Kurucular Fonu yatırımcılardan çok para topladı; aynı zamanda epey bir sermaye de getirdi.
Her iki cephede de çok sayıda eylem çok yakın zamanda gerçekleşti. Dün, 17 yaşındaki kıyafet sargıları çıkardı İki yeni fonda 5 milyar dolardan fazla taze sermaye taahhütleri – 1,9 milyar dolarlık erken aşama ve 3,4 milyar dolarlık büyüme aşaması aracı – bu, yönetim altındaki toplam varlıklarını kabaca 11 milyar dolara getiriyor. Bu çok fazla moolah. Ancak yakın zamanda Miami’de bir ofis açan San Francisco merkezli şirket, bugün erken saatlerde bize söylediği gibi, sadece son iki yılda yatırımcılara 10 milyar dolar değerinde hisse geri döndü.
Bu yeni sermayenin nasıl yatırılacağı hakkında daha fazla bilgi edinmek için bugün erken saatlerde, 35 kişilik ekibin uzun süredir ortakları olan Lauren Gross ve Brian Singerman ile konuştuk. Ayrıca bugünlerde firmanın nasıl yapılandırıldığına dair soruları da yanıtladılar; yatırım kararlarının ne sıklıkla firmanın ünlü kurucu ortağı Peter Thiel’i kapsadığı; ve Founders Fund’ın daha fazla şirketi kuluçkaya yatırmayı planlayıp planlamadığı (bu nasıl Anduril ve Palantir başladı). Bu hızlı sohbet, uzunluğu için hafifçe düzenlenmiş şekilde takip eder.
TC: Genel personelinizin yaklaşık üçte biri yatırımcılardan oluşuyor. Kaç tanesi şu anda Miami’de, San Francisco’da?
FF: Miami’de Keith Rabois dahil beş ekip üyemiz var [who opened the office]kim [general partner] orada. Matialarımız da var [Van Thienen] yakın zamanda ortak ve Delian’a terfi eden [Asparouhov]müdürlerimizden biri orada.
Ekipte kim daha erken aşamaya, kim büyüme aşaması anlaşmalarına daha çok odaklanıyor?
Tüm ekip üyelerimiz genelci olarak kabul edilir. İnsanların sektörler ve aşamalar arasında çalışabilmelerini bekliyoruz. Tamamen fırsatçı bir yaklaşımımız var. Geri dönüş açısından bize en iyi hizmet eden şey bu. İnsanları kendi rekabet avantajlarını bulmaya ve belirli ilgi alanlarına sahip sektörleri veya aşamaları takip etmeye teşvik ediyoruz, ancak bu firma tarafından zorunlu kılınmıyor.
O zaman nasıl karar veriliyor?
Kontrol boyutunu büyüttüğünüzde değişen derecelerde gerekli oylarımız var.
görüştüm [former Founders Fund partner] Camgöbeği Banister birkaç yıl önce ve Peter Thiel’in her zaman dahil olduğu belirli bir eşik olduğundan bahsetmişti. Hala böyle mi?
Evet, daha büyük bir çek yazarken tüm pratisyenlerimiz tartılır.
Elinizde çok fazla sermaye var. Herhangi bir kamu piyasası yatırımı yapıyor musunuz?
Kesinlikle yapma kabiliyetimiz var birazancak genel olarak kamusal pozisyonlarımız özel taraftan gelir.
Yani, özel bir şirket olarak portföyünüzde olmasaydı, hisseleri “satışta” olan bir şirkete yatırım yapmaz mıydınız?
Kendine özgü bir şekilde olabilir, ancak karşılaştırmalı avantajlar ve güçlü yönler özel taraftadır.
Kayıtlı bir yatırım danışmanı olarak yapılandırılmış mısınız?
Kayıtlı değiliz. Yıllardır tartışıyoruz ama şu an için bir planımız yok. [to make this change].
Dünyayı tematik olarak görüyor musunuz ve eğer öyleyse, şu anda takım için en ilginç olan temalar hangileri?
Tematik değiliz. Sosyal medyayı tahmin edip Facebook’u bulmuş gibi değiliz [into which Thiel wrote one of the very first checks] ya da havacılıkta ilginç bir şey olduğunu belirledi ve SpaceX’i buldu (Kurucular Fonu’nun yıllar boyunca sayısız kez yatırım yaptığı, geçmişi M.Ö. 2008]. Sektörler arasında büyük, cesur fikirleri dinlemek, tartışmasız en iyi getirilerimizi sağladı.
Her bir fonla kaç girişime yatırım yapma eğilimindesiniz?
Tipik olarak birkaç düzine yatırım beklersiniz, bir kısmı ikiye, üçe, dörde katlanır, bu da genellikle birkaç milyarlık risk için 100 milyon dolar, 200 milyon dolar, 300 milyon dolar koymak anlamına gelir. Bu konsantre parça, portföy için daha benzersiz olan ve getirileri her şeyden daha fazla yönlendiren şeydir.
En büyük yatırımcınız kim?
Kurucular Fonu, her ikisinde de en büyük yatırımcıdır. [new funds], genel ortaktır. Bu bizim için her zaman doğru olmuştur ve sermaye açısından daha az uyumlu olma eğiliminde olan bir pazarda kesinlikle farklılaştırıcıdır. Bazı ekip üyeleri [a bigger stake in the growth or early stage fund]ama biz bunu her iki tarafta da tek bir ekip olarak düşünüyoruz.
Firma en küçüğünden en büyüğe hangi boyutta çekler yazıyor?
En küçüğü ve en büyüğü 1 milyon ila 300 milyon dolar arasındaydı. Daha büyük bir çek yazmayacağımızı asla söylemezdim. [$300 million] ve kendine özgü olarak daha küçük hale geldik [$1 million].
‘Kripto’ stratejiniz nedir?
Takımın kripto konusunda gerçekten haklı olduğu iki şey [include that] ekibimiz 2014 yılında Bitcoin’e ilk yatırımını yazdı ve zamanla bir pozisyon oluşturdu ve diyebilirim ki [of our cryptocurrency holdings today] üçte ikisi Bitcoin’de, geri kalanı kripto çevresinde.
Blockchain ve diğer ilgili girişimlerde çok sayıda jeton veya hisseye sahip misiniz?
Hisse senetleri yaptık, jetonlar yaptık.
Ve ekibinizde bu tür yatırımlara açıkça odaklanan üyeler var mı?
Kurucular Fonu’ndaki her şey gibi, ne zaman istersek [deciding on] fon için temel bir pozisyon, tam ortaklık dahil, özellikle Brian’ı içeren veya Peter’ı içeren konuşmalarda. Bugün, en çok odaklanan ortak diyebilirim. [web3 type bets] Napolyon [Ta, who joined the firm in 2012 as a principal after working in the equity research division for Horizon Capital Group’s brokerage business in Ho Chi Minh City, Vietnam]. Ancak tüm pozisyonlar gibi bu da bir ekip işi.
Biraz geri adım atacak olursak, daha sonraki aşamadaki şirketler için piyasanın yumuşadığına dair herhangi bir düşünce ve bu ne gibi zorluklar ve fırsatlar sunuyor?
Kesinlikle özel piyasa değerlemelerinin yavaş yavaş kamu piyasası katlarını yakaladığını görüyoruz ve bunda bir sorun yok. Risk sermayesi ile herhangi bir makro döngüye yatırım yapabilirsiniz ve fiyatlar düştüğünde – fiyatların düşmesini bekleyecek kadar disiplinliysek ve öyleyiz – bu sadece aynı şirketleri daha ucuza aldığımız anlamına gelir. Ve hala yatırım yapılacak çok sayıda harika şirket var. Oturup büyüyen büyüme oyuncuları bizim için daha iyi. Olağanüstü bir fiyata olağanüstü bir şirket elde edene kadar bekleyebiliriz.
Değerlemelerin son altı aydan bir yıla kadar olduğu kadar hızlı arttığını hiç görmedim. Firmanın bu değerlemelerin rasyonel olduğu görüşü mü?
Geç aşamaya gelenlerin mantıksız olduğunu düşünmüyorum. Olması gereken bazı yukarı düzeltmeler vardı; şimdi, olması gereken aşağı doğru bazı düzeltmeler var.
Kurucular Fonu, çok iyi bilinen bazı şirketlerin kuluçkalanmasına yardımcı oldu. Bu, stratejinizin daha büyük bir parçası mı oluyor?
Rekabet avantajınızın ne olduğunu anlamalıyız. On buçuk yıl önce, Peter’ın organize veriler üzerine büyük bir tezi vardı ve Palantir’in kurucularından biriydi, bilirsiniz, milyarlarca dolarlık devasa bir başarıdan gelmedi. [Founders Fund partner] Trae [Stephens] savunma ve hükümet üzerine büyük bir tezi vardı ve ne kadar bozuktu ve Anduril bundan çıktı. Keith [Rabois] dır-dir OpenStore’de çalışıyor şu anda, ki bu hala oldukça erken günler. Yani buna açığız ama anlamamız lazım, bu kişi ne yapıyor? [who will cofound this company] diğerlerinin anlamadığını anlıyor musun? Bu kişi neden özellikle bunun için uygun?
Son birkaç yılda yatırımcılarınıza 10 milyar dolarlık getiri sağladığını söylediniz. Hisse senedi olarak mı nakit olarak mı?
Katları artırmaya devam etmeyi sürdüren diğer birçok firmaya karşı, genellikle kilitlenme sonrası hisseleri ayni olarak dağıtmayı varsayılan yaptık. Bunda gerçekten yanlış bir şey yok ama avantajımız yine özel tarafta.
Ve son yıllarda en büyük çıkışları nerede gördünüz?
Sürücüler arasında Palantir ve Airbnb var [both of which delivered] birkaç milyar [dollars in value] her biri, sonra Wish, Oscar, Affirm, Asana ve Postmates, birkaç yüz milyon geri verdiğimiz isimlerdir. [dollars] yada daha fazla.