Neredeyse bir yıl öncesinden bugüne, 50 yaşındaki yatırım merkezi Sekoya Başkenti tekil, kalıcı bir yapı etrafında yeniden yapılandığını duyurdu: Sequoia Capital Fund.
Şimdi, bir sayesinde SEC formu Cuma günü dosyalandı, fonda ne kadar oturduğunu biliyoruz: 13.6 milyar dolar.
Sayı iki şeyi temsil ediyor: Sequoia’nın eski fonlarından kalıcı fonuna aktardığı hisse senedinin değeri – bunlar, Sequoia’nın Airbnb, DoorDash, Unity ve Snowflake dahil olmak üzere yeni kurulan şirketler olarak desteklediği, artık halka açık şirketlerdeki hisseler. Bu hisselerin bir kısmı Sequoia’ya aittir; bazılarının sahibi, Sequoia’nın kendi adına hisseleri yönetmeye devam etmesine izin vermeyi kabul eden şirketin sınırlı ortaklarıdır.
13,6 milyar dolar aynı zamanda daha sonra alacak olan yeni sermaye taahhütlerini de temsil ediyor. çağrıldı ve geçen ay açıklanan 195 milyon dolarlık bir başlangıç fonu gibi Sequoia’nın kalıcı fonunun altında oturan daha geleneksel fonlara yatırım yaptı. Buradaki fikir, her şey yolunda giderse, paranın sonunda halka açılacak ve hisseleri Sequoia Capital Fund’da bir tür uzun, verimli, kazançlı bir döngü içinde sona erecek olan girişimlere yatırılacağıdır.
Her portföy şirketinin hisseleri nihayetinde fona süpürülmez. Sequoia bunun yerine geçen yıl yaptığı bir gönderide kalıcı fonun “kalıcı seçimimiz” işletmeler.
Örneğin, Sequoia’nın portföy şirketi Stripe sonunda halka açıldığında, ödeme şirketinin hisselerini yatırımcılarına dağıtmak yerine, Sequoia – limited ortaklarının desteğini aldığı varsayıldığında – Stripe’ın sahip olduğu birçok farklı araçtan hisselerini taşıma olasılığı daha yüksektir. Bu hisselerin değerinin artmaya devam edeceği beklentisiyle Stripe’ı Sequoia Capital Fund’a desteklemek için kullanıldı.
Sequoia’nın geçen yıl duyurulmasına rağmen 2021 sonbaharının sonlarında uygulanan stratejisi eleştiriden adil nasibini aldı.
Firmanın sınırlı ortaklarından biri geçen ay bu editöre, kurumunun dağıtımlarını yönetmeyi tercih edeceğini, ancak firma ile ilişkisini korumak için Sequoia’nın uzun vadeli stratejisini kabul ettiğini söyledi. Bu arada, sektör gözlemcileri, Sequoia’nın 2021’de en çok uçan şirketlerinin birçoğunun hisselerini geçen baharda piyasa kötüye gittiği için elinde tutmak yerine dağıtmış olsaydı, üreteceğini kaydetti. çok daha fazla getiri sınırlı ortakları için.
Firma pişmanlık duymadığı konusunda ısrar ediyor. Geçen ay yapılan bir toplantıda, Sequoia’nın uzun süredir ortağı olan Alfred Lin, Sequoia’nın zamanı 2021’in sonlarına kadar geri sarabilse bile hiçbir şeyi farklı yapmayacağını söyledi. “Biz uzun vadeli yatırımcıyız” dedi ve “sorduğumuz tek soru şu: [we] Bu şirketlerin bugünden 10 yıl sonra daha değerli olacağını düşünüyorum – herhangi bir kısa vadeli üç aylık, bir aylık veya bir yıllık dönem değil.
Lin, Sequoia’nın Sequoia Fonu’na kattığı şirketlerin “uzun vadeli inşa ettiklerini” söyledi. . . ve uzun vadeye inanıyorsanız, en iyi avantajlardan biri [in] tutma, zamansal arbitraj denen bir şeydir. Değişkenliği görmekten hoşlanmadıkları için insanların sinirlerini bozuyorsunuz.”
Bir Sequoia sözcüsü bu hikaye için yorum yapmaktan kaçındı, ancak firmaya yakın bir kaynağa göre, sınırlı ortaklar bu yılın sonuna kadar kilit altında. Aslında, muhtemelen başlangıçta bir miktar istikrar sağlamak için Sequoia, ilk iki yılında Sequoia Capital Fund’dan itfaları yasakladı, ancak ileriye dönük olarak, yatırımcıları Sequoia Capital Fund’dan bir miktar likidite isterse, istemek için her yıl iki şansları olacak. bu, bazı hisse ve nakit kombinasyonları yoluyla.
Bu arada, bu 13,6 milyar doların ne kadarının hisselere bağlı olduğu ve her bir yatırımcının onayıyla Sequoia’nın belirli alt fonları için tahsis edilen yeni sermaye taahhütlerinden geldiği açık değil. Yine de, eğer tarih herhangi bir gösterge ise, daha da ilginç bir sayı yakında ortaya çıkacak.
Sequoia, kalıcı fonunu oluştururken kayıtlı bir yatırım danışmanı olarak yeniden yapılandırıldığından, şimdi yatırım stilini, yönetim altındaki varlıkları ve kilit görevlileri belirten ADV adı verilen yıllık bir form sunmalıdır.
Bu form en son geçen yıl 31 Mart’ta dosyalandı ve 31/12/21 itibariyle Sequoia’nın 85 milyar doları yönettiğini gösterdi. Yıllık olarak dosyalanması gerektiğinden, Sequoia yakında yönetim altındaki varlıklarıyla ilgili en son bilgileri paylaşacak.