento en que la economía estadounidense ha demostrado más resistente de lo esperado.
“Muchas de las políticas que se están introduciendo pueden ser muy, muy positivas para el crecimiento. [and] productividad en el largo plazo”, dijo Ivascyn en una entrevista con el Financial Times, y agregó que había una “tensión entre lo que puede tener sentido en el largo plazo, pero que genera algunas presiones en el corto plazo”.
Ivascyn dijo que los aumentos de tasas eran “ciertamente posibles”, aunque no era su escenario base, señalando varias encuestas recientes que habían señalado un repunte en las expectativas de inflación de los consumidores, a menudo un indicador adelantado.
“Aún no estamos fuera de peligro desde la perspectiva de la inflación”, dijo.
La Reserva Federal recortó las tasas de interés en un punto porcentual completo el año pasado, pero en diciembre los funcionarios pronosticaron solo dos reducciones de un cuarto de punto en 2025, en comparación con las cuatro que se habían proyectado en septiembre.
El jefe de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo en diciembre que los riesgos del mercado laboral habían disminuido, mientras que la inflación se movía “lateralmente”, lo que significa que el banco central probablemente adoptaría un enfoque “más cauteloso” respecto de los recortes de tasas este año. También señaló que algunos funcionarios habían comenzado a incorporar las políticas planeadas por Trump en sus pronósticos.
La perspectiva más agresiva añadió combustible a una liquidación de bonos gubernamentales estadounidenses, que ha dejado el rendimiento del Tesoro a 10 años cotizando por encima del 4,5 por ciento desde mínimos de alrededor del 3,6 por ciento en septiembre.
Ivascyn dijo que Pimco había estado aumentando su exposición a los bonos gubernamentales para aprovechar los altos rendimientos que se ofrecen.
“La visión constructiva sobre la renta fija no se basa en que la Reserva Federal recorte más a partir de ahora”, dijo Ivascyn.
Las autoridades de la Fed se reunirán por primera vez este año los días 28 y 29 de enero, pero se espera que mantengan las tasas sin cambios hasta al menos el verano.
Ivascyn también señaló las elevadas valoraciones de las acciones y advirtió que un nuevo aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro podría afectar a las acciones.
“Valoraciones relativas[between stocks and bonds]. . . son tan amplios como los que hemos visto en mucho tiempo”, dijo. “Creemos que, en lo que respecta a las políticas que pueden hacer subir los rendimientos, muy bien podrían hacer bajar las acciones también”.
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