Tesla’nın 50 milyar dolarlık sorusu kabloya geliyor

Perşembe günü Tesla hissedarları çok zor bir seçimle karşı karşıya kalacak: Elon Musk’un bugüne kadar bir CEO’ya verilen en büyük maaş paketini onaylamak ya da topunu alıp eve gitme riskini göze almak.

Perşembe günkü hissedar toplantısı, Musk’un nispeten niş bir girişimi aldığı, onu kurucularından kopardığı ve onu modern tarihin tartışmasız en önemli otomobil şirketlerinden biri haline getirdiği çalkantılı liderliğine ilişkin bir referandumdur. Onu bu başarıdan dolayı ödüllendirmek için hissedarlardan, Musk’un tazminatına (50 milyar dolar tutarında) ikinci kez benzeri görülmemiş bir oy vermeleri isteniyor.

Geçtiğimiz Ocak ayında, bir Delaware mahkemesi hakimi, Musk’un ilk olarak 2018’de onaylanan maaş paketini, hissedarların gelişimi hakkında bilgi sahibi olmaması nedeniyle sürecin kusurlu olduğunu ve Tesla’nın yönetim kurulunun zaten çok zengin olan CEO’suyla fazla samimi olduğunu ileri sürerek geçersiz kılmıştı. Öfkelenen Musk, başka bir oylama ayarlamak için bazı ipleri kullandı ve aynı zamanda Delaware’in hissedarların lehine olan mahkeme sisteminin incelemesinden kaçınmanın bir yolu olarak Tesla’yı Teksas’ta yeniden birleştirme önerisi için bastırdı.

Tesla’nın yönetim kurulu, Musk’ın dikkatini çekmek için maaş paketinin gerekli olduğunu söylüyor; ancak onu asıl motive eden şeyin para olduğu daha az netleşiyor.

Iowa Üniversitesi Hukuk Fakültesi’nden profesör Gregory Shill, “Bir hissedar olsaydım, ilk olarak Elon Musk’un tüm dikkatinin karşılığında talep ettiği 50 milyar doların bunu gerçekten güvence altına alıp almayacağını sorardım” dedi. “veya bazı meslektaşların iddia ettiği gibi, bunun gerçekleşmesi pek mümkün değilse.”

Geçen hafta hissedarlara yazdığım mektuptaTesla yönetim kurulu başkanı Robyn Denholm, Musk’un tarihi tazminatını alabilmesi için belirli operasyonel eşiklere ulaşması ve şirketin hisselerini ve değerlemesini artırması gerektiğini savundu ve öyle de yaptı. Şirket, 2020 yılında 400 milyar doları aşan piyasa değeriyle dünyanın en değerli otomobil üreticisi oldu. 2021 yılında kısa süreliğine 1 trilyon dolarlık bir değerlemeye ulaştı.

Denholm, orijinal teklifin “basit bir amacı vardı” dedi, “Elon’un Tesla’ya odaklanmasını ve Şirketin eşsiz hedeflerine ulaşma konusunda motive olmasını sağlamak.” Tesla’nın “Elon’un dikkatini çekmesi ve onu gelecekte karşılaştırılabilir sonuçlar elde etmek için zamanını, enerjisini, hırsını ve vizyonunu ayırmaya devam etmesi için motive etmesi” gerektiğini ekledi.

Musk, tipik olarak daha açık sözlüydü: Şirketin yüzde 25’ini bana verin, yoksa yapay zeka bölümünü başka bir şirkete devrederim, dedi X’te.

CEO’nun “dikkati” ve “odaklanması” sorunu Fortune 500 şirketleri arasında benzersizdir. Başka hiçbir şirkette, en çok tanınan işe bu kadar ilgisiz görünen bir genel müdür yoktur. Musk, SpaceX’i, The Boring Company’yi, Neuralink’i, X Corp.’u ve kısa süre önce 6 milyar dolar finansman alan AI startup’ı xAI’yi yöneterek tehlikeli derecede zayıf bir alana yayılıyor. Tesla, Musk’ın zenginliğinin ve popülaritesinin kaynağı olsa da, son yıllarda dikkatinin önemli ölçüde dağıldığı aşikar.

Çarşamba günü Tesla bir gönderi paylaştı: uzun liste Araç teslimatındaki büyüme ve Musk’ın eninde sonunda tamamen otonom araçlara yol açacağını öne sürdüğü şirketin Tam Otonom Sürüş yazılımının geliştirilmesindeki kilometre taşları da dahil olmak üzere Musk yönetimindeki başarıları.

Şirket, birkaç kez işten çıkarmalar, hisse fiyatlarında yaklaşık yüzde 30’luk bir düşüş ve altı yılın en düşük kar marjlarına yol açan aşırı fiyat kesintileri de dahil olmak üzere son altı ayda yaşanan türbülanstan hiç bahsetmiyor. Pek çok gözlemci, EV satış büyümesindeki son yavaşlamanın tamamen Tesla içinde yerelleştirilmişHalen pazarın yüzde 50’sinden fazlasını kontrol ediyor. Satılmayan Tesla’lar otoparklarda o kadar çok sayıda birikiyor ki uzaydan görülebilirler.

Teksas merkezli hukuk firması Baker Botts’un ortağı ve kurumsal departman başkanı Samantha Crispin, bu zorlukların bazı yatırımcıları Tesla hikayesine ne zaman inandıklarına bağlı olarak etkileyebileceğini söyledi.

Crispin, “Yatırım getirisi türünü görmemiş yeni bir yatırımcı, tıpkı 2018 öncesinde yatırım yapmış biri gibi, çok farklı bir bakış açısına sahip olabilir” dedi. Sınır.

Oylama, kurumsal yatırımcılar (havuz yatırımlarında Tesla hisselerini de içeren büyük fonlar) ile bireysel hisse senetlerine sahip ana hissedarlar olarak da bilinen perakende yatırımcılar arasında bir hesaplaşma olarak hızla ortaya çıktı.

Tesla, S&P 500’de perakende yatırımcıların en büyük payına sahip. buna göre Reutersyüzde 43’e ulaştı. Musk, X konusunda desteğin büyük çoğunluğunun kendisine ait olduğunu iddia ediyor ki bu pek de sürpriz değil. Musk, Twitter’da onlardan tasarruf ederek, kazanç görüşmeleri sırasında soru sormalarına izin vererek ve onları fabrikalarındaki cömert etkinliklere davet ederek anne ve baba yatırımcıların lehine aktif bir şekilde çabalıyor. Bu sefer Tesla, seçilmiş bir grup hissedarın oy vermesini sağlamak için bizzat Musk’ın liderliğinde fabrika turları düzenliyor.

Tek sorun, perakende yatırımcıların tarihsel olarak hisselerini oylama konusunda kayıtsız kalmış olmalarıdır. Oy verdiklerinde yönetimi tercih etme eğiliminde oluyorlar. Ama çoğu zaman umursamazlar bile.

Crispin, “Perakende yatırımcıların bir konu üzerinde nasıl oy kullanacakları konusunda çok daha öngörülemez olabildiklerini” söyledi. [or] oy vermek için gelip gelmedikleri.”

Bu arada, bazı önde gelen vekil danışmanlık firmaları, teklifin çok “aşırı” olduğunu ve bireysel hissedarlar için değeri sulandıracağını ileri sürerek teklife karşı oy verilmesini önerdi; bu da Musk’ın şansı açısından kötü bir işaret.

Musk oylamayı kazansa bile otomatik olarak 50 milyar dolar daha zengin olmayacak. Bunun nedeni Tesla’nın henüz Delaware mahkemesinin kararına itirazda bulunmamış olması ve Musk’un tazminat almasına izin vermek için bunu yapması gerekecek. Olumlu bir sonuç, söz konusu temyizde belirgin bir şekilde öne çıkacak ve hakimin kararının bozulmasına yol açabilecektir.

Tesla hissedarlarından ayrıca şirketin Teksas’ta yeniden kurulmasına yönelik bir teklifi onaylamaları isteniyor. Bu, Tesla’nın Delaware mahkemelerini kararını tersine çevirmeye ikna etme çabalarına ters düşebilir. Ve öngörülebilirliği nedeniyle uzun süredir Delaware’i tercih eden kurumsal yatırımcılar arasındaki desteğini azaltabilir.

Santa Clara Üniversitesi hukuk fakültesinde kurumsal yönetim uzmanı Stephen Diamond, “Bu, onlarca yıldır yerleşik hukuki emsallere sahip, insanların saygı duyduğu bilinen bir miktardır ve Teksas bu bakımdan bilinmeyen bir miktardır” dedi. Diamond ayrıca Teksas’a yeniden katılım için telafi oylamasından daha yüksek bir oy barajı gerektiğini ve bunun da bunu başarmayı zorlaştırabileceğini belirtti.

Tüm bu konular Perşembe günü Tesla’nın Austin fabrikasında sergilenecek. Büyük yatırımcıların, devlet varlık fonlarının ve para yöneticilerinin yanı sıra ortalama hissedarların yanı sıra fanboylar da orada olacak. Musk uzun süredir Tesla’nın basit bir otomobil şirketi olmadığını, aslında bir teknoloji şirketi olduğunu savundu. Aslında bu, teknolojinin diğer büyük oyuncularıyla birlikte zamanın ruhunu yakalamaya çalışan bir yapay zeka ve robot bilimi şirketi.

O açıkça gerçek bir inançlıdır. Yarınki oylama, herkesin de onu satın alıp almayacağına dair nihai karar olacak.