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Warren Buffett a averti les actionnaires de Berkshire Hathaway que son conglomérat tentaculaire de 905 milliards de dollars n’avait pratiquement « aucune possibilité de performances époustouflantes » dans les années à venir, mettant en lumière les défis auxquels seront confrontés ses successeurs.
Le soi-disant Oracle d’Omaha a déclaré dans sa lettre annuelle de samedi que très peu de transactions offrent le type d’impact transformateur que les rachats passés ont eu, comme ses rachats des assureurs Geico et National Indemnity ou du chemin de fer BNSF.
« Il ne reste dans ce pays qu’une poignée d’entreprises capables de véritablement faire bouger les choses dans le Berkshire, et elles ont été sans cesse reprises par nous et par d’autres », a-t-il déclaré. « En dehors des États-Unis, il n’existe pratiquement aucun candidat susceptible de constituer une option significative pour le déploiement de capitaux à Berkshire. »
C’est un problème que Buffett étudie depuis près d’une décennie, alors que la croissance des opérations et des niveaux de trésorerie de Berkshire s’est aggravée.
La société a dépensé des milliards de dollars pour acquérir l’opérateur de relais routier Pilot Flying J et le conglomérat d’assurance Alleghany ces dernières années, les ajoutant à un portefeuille qui comprend le fournisseur de crème glacée Dairy Queen et le géant des services publics Berkshire Hathaway Energy.
Mais ces dépenses n’ont que peu entamé la trésorerie de Berkshire, qui continue de grimper. Il a atteint un montant record de 167,6 milliards de dollars fin 2023, en hausse de 39 milliards de dollars sur l’année.
« La taille nous a fait gagner, même si la concurrence accrue pour les achats a également été un facteur », a déclaré Buffett. « Pendant un certain temps, nous avions une multitude de candidats à évaluer. Si j’en ratais un – et j’en manquais beaucoup – un autre arrivait toujours. Ces jours sont derrière nous depuis longtemps.
Buffett, 93 ans, qui a perdu son partenaire d’investissement de longue date Charlie Munger l’année dernière, a déclaré que Berkshire devrait continuer à « faire un peu mieux » que l’entreprise américaine moyenne « et, plus important encore, devrait également fonctionner avec sensiblement moins de risques de faillite permanente. perte de capital ».
Il a ajouté : « Tout ce qui va au-delà de « légèrement mieux » n’est qu’un vœu pieux. »
Le décès du vice-président acerbe de Berkshire a attiré l’attention des investisseurs sur les perspectives de l’entreprise, sans Buffett à sa tête. Greg Abel, le successeur désigné de Buffett, ainsi que Todd Combs et Ted Weschler, ses adjoints aux investissements, sont alignés pour diriger le géant.
Ils ont un acte difficile à suivre. Depuis 1964, les actions de Berkshire ont rapporté 4,4 millions pour cent, dépassant de loin le gain de 31 233 pour cent de l’indice de référence S&P 500.