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Las autoridades chinas están endureciendo los límites a las salidas de capital al restringir el acceso a fondos que invierten en valores extraterritoriales mientras el país lucha contra una brutal caída del mercado.
Alrededor de un tercio de los fondos chinos que invierten en valores extranjeros bajo un esquema que elude estrictos controles de capital han anunciado en avisos en la bolsa de valores que han suspendido o limitado las ventas a inversores minoristas “para mantener operaciones estables y proteger los intereses de los inversores”.
El administrador con sede en Beijing de un fondo que se centra en acciones estadounidenses dijo que había recibido instrucciones informales de la Bolsa de Valores de Shanghai para reducir las ventas de dichos productos dirigidos a los mercados extranjeros después de que la demanda se disparara.
Las autoridades chinas han intentado en repetidas ocasiones detener una venta masiva de acciones nacionales durante el año pasado, pero los esfuerzos no lograron mejorar el maltrecho sentimiento, lo que llevó a muchos inversores a buscar rendimientos más altos en otros lugares.
La creciente popularidad entre los inversores minoristas de los fondos con orientación extranjera ha generado preocupaciones de los reguladores sobre las salidas de capital. El Financial Times informó en agosto pasado que las casas de fondos más grandes de China se estaban acercando a los límites de las cuotas gubernamentales para la inversión extraterritorial.
El esquema de Inversionista Institucional Nacional Calificado del gobierno permite a los bancos, casas de bolsa y administradores de activos eludir los estrictos controles de capital de China. Comprar fondos ofrecidos a través del esquema QDII es la única forma legal para que los inversores minoristas chinos inviertan en acciones y bonos extranjeros.
Un aumento en la demanda de los inversores ha provocado que algunos fondos alcancen su cuota, mientras que otros fondos han recibido instrucciones de los reguladores chinos para ralentizar o, en algunos casos, detener las ventas de los fondos.
Los documentos públicos muestran que 79 fondos QDII chinos han suspendido las ventas a inversores minoristas y 53 las han limitado. En conjunto, estos representan alrededor del 30 por ciento de todos los fondos QDII dirigidos a mercados extranjeros distintos de Hong Kong. Los fondos incluyen algunos operados por JPMorgan Asset Management y Manulife Investment Management.
JPMorgan no respondió a una solicitud de comentarios, mientras que Manulife se negó a comentar.
Por otra parte, varias casas de bolsa chinas que venden fondos a inversores minoristas a través del esquema QDII dijeron el martes en presentaciones públicas que los reguladores encabezados por la Bolsa de Valores de Shanghai estaban tomando medidas enérgicas contra el “negociación anormal” de fondos cotizados en bolsa que invierten en acciones extranjeras.
Las casas de bolsa dijeron que los reguladores habían solicitado en particular la suspensión de transacciones que involucraban ETF que buscaban igualar el desempeño de los índices MSCI USA 50, Nasdaq 100 y Nikkei 225 de Japón.
Las cuotas QDII estrechamente controladas han intensificado la competencia por las inversiones en el exterior, y dichos ETF cotizan muy por encima de su valor liquidativo. Beijing tenía una cuota total de 166.000 millones de dólares en 186 instituciones para inversiones QDII a finales de 2023, un ligero aumento desde 2021.
“El aumento vertiginoso de la demanda, por un lado, y las restricciones de cuotas, por el otro, son dos factores que contribuyeron a la situación particularmente candente de los fondos QDII que estamos viendo en este momento”, dijo Ding Wenjie, estratega de inversión de capital global de China Asset Management.
Ding dijo que el apetito por fondos vinculados al índice Nikkei de Japón se había vuelto “irracional” este mes, y uno de ellos cotizaba con una prima de hasta el 20 por ciento sobre el valor de sus activos. Los fondos dirigidos a Estados Unidos e India también fueron populares, afirmó Ding.
La Comisión Reguladora de Valores de China y la Bolsa de Valores de Shanghai no respondieron a solicitudes de comentarios.
En una medida separada para respaldar los precios de las acciones chinas, que han seguido cayendo bruscamente este mes, las autoridades han dicho a algunos inversores institucionales que no vendan acciones nacionales.
Desde octubre, los reguladores del mercado han estado brindando instrucciones privadas –conocidas como “orientación de ventana”– a algunos inversionistas, impidiéndoles ser vendedores netos de acciones en ciertos días.
El índice de referencia CSI 300 de China ha caído casi un 5 por ciento desde principios de 2024, continuando una caída alimentada por la decepción con las políticas gubernamentales y las persistentes preocupaciones sobre un lento repunte económico.