Desde hace meses, todas las acciones que tienen algo que ver con la inteligencia artificial sienten que solo conocen una dirección: abruptamente hacia arriba. Sin embargo, el experto en mercado Jeremy Siegel advierte contra una excesiva exuberancia con NVIDIA, AMD, Arm, Super Micro Computer & Co., pero también da esperanzas a los inversores.
• Jeremy Siegel: el veterano del mercado de valores clasifica la situación de las acciones de IA
• Siegel todavía no ve una burbuja, aunque el peligro va en aumento
• El repunte de NVIDIA está respaldado por sólidas cifras corporativas
Jeremy Siegel es un reconocido economista estadounidense y profesor emérito de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. Siegel es mejor conocido por su influyente trabajo en finanzas, en particular su libro “Stocks for the Long Run” (1994), en el que destaca los beneficios a largo plazo de invertir en el mercado de valores. Siegel es un profesional muy respetado al que con frecuencia se busca para hablar como experto en estrategias de inversión y tendencias del mercado. En 2000, poco antes de que estallara la burbuja de las puntocom, el profesor advirtió que las acciones eran una “apuesta estúpida”, y su advertencia era correcta. No es de extrañar que los inversores del mercado de valores escuchen ahora con mucha atención cuando el experto del mercado revela sus valoraciones sobre el actual auge de las acciones de IA.
Siegel: El mercado de valores aún no se encuentra en el ámbito de una verdadera burbuja
Siegel dio su última evaluación del auge de las acciones de IA como parte de su columna semanal sobre el mercado de valores en WisdomTree. En él escribe que el mercado de valores aún no se encuentra en territorio de burbujas, a pesar de los máximos históricos registrados casi diariamente en los principales índices como el Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y, especialmente, el NASDAQ 100, de gran componente tecnológico. Aún así, el observador experimentado del mercado teme que los inversores estén llevando a los mercados por un camino familiar y potencialmente peligroso. “Puede que se esté formando el comienzo de una burbuja especulativa, pero es imposible decir cuándo terminará”, escribe Siegel.
El repunte de los ETF de semiconductores muestra características similares a las de una burbuja
Para respaldar su valoración desde el punto de vista de los datos, Siegel se refirió al espectacular aumento del ETF sectorial iShares Semiconductor ETF (SOXX) y su índice subyacente, que agrupa los valores de semiconductores más importantes del mundo en un solo producto de inversión. En los últimos doce meses, esta cifra ha aumentado casi un 60 por ciento, como señala Siegel. Comparó el aumento actual de las existencias de chips con los favoritos de Internet durante la era de las puntocom. Un aumento tan fuerte en todo un sector indica un comportamiento del mercado similar al de una burbuja. Las empresas de semiconductores, entre las que se encuentran, además de NVIDIA, AMD, ASML y TSCM, son consideradas una de las principales beneficiarias del auge de la IA.
Sin embargo, cuando se le preguntó hasta qué punto se trataba ya de una burbuja en las acciones de IA, Siegel no quiso limitarse a una respuesta. Una comparación histórica no es fácil. “Es imposible decir”, enfatizó Siegel, “si la industria de los semiconductores está funcionando hoy como lo hizo en 1997-98 e Internet, o más bien como 1995, como piensan los alcistas tecnológicos. O 2000, como piensan los bajistas. ” Para explicarlo: 1995 marcó el comienzo de un gigantesco aumento de años de las acciones de Internet, que, sin embargo, resultó en un colapso de precios sin precedentes en el año 2000.
El repunte tecnológico puede explicarse por el crecimiento de los beneficios
El profesional del mercado bursátil de 78 años admitió que las acciones tecnológicas generalmente están muy valoradas, pero dado el fuerte crecimiento de los beneficios no se puede hablar de sobrevaloración per se. En la actual temporada de informes, el sector tecnológico ha registrado un importante crecimiento interanual de beneficios de más del 20 por ciento, como informa “Fisher Investments”. La perspectiva optimista continúa ya que Wall Street espera que la tendencia continúe. Los analistas del sector tecnológico pronostican un crecimiento interanual del 17 por ciento en las ganancias por acción (BPA) y un aumento del 9,1 por ciento en los ingresos en 2024, según la firma de corretaje Charles Schwab.
Así valora Siegel las acciones de NVIDIA
En su columna, Siegel también entra en más detalles sobre la estrella indiscutible de la IA en el mercado de valores: NVIDIA, el “Rey de los Siete Magníficos”. Algunos analistas, como los del Bank of America (BoA), hablan de una burbuja emergente en los interminables saltos de precios de NVIDIA y ven esto como evidencia de una euforia excesiva en el sector tecnológico, que se vengará. Siegel no comparte esta valoración. “No creo que NVIDIA esté dramáticamente sobrevalorada o infravalorada”, afirma Siegel. “Esta es una empresa especial y es un momento especial en el que la demanda de semiconductores parece ilimitada, ya que el fuerte ciclo de inversión respalda los chips y entrena nuevos modelos de inteligencia artificial (IA)”.
En este sentido, el enorme interés comprador de los inversores de NVIDIA es bastante racional. De hecho, NVIDIA logró superar incluso las expectativas más descabelladas en sus informes de resultados más recientes. Por lo tanto, Siegel cree que es posible que se produzcan nuevos aumentos de precios. Sostuvo que NVIDIA no sólo puede “seguir aumentando”, sino que “gran parte del impulso tecnológico puede continuar durante algún tiempo”. El multimillonario estadounidense Marc Cuban tiene una opinión similar y está lejos de hablar de una “burbuja tecnológica”.
¿Son adecuadas las valoraciones de las acciones tecnológicas?
Si bien las valoraciones de las mayores empresas tecnológicas son realmente altas, parecen respaldar los argumentos de Siegel y Cuban. En marzo de 2000, justo antes del espectacular estallido de la burbuja de las puntocom, las siete acciones líderes del NASDAQ Composite, de gran componente tecnológico, cotizaban a un promedio de casi 90 veces sus ganancias futuras. Hoy en día, según Fortune, la relación precio-beneficio (P/E) de las siete acciones más grandes del NASDAQ Composite es en promedio poco menos de 35. Estas incluyen las acciones de Microsoft, Apple, NVIDIA, Amazon, Meta Platforms, Broadcom y Tesla.
Siegel advierte a los inversores
Sin embargo, Siegel advierte a los inversores tecnológicos contra demasiada codicia y complacencia. El impulso de las acciones tecnológicas se acabará en algún momento: “En una fase como ésta, todo es ‘subir escaleras, bajar ascensor’. ¡Y el viaje en ascensor puede ser bastante rápido!”, afirma Siegel. A pesar del riesgo de que estalle una burbuja tecnológica, es importante que los inversores estén atentos a un horizonte temporal a largo plazo y no reaccionen frenéticamente. Después de todo, es “muy difícil determinar cuándo salir” y nadie quiere perderse los grandes rendimientos que se acumulan mientras se infla una burbuja.
Equipo editorial finanzen.net
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