Cuando se les preguntó durante la mayor parte del año pasado sobre el aumento repentino de la inflación de precios, los banqueros centrales a menudo respondieron usando el adjetivo “transitorio”. Ya no.
Confirmando que la tesis está casi muerta, el Banco Central Europeo informó el viernes que los precios al consumidor subieron en abril un 7,5 por ciento. Ese fue el sexto nuevo máximo consecutivo registrado en Eurolandia. En EE. UU. y el Reino Unido, la inflación fue del 8,5 % y el 7 %, respectivamente, en marzo.
Además, un día antes, el BCE emitió un mea culpa detallado sobre la inexactitud de sus predicciones de inflación en los últimos dos años. Sus pronósticos se desviaron especialmente de la realidad durante el último trimestre de 2021, cuando los precios de la energía se aceleraron al alza. A medida que la UE considera seriamente una prohibición de importación de petróleo ruso, aumenta el riesgo de nuevos errores de pronóstico.
El BCE ha subestimado la inflación del primer trimestre en 2 puntos porcentuales. Considere sus pronósticos hechos hace un año y ese error de seguimiento se duplica con creces a 5 puntos porcentuales.
Lex tampoco afirma que sus pronósticos sean muy precisos y, para ser justos, el BCE no estaba solo. El Banco de Inglaterra y la Reserva Federal calcularon mal de manera similar en sus respectivos pronósticos. Como revela el gráfico, el historial del BCE en las predicciones de precios es irregular.
Culpe cualquier falla en el poder predictivo al comportamiento errático de los mercados financieros. Incluso antes de la guerra en Ucrania, los precios del gas natural europeo en Europa habían experimentado aumentos aparentemente desconcertantes. La creciente correlación entre los precios al por mayor y al consumidor sugiere que los aumentos se transmiten más rápidamente a los usuarios finales y, a su vez, a las medidas de inflación.
Las expectativas del mercado juegan un papel importante en el pronóstico de la inflación. Tanto de las encuestas como de los indicadores financieros (como los movimientos de las tasas de interés) fluyen las predicciones del banco central. Es posible que estén sesgados por una década de inflación insignificante, reforzada por mensajes moderados del banco central. Si es así, las tasas de inflación, que muchos creen que han tocado techo, seguirán superando las predicciones del banco central.
El equipo de Lex está interesado en saber más de los lectores. Por favor, díganos lo que piensa de los pronósticos de inflación del banco central en la sección de comentarios a continuación.
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