Un pari important sur les vols transatlantiques a porté ses fruits pour les investisseurs de longue date du propriétaire de British Airways, IAG, alors qu’un rallye d’un an a porté les actions du groupe aérien à leur plus haut niveau depuis le début de la pandémie.
Les actions d’IAG, propriétaire de cinq transporteurs dont BA, Iberia et Aer Lingus, ont clôturé la semaine dernière juste en dessous de 316 pence, le niveau le plus élevé depuis février 2020. Le titre était en baisse lundi, mais il a plus que doublé l’année dernière pour en faire le sommet. performant sur le FTSE 100 de Londres.
Le revirement de fortune de l’entreprise est intervenu alors que les investisseurs se réjouissaient d’un deuxième été consécutif de bénéfices records bâtis sur les vols transatlantiques lucratifs, qui ont connu une demande particulièrement forte depuis la fin de la pandémie.
“Ils se sont concentrés sur les endroits où ils peuvent voler pour gagner”, a déclaré Andrew Lobbenberg, responsable de la recherche sur les actions européennes dans le transport chez Barclays.
Cela a permis à IAG de rembourser sa dette pandémique et de rétablir son dividende. Elle a également annoncé un rachat d’actionnaires de 350 millions d’euros à la fin de l’année dernière, le premier depuis la pandémie.
“La demande reste forte outre-Atlantique et en Europe”, a déclaré Nicholas Cadbury, directeur financier d’IAG, ajoutant que les actions du groupe étaient soutenues par “des flux de trésorerie importants et un bilan de plus en plus solide”, qui ont accru les rendements des investisseurs.
L’une des plus grandes questions qui pèsent désormais sur IAG est de savoir si un plan d’investissement de 7 milliards de livres sterling dans British Airways peut améliorer le service et réduire les retards et autres problèmes opérationnels chez son principal générateur de bénéfices.
La compagnie aérienne a été critiquée dans le passé, notamment de la part de clients et de syndicats, pour avoir apparemment donné la priorité au rendement pour les actionnaires plutôt qu’à l’expérience client et à la qualité.
L’amélioration de BA “devrait être un moteur continu et puissant de dynamique de bénéfices pour le groupe”, a déclaré Lobbernberg, d’autant plus que la compagnie aérienne détient la mainmise sur Heathrow, l’un des marchés touristiques les plus lucratifs au monde.
« Ils devraient réaliser de gros bénéfices. Ainsi, sa performance ces derniers temps a été très médiocre parce qu’elle a été sous-investie.
Le modèle économique d’IAG est orienté vers les voyages long-courriers et en particulier ses cabines affaires et première classe, des segments de l’industrie qui ont mis plus de temps à se redresser suite au Covid mais qui sont désormais en plein essor.
“Si vous souhaitez être exposé aux voyages transatlantiques et haut de gamme, alors IAG est la pièce que vous recherchez”, a déclaré Julian Cook, associé chez ATKA Capital, un fonds spéculatif basé à Londres qui se concentre sur l’aviation.
ATKA a vendu une participation dans Ryanair l’année dernière pour acheter IAG, ce qui était « une évidence » selon Cook.
“Nous avons pu constater que l’Atlantic se comportait bien et nous voulions jouer sur le segment haut de gamme du marché”, a-t-il ajouté.
Même après le rallye, les actions d’IAG se négocient toujours à un ratio cours/bénéfice d’environ 6,5 fois, inférieur à celui de Ryanair et d’easyJet.
Les principaux hubs d’IAG à Londres, Dublin et Madrid se trouvent à l’extrême ouest de l’Europe, ce qui lui confère un avantage naturel pour traverser à la fois l’Atlantique Nord et Sud.
Le groupe a doublé ses activités sur ces liaisons depuis la pandémie, au détriment des vols vers l’Asie, où la demande tarde à revenir et où les transporteurs européens sont confrontés à la complexité et au coût de devoir éviter l’espace aérien russe.
Les trois quarts des liaisons long-courriers d’IAG sont vers les Amériques, soit plus que les 53 pour cent du groupe Lufthansa et les 54 pour cent d’Air France-KLM, selon les analystes de Bernstein.
Cette concentration sur l’Atlantique a également permis aux compagnies aériennes d’IAG d’éviter la concurrence de leurs concurrents aux poches profondes et en expansion en Turquie et dans le Golfe, où les compagnies aériennes européennes peinent à rivaliser en termes de coûts et de tarifs, ainsi que de normes de service.
En revanche, les liaisons vers les États-Unis et l’Europe sont devenues plus rentables par rapport aux niveaux d’avant la pandémie depuis l’effondrement de Norwegian en 2020, qui avait perturbé les transporteurs historiques proposant des tarifs à bas prix.
“Voler vers l’ouest plutôt que vers l’est est la meilleure stratégie long-courrier après la pandémie, en particulier depuis Londres”, a déclaré Alex Irving, analyste des transports chez Bernstein.
Les analystes ont déclaré que d’autres questions auxquelles IAG est désormais confronté incluent la question de savoir si la demande de vols sur ses marchés clés peut résister, ainsi que la possibilité d’une augmentation des tensions géopolitiques, en particulier du fait d’une seconde présidence Trump.
Il existe également des incertitudes quant aux futures fusions et acquisitions, après qu’une offre visant à accroître sa position sur le marché latino-américain en rachetant la compagnie espagnole Air Europa ait été rejetée l’année dernière par les autorités européennes de la concurrence.
La direction d’IAG a déclaré aux investisseurs qu’elle se concentrait sur l’atteinte des objectifs financiers fixés en 2023, notamment l’augmentation de sa marge opérationnelle entre 12 et 15 pour cent, contre 11,9 pour cent en 2023.
Ses autres objectifs incluent une croissance de ses programmes de vols entre 4 et 5 pour cent par an et un retour sur capital investi entre 13 et 16 pour cent. Généralement, les compagnies aériennes génèrent un retour sur investissement à un chiffre, selon Irving de Bernstein.
“Par rapport aux autres compagnies aériennes européennes, elles sont non seulement les plus rentables, mais aussi les plus favorables aux actionnaires, elles ont des objectifs financiers clairs pour chacune de leurs unités et allouent de la capacité à ces unités en fonction de leurs résultats”, a déclaré Cook. .