Voici comment fonctionnent les certificats knock-out courts – un exemple
Supposons que le DAX se situe actuellement à 11 500 points et qu’un investisseur s’attend à ce que le DAX baisse dans les semaines à venir avec un objectif de cours de 11 000 points. L’investisseur identifie la zone autour de 11 600 points comme une zone de résistance massive et s’arrête. Il décide d’acheter un knock-out put avec un strike et un seuil de knock-out identique à 11 650 points. La décote qui peut être rencontrée en pratique n’est pas prise en compte dans l’exemple de calcul.
- Produit : Knock-out mis sur le DAX
- Émetteur : XY Bank
- Strike (prix de base) : 11 650 points
- Seuil à élimination directe : 11 650 points
- Taux de souscription : 0,01
- Devise : euros
- Durée d’exécution : ouverte
Le prix du knock-out mis au moment de l’achat est alors calculé comme suit :
(Strike moins cours du sous-jacent) multiplié par le ratio de souscription = (11 650 points – 11 500 points) x 0,01 = 1,50 euros.
Pour l’effet de levier actuel au moment de l’achat du put désactivant, la formule suivante donne une valeur de : (prix actuel du sous-jacent multiplié par le ratio de souscription) divisé par le prix du put désactivant = (11 500 points x 0,01) / 1,50 euros = 76,7.
Ainsi, le knock-out put ferait près de 77 fois le DAX, à la fois dans le sens positif et négatif. Concrètement, cela signifie, par exemple : si le DAX baisse/monte de 1 %, le knock-out put monte/baisse de 76,7 % sur la même période. Par exemple, si le DAX baisse/augmente de 2 %, le knock-out put augmente de 153,4 %. Si le DAX augmentait de 2 %, le seuil de knock-out serait atteint et le certificat tomberait à 0,00 EUR (perte totale de 100 %).
Si le scénario de l’investisseur se produit et que le DAX tombe à 11 000 points et fait ainsi une perte de 4,35 %, le knock-out put serait (11 650 points moins 11 000 points) multiplié par 0,01 = 6,50 dans le même temps l’euro ou grimperait de 333,33 % .
Si un investisseur réussissait à acheter un knock-out put proche du seuil de knock-out (par exemple à un niveau DAX de 11 630 points dans l’exemple) sans subir ensuite de perte totale, l’effet de levier serait supérieur à 580 ( 11 630 x 0.01)/0.20 est exorbitant et les chances de gagner sont gigantesques. Si le prix cible du DAX est atteint, soit environ 4,4 % de moins qu’au moment de l’achat, un bénéfice d’environ 2 500 % serait possible, soit environ 25 fois le capital investi.