• La Fed signale la fin des hausses de taux d’intérêt et s’attend à une “légère récession”
• La récession n’entraîne pas nécessairement une baisse de l’inflation
Même si les marchés boursiers ont suivi une tendance haussière au cours des dernières semaines, les questions d’inflation et de récession sont plus que jamais d’actualité. Les données sur l’inflation aux États-Unis pour mars ont montré que l’inflation en glissement annuel est passée de 6,0% à 5,0%. La baisse a été encore plus forte que prévu. Cependant, la situation est différente si l’on regarde le taux d’inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation). Ce chiffre est passé de 5,5 à 5,6 %. Cependant, cette légère augmentation était attendue. C’est la première fois en deux ans que l’inflation sous-jacente dépasse l’inflation globale. Selon l’économiste de la VP Bank Thomas Gitzel, 50% de l’inflation est désormais due aux loyers, comme l’écrit l’agence de presse allemande.
Mais même si l’inflation est toujours à un niveau élevé, la Réserve fédérale américaine a indiqué dans son dernier compte rendu de réunion que le cycle de hausse des taux touchait à sa fin. Plus récemment, en mars, la Réserve fédérale a de nouveau relevé ses taux d’intérêt de 25 points de base dans une fourchette de 4,75 à 5,00 % – malgré la crise bancaire – pour souligner sa détermination à lutter contre l’inflation. Maintenant, les investisseurs spéculent s’il y aura un autre creux en mai hausse des taux venir ou une pause de taux d’intérêt est insérée, l’objectif déclaré de 2 pour cent des banquiers centraux n’a pas encore été atteint.
De nombreux économistes sont désormais convaincus qu’un resserrement politique monétaire la récession déclenchée ne peut plus être arrêtée. Alors, un tel ralentissement économique pourrait-il effacer le dernier morceau d’inflation?
C’est pourquoi une récession pourrait entraîner une baisse de l’inflation
En théorie, cette approche est tout à fait compréhensible. La politique monétaire plus stricte retire de l’argent du marché car moins de prêts sont accordés et ceux-ci deviennent également plus chers. Il y a donc moins d’investissements, les gens achètent moins ou reportent à une date ultérieure des achats importants comme une maison, des entreprises font faillite et le chômage augmente également. Tout cela devrait contribuer à contenir l’inflation. Dans le procès-verbal de sa dernière réunion, la Fed elle-même était convaincue qu’il y aurait une “récession légère” dans le courant de l’année.
Néanmoins, la chroniqueuse de Bloomberg, Allison Schrager, soutient dans un article que le marché ne devrait pas compter sur la récession déclenchée par une politique monétaire plus stricte, poussant également l’inflation aux niveaux cibles. En réalité, les liens entre l’économie et l’inflation ne sont pas si simples. Au lieu de cela, divers scénarios sont envisageables.
risque de stagflation
Selon l’expert financier, il est possible qu’une récession se produise, mais l’inflation ne baissera pas comme souhaité, mais restera élevée – comme cela s’est produit dans les années 1970, lorsque la soi-disant stagflation s’est produite. Un tel scénario pourrait se produire en cas de nouveau choc d’offre, comme une flambée des prix de l’énergie. Dans un tel cas, la Fed devrait à nouveau baisser les taux d’intérêt pour amortir l’impact économique, mais cela alimenterait à nouveau l’inflation. Le pire scénario pourrait être une récession alors que l’inflation reste élevée.
L’inflation n’est pas suffisamment réduite
Dans le deuxième scénario du chroniqueur de Bloomberg, l’inflation sera déprimée par la récession, mais pas suffisamment pour atteindre l’objectif de 2 % de la Fed. Selon l’expert, il est difficile de prédire jusqu’où il faudrait que la production économique baisse pour ramener l’inflation à la cible souhaitée. L’économiste Jason Furman a récemment calculé que l’inflation serait tombée entre zéro et 1,9 % lors des dernières récessions, mais cela ne suffirait toujours pas compte tenu du taux d’inflation actuel de 5 %. La Fed elle-même suppose que le taux de chômage devra monter à 4,6 % pour faire baisser suffisamment l’inflation. Cependant, le professionnel de la finance et ancien secrétaire au Trésor américain Larry Summers a prédit l’automne dernier que le chômage était plus susceptible d’augmenter à 6 %.
Problème de crédibilité de la Fed
Comme troisième argument, Schrager avance que la banque centrale américaine est maintenant également aux prises avec un problème de crédibilité. Même si la Fed a toujours annoncé qu’elle s’en tiendrait à l’objectif de 2%, le marché spécule maintenant que les premières baisses de taux pourraient être imminentes. Cependant, les décisions de la Réserve fédérale ont plus de poids lorsque les gens croient également que les objectifs de la Fed seront rigoureusement appliqués. Après tout, les consommateurs et les entreprises se comportent différemment s’ils s’attendent à une baisse prochaine de l’inflation. Alors peut-être que les prix n’augmenteront pas après tout, ou que de fortes augmentations de salaire ne seront pas exigées. La situation est cependant différente si l’on doit supposer que le niveau des prix va rester élevé, ce qui crée alors le danger d’une spirale salaires-prix. Dans un tel scénario, cependant, la banque centrale peut se retrouver dans un dilemme où l’économie glisse vers la récession en raison de taux d’intérêt plus élevés, mais l’inflation ne parvient toujours pas à baisser en raison des attentes des gens. Ici, la Fed ne peut que hausser davantage pour renforcer sa détermination à réduire l’inflation – mais cela crée également plus de stress pour les consommateurs et l’économie. Ou ils acceptent l’inflation élevée et disent au revoir à leur objectif de 2 %.
En tout cas, l’expert de Bloomberg résume : “Même une récession peut ne pas être en mesure d’arrêter l’inflation”.
Bureau éditorial finanzen.net
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