Mobil M&A’nın bir diğer önemli parçasının İngiltere’deki çalışmalarda olduğu görülüyor. Bugün Vodafone, 5G dağıtımını hızlandırmak için CK Hutchison’a ait bir taşıyıcı olan Three UK ile birleşme görüşmelerinde olduğunu doğruladı. Bir anlaşma herhangi bir nakit karşılığı içermez, dedi Vodafone:
“Öngörülen işlem, her iki şirketin de Birleşik Krallık’taki işletmelerini birleştirmesini, Vodafone’un %51’ine ve ortağımız CK Hutchison’ın birleşik işin %49’una sahip olmasını içerecektir” diye yazdı. resmi açıklama bugün daha önce yayınlanan piyasaya. Vodafone, açıklamanın olası bir anlaşmayla ilgili basında çıkan spekülasyonlara yanıt olarak yapıldığını kaydetti. Kombinasyonu “nakitsiz” bir anlaşma olarak tanımladı – yani, gerçek bir fiyat etiketi veya anlaşma değerlemesi veya bir satın alma ile olabileceği gibi ödenen diğer finansal bedeller yok.
Vodafone, Birleşik Krallık’ta halka açık olarak işlem görmektedir ve piyasa değeri şu anda 28,7 milyar sterlin veya bugünün oranlarıyla 32.2 milyar dolar civarındadır. CK Hutchison’ın bir yaklaşık 21 milyar dolarlık piyasa değeri (ancak bu aynı zamanda diğer varlıkları da kontrol eder).
Birleşik Krallık’taki mobil operatörlerin hikayesi, destan tarzı pembe dizi orantılarından biri olmuştur. Üçünün geçmişte büyük bir birleşme girişimi var, rakip taşıyıcı O2 için 10,25 milyar sterlinlik bir anlaşma. Ancak bu anlaşma 2016 yılında düzenleyiciler tarafından engellendi; sadece düzenleyiciler için, dört yıl sonra 2020’de bu kararı bozmak.
O2 bu noktada farklı bir kombinasyona geçmişti: Virgin Media/Virgin Mobile ile (ki kendisi Liberty Media tarafından satın alınmış ve eski ödemeli TV varlıklarıyla birleştirilmişti) 39 milyar dolarlık bir anlaşmayla birleşmişti. Bu arada, kendisi de T-Mobile ve France Telecom’un satın aldığı ve ardından Orange’ın birleşmesi olan EE, BT tarafından kapıldı (eskiden O2’nin sahibiydi, sonra dağıttı ve daha sonra geri satın almak için tasarımlar bildirdi) 19 milyar dolarlık bir anlaşmada. (Üç ayrıca, daha fazla mobil spektrum elde etmek için UK Broadband için 373 milyon dolarlık bu gibi, geçici olarak bazı küçük anlaşmalar yaptı.)
Vodafone her zaman tüm bu kırıntılardan uzaktı.
Muhtemelen, bunun bir nedeni, genel olarak Avrupa’da ve özellikle İngiltere’de pazar lideri olmasıdır. Ancak bu farklı M&A hamleleri, diğer taşıyıcıların daha fazla ölçek elde etmesine yardımcı olma ve böylece pazar lideri üzerinde daha fazla baskı oluşturma etkisine sahipti.
Şimdi Vodafone’un rekabet edebilmek için Üç’ün ölçeğine ihtiyacı var ve Üç’ün de Vodafone’a ihtiyacı var. Ya da en azından resmi bir sürece geçerlerse ve anlaşma yasal onay için ortaya çıkarsa tartışacakları şey muhtemelen budur. Three’nin geçmişinde bozulan bu birleşme kararı, Three’nin O2 ile bir araya gelmesine yol açmadı, ancak sonunda, şu anda Vodafone ile olan bu gibi, Three’nin teşebbüs ettiği sonraki büyük birleşmeleri onaylamak için zemin hazırlayarak yine de faydalı olabilir.
Yukarıdakilerin hepsinden büyük çıkarım, mobil operatörlerin her zaman daha fazla ölçek hedefledikleridir – sermaye yoğun, altyapı yoğun taşıyıcı iş modelinin ekonomisi için kritiktir, ancak bu günlerde veri ve müşteri sahipliği nedeniyle daha da önemlidir. Bu ölçeğin operatörleri getirdiği ve müşterilerin operatör ilişkilerinden ne kadar içerik ve hizmetin ayrıldığı düşünüldüğünde, kullanıcılardan para kazanan operatörler için daha az rota olduğu için.
Ölçek sorunu da bu son anlaşmanın merkezinde yer alıyor.
Vodafone birleşme kartını oynuyor çok burada dikkatlice. Anlaşmanın, daha büyük bir tek ağ üzerinden 5G dağıtımını hızlandırmak için yapılacağını, özellikle de böyle bir sunumu finansal olarak daha uygun hale getireceğini belirtiyor – iddiasını desteklemek için hükümetin kendisinden iki taşıyıcı hakkında bir açıklama kullanarak.
“Birleşik Krallık Hükümeti haklı olarak 5G’yi ekonomi ve toplum için dönüştürücü ve İngiltere’nin giderek dijitalleşen bir dünyada daha rekabetçi hale gelmesi için kritik olarak görüyor” diyor, ancak “birOfcom, Birleşik Krallık’taki bazı operatörlerin (Vodafone UK ve Three UK) sermaye maliyetlerini elde etmek için gerekli ölçeğe sahip olmadığını tespit etti. Vodafone UK ve Three UK, işletmelerimizi birleştirerek, Birleşik Krallık’ta tam 5G’nin kullanıma sunulmasını hızlandırmak ve geniş bant bağlantısını kırsal topluluklara ve küçük işletmelere genişletmek için gerekli ölçeği elde edecek.”
Bu, bir anlaşmayla sonuçlanabilecek ya da sonuçlanamayacak olan süreçte sadece bir adımdır; Vodafone, kendisi ve Üç’ün görüşmeler ilerledikçe ve ilerledikçe daha fazla açıklama yapacaklarını söyledi, bu yüzden bu alanı izleyin.