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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les prix du Bitcoin ont atteint de nouveaux records dans de nombreuses devises. En dollars, la cryptomonnaie a augmenté de plus de 40 % au cours du mois dernier. Le sommet intrajournalier de 69 000 $ établi en 2021 est à notre portée. L’enthousiasme est alimenté par l’approbation des fonds négociés en bourse au comptant aux États-Unis. Les changements attendus dans la manière dont les bitcoins sont créés ou « extraits » à la fin du mois d’avril ajoutent à la frénésie.
L’événement de « réduction de moitié », qui se produit environ tous les quatre ans, a été inscrit dans le code Bitcoin par son créateur afin d’accroître la rareté. Cela signifie que le nombre de pièces qu’un mineur reçoit en récompense pour avoir effectué chaque calcul passera de 6,25 à 3,125. Cela augmente mécaniquement le coût de production et réduit en même temps l’offre.
Que vous pensiez ou non que le Bitcoin a une valeur réelle, les prix restent liés à ces fondamentaux sous-jacents. Les opinions sur le premier évoluent à mesure que l’adoption grandissante se développe ; Selon les données de The Block, quelque 70 milliards de dollars ont été investis dans des fonds négociés en bourse au comptant depuis leur mise en ligne en janvier. La demande croissante des acheteurs anticipant la prochaine réduction de moitié explique pourquoi les crypto-bulls prédisent désormais avec joie que les prix du Bitcoin dépasseront bientôt 100 000 $.
Regardez de plus près et cet objectif haussier semble suspect. Le coût de production actuel – en grande partie l’électricité requise par les ordinateurs effectuant les calculs pour l’exploitation minière – est actuellement d’environ 27 000 dollars, estime JPMorgan. Cela donne une idée du prix plancher du bitcoin. Immédiatement après la réduction de moitié, ce montant passera à court terme à environ 50 000 $.
Les coûts sont également fonction du hashrate. Cela reflète la quantité de puissance de traitement consacrée au minage des pièces. Plus le hashrate est élevé – actuellement à un niveau record – plus il faut de temps pour extraire chaque pièce. Cela signifie à son tour des coûts plus élevés pour toutes les personnes impliquées, offrant un certain confort aux acheteurs.
Pourtant, la récente hausse a porté les prix du bitcoin bien au-dessus du coût de production. Pour Bitcoin, dans le passé, cela n’a pas été durable. De plus, ces coûts devraient commencer à baisser peu de temps après la réduction de moitié, à mesure que les mineurs les moins efficaces abandonnent, incapables de suivre le rythme. À mesure que les anciennes machines seront mises hors service, le hashrate devrait diminuer et avec lui les coûts de production.
À un moment donné, la hausse des prix va s’essouffler. En supposant que la puissance de traitement minier diminue d’un cinquième, le coût de production diminuera en conséquence à environ 43 000 dollars. Cela offre un guide utile pour savoir où les prix pourraient trouver un plancher une fois que la crise de manie actuelle se sera calmée.