Ibotta kendinden emin bir şekilde bir teklif sundu. S-1 dosyalama Hisselerini New York Menkul Kıymetler Borsası’nda listelemek amacıyla 22 Mart’ta SEC ile görüşecek. 13 yaşındaki nakit geri ödemeli girişim, 2023’te kârlı hale geldikten ve etkileyici bir gelir artışı kaydettikten sonra halka açılmayı planlıyor.
Şirket, 2023 yılında 210 milyon dolar gelir elde ettiği 2022’ye göre %52 artışla 320 milyon dolar gelir bildirdi. Ibotta’nın brüt karı 2022’de %68 artarak 164,5 milyon dolardan 2023’te 276 milyon dolara yükseldi.
Denver merkezli şirket, Ibotta’nın marka ortaklıkları aracılığıyla tüketicilerin satın alma işlemlerinde para iadesi almalarına yönelik bir uygulama olarak başladı. Şirket o zamandan beri Exxon, Shell ve Walmart gibi kurumsal müşterilere yönelik ödül programları için arka uç yazılımlar oluşturmaya başladı.
Araştırma firması Renaissance Capital’da kıdemli özsermaye araştırma analisti Nicholas Smith, Ibotta’nın B2B2C’ye (daha sonra bu ürünleri tüketicilere satmak için kullanan şirketlere satış) geçişinin, yatırımcıların bu halka arzla ilgilenmesinin temel nedeni olabileceğini söylüyor. halka arz öncesi ve halka arz odaklı ETF’ler. Şirketlere yapılan satışlar da Ibotta’nın son zamanlardaki mali kazançlarında muhtemelen büyük bir rol oynadı.
“Gerçek şu ki [Ibotta] Smith, Walmart’la birlikte daha çok kurumsal bir yazılım oyunu haline geldi, temel olarak Walmart nakit ödül programının arka ucu haline geldi ve bu da ona daha fazla güven kazandırıyor” dedi. “[Compared to] ‘Hey, bu uygulamaya sahibiz ve kullanıcılarımızı büyütüp bu yola devam etmemiz gerekiyor.’”
Şirket, 2020 yılında Ibotta performans ağı (IPN) olarak bilinen kurumsal programını oluşturmaya başladı. Walmart ile ortaklığı da 2020 yılında başladı ancak perakende devi ile IPN ortaklığını 2022 yılında genişletti. S-1’e göre bu ortaklık, Ibotta’nın gelir artışında büyük rol oynuyor.
S-1’e göre “IPN’ye yeni yayıncıların eklenmesiyle gelir büyümemiz önemli ölçüde hızlandı”. “Son zamanlarda, tekliflerimizin Walmart’ın dijital mülkünde kullanıma sunulması daha büyük kitlelerin ilgisini çekti ve bunun sonucunda CPG markalarının daha fazla harcama yapmasına ve daha fazla sayıda teklifin kullanılmasına yol açtı. Bu gelişmeler ölçeğimizi, büyümemizi ve kârlılığımızı artırdı.”
Ibotta’nın yorumunu perspektife koyarsak, 2022’den 2023’e kadar doğrudan tüketiciye yönelik işleri %19 oranında büyüdü; bu kayda değer bir miktar. Şirketin kurumsal işi (kayıtlarında “üçüncü taraf yayıncı geliri”) aynı zaman diliminde %711 oranında büyüyerek tek bir yılda 10 milyon doların biraz altından 80 milyon doların biraz üzerine çıktı. Bu büyüme ve bunun sonucunda brüt kar marjında görülen iyileşme (2022’de %78’den 2023’te yaklaşık %86’ya), şirketin kalıcı net zararlardan tutarlı kârlılığa geçmesine yardımcı oldu.
Ibotta’nın üç aylık verileri, şirketin ne kadar yakın zamanda ve hızla kârlı bir şirket haline geldiğinin altını çiziyor. Şirket, 2022’nin ilk çeyreğinden 2023’ün ilk çeyreğine kadar düzenli olarak net zararlarını azalttı. 2022’nin ilk çeyreğinde 22,9 milyon dolarlık negatif net gelir elde etti ve bir yıl sonra bu rakam 4,3 milyon dolara düştü. Daha sonra 2023 yılının ikinci çeyreğinden itibaren düzenli kâr elde etmeye başlayan şirket, geçen yılın son çeyreği itibarıyla 18,6 milyon dolara yükseldi.
Ibotta’nın hisselerini halka arz etmesi için hızlı gelir artışı, genişleyen ikincil gelir hattı, artan gelir kalitesi ve GAAP kârları bir araya geldi. Bu destekleyici özelliklerle bile tökezlerse, geç aşamadaki girişim destekli girişimler, ilk çıkışını uyarıcı bir hikaye olarak görebilir.
Ancak büyümenin devam edeceğini beklemek için nedenler var. Şirket, Family Dollar, Kroger, Exxon ve Shell ile IPN ortaklıkları imzaladı ve bu, Ibotta’nın Walmart ile olan ortaklığına kıyasla bu ilişkilerin kapsamı daha az net olsa da, geniş kurumsal talebi ima ediyor. S-1, Ibotta’nın Walmart ile olan ortaklığının ne kadar süreliğine sözleşme imzaladığını açıklamadı ancak perakendecinin ilişkiyi sonlandırması durumunda bunun Ibotta’nın işleri üzerinde önemli bir etkisi olacağından bahsetti.
Geriye kalan en büyük soru Ibotta’nın hisselerini nasıl fiyatlandıracağıdır. Şirket büyük olasılıkla niyetini şimdi bildirmeyi seçmiş olsa da (başlangıçta bankacıları Kasım ayında işe almıştı) Astera Labs ve Reddit’in son dönemdeki başarılı halka arz dalgasını sürdürmek için Ibotta bu iki şirketten çok farklı.
Ibotta, ikincil veri platformlarına göre çok az ikincil faaliyet gördü, bu da yatırımcıların şu anda girişime nasıl değer verdiklerini ölçmeyi zorlaştırıyor. Smith, şirketin geleneksel olarak oldukça farklı değerlenen birden fazla gelir akışına sahip olduğu göz önüne alındığında fiyatlandırmanın birkaç yöne gidebileceğini söyledi.
Smith, “Zor çünkü mükemmel bir kompozisyon yok” dedi. “Biraz reklam teknolojisi şirketi gibi, belki daha da fazlasını alıyor [into] kurumsal yazılım. [If it’s] Gerçek anlamda teknoloji perspektifinden bakıldığında, muhtemelen yüksek bir kat alacaktır; eğer daha çok bir tür reklam teknolojisi veya hatta tüketici ise daha düşük olabilir.”
Smith, yatırımcıların onu daha çok bir reklam veya pazarlama şirketi olarak görmesi durumunda, dijital pazarlama şirketi Klaviyo’nun geçen sonbaharda fiyatlandırıldığı fiyatla benzer şekilde fiyatlandırılabileceğini ekledi. Klaviyo, hisse başına 31 dolar fiyatla, yani 30 dolarlık hedefinin 1 dolar üzerinde fiyatlandı, bu da ona 9,2 milyar dolarlık bir değerleme sağladı; bu da önceki ilk turdaki 9,5 milyar dolarlık değerlemesinin bir kıl altındaydı. Şirketin şu anda piyasa değeri 6,8 milyar dolar.
Ibotta, aralarında GGV Capital, Great Oak Ventures ve Teamworth Ventures’ın da bulunduğu fonlardan ve Beyond Identity’nin kurucu ortakları Thomas Jermoluk ve Jim Clark gibi bir dizi melek yatırımcıdan 90 milyon doların biraz üzerinde risk sermayesi topladı. . Şirketin değeri en son 1,08 milyar dolardı.
