La moneda de China ha caído abruptamente frente al dólar en las últimas dos semanas, afectada por el impacto económico de los bloqueos de Covid del país, la guerra en Ucrania y la perspectiva de una política monetaria estadounidense más estricta. Pero el renminbi no se ha movido de forma aislada: los analistas advierten que está arrastrando consigo a otras monedas de mercados emergentes, incluidas las que están fuera del complejo manufacturero asiático.
Con los precios de los alimentos y la energía en alza, las monedas de los mercados emergentes exportadores de materias primas, como Brasil y Sudáfrica, se encuentran entre las pocas que han obtenido alguna ventaja de la invasión rusa de Ucrania a finales de febrero. Muchas de estas monedas también se beneficiaron de la demanda china de materias primas industriales, como el cobre y el mineral de hierro, a principios de este año.
En abril, sin embargo, la combinación de la desaceleración de la economía de China y las consecuencias globales de la guerra hizo que las monedas de los mercados emergentes de todo el mundo retrocedieran.
Yerlan Syzdykov, director global de mercados emergentes de Amundi, dice que la proliferación de confinamientos estrictos en China está causando debilidad en toda la economía. El peor escenario proyectado por los analistas de Amundi es que los bloqueos provocarán una reducción del 10 por ciento en la fabricación y una caída del 18 por ciento en la producción de acero.
Amundi era pesimista sobre el crecimiento chino antes de que comenzaran los confinamientos recientes. Su opinión interna era que el crecimiento del PIB este año llegaría casi un punto porcentual por debajo del pronóstico del FMI de 4,4 por ciento. Pero incluso esa cifra ahora está bajo presión, dijo Syzdykov.
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“Esto está teniendo un efecto negativo en los precios de las materias primas: aquellos países, especialmente en América Latina, que han tenido un efecto positivo hasta ahora en sus términos de intercambio, están retrocediendo”, dijo. “Esto definitivamente afectará sus perspectivas a largo plazo”.
A fines de abril, el real brasileño fue una de las monedas con mejor desempeño en el mundo a principios de este año, con una ganancia del 20 por ciento frente al dólar. Un fuerte retroceso desde entonces lo ha dejado un modesto 13 por ciento más alto.
Mientras tanto, el sol peruano y los pesos colombianos han caído fuertemente. El peso chileno y el rand sudafricano han borrado casi todas las ganancias de este año.
Los bancos centrales de Brasil y varios otros mercados emergentes reaccionaron temprano ante la perspectiva de un aumento de las tasas de interés de EE. UU. y un dólar más fuerte elevando los costos de endeudamiento desde la primera mitad del año pasado.
Pero si bien la expectativa antes de la guerra de Ucrania era que la inflación en las economías en desarrollo alcanzaría su punto máximo a mediados de este año, dijo Syzdykov, ahora es probable que esto se retrase al menos otros tres meses, lo que podría ejercer una presión más sostenida sobre las monedas de esos países. .
Solo después de ese punto podría producirse una nueva recuperación, sugirió Syzdykov. “Ese sería el momento en que los inversores internacionales comiencen a regresar, y esos flujos ayudarán a impulsar esas monedas nuevamente”, dijo.
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