Dün gece, özel sermaye şirketi Thoma Bravo, Anaplan’ı 10.7 milyar dolara satın almayı kabul ettiğini söyledi. Finansal planlama yazılımı şirketinin hisseleri son altı ayda keskin bir düşüş yaşadı ve bu da PE firmasına sıçrama şansı verdi.
Borsa, son aylarda SaaS şirketlerine karşı nazik davranmadı, bu da savunmasız SaaS firmalarını hedef alan özel sermaye eğiliminin başlangıcını görüp görmediğimizi merak etmemize neden oluyor.
Buna cevap vermek için, Anaplan işlemini hızlıca açalım ve Thoma Bravo’nun bu şirket için bir prim ödeyip ödemediğini daha iyi anlayalım. Oradan, modern teknoloji şirketleri için ne kadar özel sermaye türünün ödemeye istekli olduğuna dair bir fikir edinebileceğiz.
Daha sonra, topladığımız şeyi, kendilerini diğer özel sermaye endişelerinden gelen aramaları yanıtlarken bulabilecek bir dizi halka açık SaaS şirketine uygulayacağız. Unutmayın ki özel sermaye hiç olmadığı kadar zengin mevcut kuru toz açısından ve bu para bir hedef arıyor olabilir.
Özel sermaye şirketleri, modern bulut şirketlerinin fazlasıyla sahip olduğu, güçlü bir pazar konumlandırması ve büyüme alanı olan büyük ve değerli bir müşteri kataloğu arar.
Anaplan-Thoma Bravo anlaşmasının içinde
Anaplan dedi dördüncü çeyrek gelirleri yaklaşık %33 arttı 148 milyon doları abonelik kaynaklarından olmak üzere, bir yıl öncesine göre 162.7 milyon dolara yükseldi. Tam yıl bazında, gelir %32’nin biraz altında arttı, bu da 4. çeyrek büyüme oranının tam yıl sonucuna benzer olduğu anlamına geliyor.
Şirketin 4. çeyrek gelirini çalışma oranı gelirlerine dönüştürürsek, bu rakamı (yaklaşık 651 milyon $) 10,7 milyar dolarlık satın alma fiyatına uygulayabilir ve işlem için yaklaşık 16.4 kat bir gelir elde edebiliriz.
Yazılım şirketi değerlemelerinde, bugün %30’dan fazla büyüyen SaaS şirketlerinin, ileriye dönük gelir projeksiyonlarını bugünkü değerleriyle karşılaştırdığımızda, gelir katlarını 12 kata indirdiği noktaya kadar düşüşler gördüğümüzü hatırlayın. Bu rakamla karşılaştırıldığında, Anaplan anlaşma fiyatı tam yağlı görünüyor.
Aslında, Thoma Bravo, yazılım şirketinin hisseleri için anlaşma öncesi fiyatlara kıyasla yaklaşık %46 prim (hisse başına 66 $) ödediğinden, PE firması Anaplan için 2021’in 4. çeyreğine yakın bir fiyattan öksürüyor. Kesin olmak gerekirse, Anaplan hisseleri, Thoma Bravo teklifine paralel olarak, son altı ayda hisse başına 66 doların biraz üzerinde zirve yaptı.
Bu, birlikte çalışmamız için küçük, temiz bir çerçeve sağlar: Bugün düşük fiyatlarla ticaret yapan yazılım şirketleri, belki de 2021’in 4. çeyreği için özel kuruluşlara satış yapabilir.
Durum buysa, bağımsız bir şirket olarak statülerinden vazgeçmek için başka kimlerin sıraya girebileceğini oldukça merak ediyoruz. Ve aklımızda birkaç isim daha var.
