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Goldman Sachs ha recortado en un tercio su previsión del precio del cobre para 2025, empañando las perspectivas de beneficios de las principales mineras.
El banco estadounidense advirtió esta semana que el esperado repunte del mercado del cobre no se materializará, ya que la caída del mercado inmobiliario chino deprime la demanda de materias primas. Ahora espera que el cobre alcance un promedio de 10.100 dólares por tonelada el próximo año, muy por debajo de su predicción de hace cuatro meses de que alcanzaría un máximo histórico de 15.000 dólares.
“El repunte del cobre se ha retrasado”, escribieron los analistas de Goldman en una nota, citando una caída en el consumo chino del metal que se ha profundizado en los últimos meses.
“Como resultado, y dada la continua debilidad del sector inmobiliario de China, creemos que el agotamiento de los inventarios de cobre, y el repunte de precios que lo acompaña, probablemente llegarán mucho más tarde de lo que pensábamos anteriormente”.
El retroceso del cobre se suma al lastre sobre la rentabilidad de las mayores mineras del mundo, como BHP y Rio Tinto, que están lidiando con una caída en el precio del mineral de hierro, su principal generador de ganancias.
La caída del 2,1 por ciento del cobre el martes hizo que las acciones de Freeport-McMoRan cayeran un 6 por ciento, mientras que Anglo American y Glencore perdieron más del 4 por ciento.
El metal rojo, que se utiliza para cableado eléctrico y baterías que son cruciales en un momento en que el mundo intenta descarbonizarse, subió a un máximo histórico por encima de los 11.000 dólares en mayo cuando BHP intentó adquirir su rival Anglo American por 39.000 millones de libras, que finalmente colapsó.
Si bien ha estado en el centro de la atención de los inversores debido al aumento esperado en la demanda, BHP reconoció en su perspectiva anual de materias primas publicada la semana pasada que el mercado del cobre tendría un superávit marginal este año y uno aún mayor el próximo año.
El metal ha caído casi un 20 por ciento desde mayo a alrededor de 8.950 dólares por tonelada, lo que ha provocado una ola de pesimismo entre los principales prestamistas sobre las perspectivas a mediano plazo para un metal utilizado en todo, desde energías renovables hasta redes eléctricas.
Es probable que la caída de los precios afecte las ganancias futuras de las mineras. Por ejemplo, Freeport-McMoran, una importante minera de cobre de Estados Unidos, estima que un cambio de 220 dólares por tonelada en los precios del cobre daría como resultado que sus ganancias básicas previstas aumentaran en 430 millones de dólares en promedio.
Según datos de Bloomberg, los inventarios mundiales de cobre han aumentado hasta su nivel más alto en cuatro años, ya que la débil demanda ha provocado un exceso de metal que ingresa a los almacenes. En China, los inventarios aumentaron en junio hasta el nivel más alto desde marzo de 2020, cuando el Covid-19 paralizó la mayor economía de Asia.
El nuevo pronóstico de Goldman sigue a la salida del ex estratega de metales Nicholas Snowdon, quien ahora se ha unido al comerciante de materias primas Mercuria.
Otros bancos también han moderado sus perspectivas para el mercado del cobre. Macquarie dijo el mes pasado que la fuerte oferta y la demanda deprimida “han llevado al mercado a un superávit antes de lo esperado, y se espera que el mercado permanezca en superávit en 2025 y 2026”.
El banco australiano espera un precio promedio trimestral más bajo de $8,000 por tonelada en 2026.
Si bien BHP prevé una debilidad a corto plazo, el grupo minero australiano se muestra optimista a mediano plazo. Advirtió sobre la posibilidad de un “exceso sistemático de demanda sobre oferta” a medida que la energía limpia se expande en el último tercio de la década de 2020, lo que resultaría en un régimen de precios “al alza”.
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