İçinde bugün bir SEC dosyasıElon Musk, Twitter’ın şirketi satın alma teklifine henüz yanıt vermediğini ve “ödemedeki tüm hisseleri almak için bir ihale teklifi başlatıp başlatmamayı araştırdığını” belirtti. Twitter’ın Musk’ın istenmeyen teklifi ışığında öz sermayesini zehirli bir şekilde savunmayı benimsediğini hatırlayın.
Dosyalama ayrıca Musk’ın Twitter için nasıl ödeme yapmayı planladığını da detaylandırıyor. Teklifinin nakit olarak hisse başına 54.20 dolar değerinde olduğunu ve şirketin yaklaşık 43.4 milyar dolar değerinde olduğunu hatırlayın. Seri girişimcinin teklifi, bugün Twitter’ın değerine göre bir primi temsil ediyor, ancak şirketin 52 haftalık hisse senedi piyasasının en yüksek seviyesi olan 73.34$’ın çok altında kalıyor; Twitter’ın hisseleri 2021’in başlarında daha da yüksek işlem gördü ve Musk’ın bugünkü primine rağmen mütevazı olarak değerlendirilmesi için bir miktar alan bıraktı.
Peki tüm bu para nereden gelecek? Görünüşe göre üç büyük kova:
- Dosyaya göre ilk dilim, Morgan Stanley’den ve Musk’a 6.5 milyar dolarlık “kıdemli teminatlı vadeli kredi” şeklinde “13 milyar dolar finansman sağlamayı taahhüt eden” “bazı diğer finansal kuruluşlardan” geliyor. “kıdemli teminatlı döner tesis”, 3 milyar dolarlık “kıdemli teminatlı köprü kredisi tesisi” ve 3 milyar dolarlık “kıdemli teminatsız köprü kredisi tesisi”.
- İkinci nakit kovası, bir kez daha, Tesla ve diğer şirketlerdeki hisselerine karşılık, Musk’a “12.5 milyar dolarlık marj kredisi sağlamayı taahhüt eden” Morgan Stanley ve diğerlerinden geliyor.
- Ve üçüncüsü, Musk’tan, yukarıdaki finansman kaynaklarından net olarak “Teklif ve Birleşme ile bağlantılı olarak ödenecek tüm meblağları ödemeye yeterli olan Teklif Edilen İşlem veya Potansiyel Teklif için öz sermaye finansmanı sağlamak” için bir “özsermaye taahhüt mektubu”. Dosyalama, Musk’ın bu öz sermaye taahhüdünün toplam değerinin “yaklaşık 21 milyar dolar olması bekleniyor” olduğunu belirtiyor.
Özetlemek gerekirse: Musk, çeşitli şekillerde yaklaşık 13 milyar dolar borç almayı planlıyor; kendi hisse senetlerine karşı 12,5 milyar dolar borç; ve kendi holdinglerinden yaklaşık 21 milyar dolar ödüyor. Bu biraz karmaşık bir fon kaynakları koleksiyonu, ancak Musk’ın teklifi pek küçük değil, bu nedenle gerekli parayı tek bir yığında toplamanın yolu anlaşılır bir şekilde dolambaçlı.
Yukarıdaki ‘fon güvenceli’ notları anlaşmanın bir smaç olduğunun göstergesi olarak düşünmeyin. Twitter’ın teklif üzerinde desteği var ve Musk’ın başvurusu açıkça “Önerilen İşlemle ilgili olarak kesin bir anlaşmanın yürütüleceğine veya yürütülürse Önerilen İşlemin tamamlanıp tamamlanmayacağına dair hiçbir güvencenin olamayacağını” ve Musk, henüz “Twitter Hisseleri için herhangi bir ihale teklifini başlatmadı veya başlatmaya karar vermedi”.
Başka bir deyişle, daha fazlası gelecek, ancak Musk’ın teklifini sadece kelimelerden daha fazlasını yapmak için ihtiyaç duyduğu nakit parayı bulmanın bir yolu var gibi görünüyor.
