L’impôt minimum mondial pèsera sur les rendements des investisseurs

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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.

L’évasion fiscale, a dit un jour Keynes, est une quête intellectuelle particulièrement enrichissante. Mais dans le monde de l’entreprise, cela deviendra beaucoup moins lucratif.

Les nouvelles règles fiscales internationales limiteront la possibilité de tirer profit de l’arbitrage et freineront le nivellement par le bas des taux d’imposition des sociétés. Cela supprimera un facteur important de rendement pour les actionnaires. La baisse des taux d’imposition a représenté 22 % de la croissance des bénéfices des groupes non financiers du S&P 500 au cours des trois décennies précédant 2019, selon une étude de Michael Smolyansky de la Réserve fédérale. a montré.

Une fois pleinement intégré, le nouvel impôt minimum de 15 pour cent devrait obliger les multinationales à payer entre 6,5 pour cent et 8,1 pour cent d’impôts en plus, selon l’OCDE.

L’impact sera plus durement ressenti par les entreprises qui utilisent les paradis fiscaux, appelés par euphémisme centres d’investissement. Ces pays, où les investissements directs étrangers dépassent 150 pour cent du produit intérieur brut, comprennent Singapour, la Suisse, les Pays-Bas, le Luxembourg et l’Irlande. Ils représentent près d’un cinquième des bénéfices réalisés par les multinationales – mais une part nettement inférieure de leurs revenus, de leurs actifs ou de leurs employés.

Dans un revirement remarquable, ces hubs se préparent à taxer les multinationales à un taux de 15 pour cent. Les documents déposés par certaines entreprises ont déjà mis en garde contre l’impact potentiel. Ryanair, basée à Dublin, qui avait un taux d’imposition effectif de 8,9 pour cent au cours de l’année précédant mars, s’apprête à payer davantage à partir d’avril. Le fabricant américain de puces Broadcom met en avant ses allégements fiscaux à Singapour et en Malaisie. Celles-ci ont permis d’économiser 2,1 milliards de dollars d’impôts au cours de l’exercice 2023, augmentant ainsi le revenu par action de 13 pour cent.

Les assureurs et réassureurs basés aux Bermudes se préparent également à une augmentation. La charge fiscale de l’assureur Lloyd’s Hiscox s’élevait à 6,7 pour cent des bénéfices en 2022. Elle estime que son taux augmentera entre 12 et 15 pour cent, bien que l’impact global soit atténué par d’autres incitations que les Bermudes envisagent d’offrir.

Sont également concernés les secteurs technologique et pharmaceutique. La richesse de leur propriété intellectuelle les rend particulièrement habiles à transférer leurs profits. Nick Clegg de Meta a reconnu en 2021 la perspective de payer plus d’impôts, et ce à différents endroits.

Les pays à faible fiscalité sont potentiellement en danger si les entreprises s’en vont en réponse à des taux d’imposition plus élevés. Pour l’instant, ce sont de grands gagnants. L’OCDE affirme qu’ils pourraient récolter jusqu’à un tiers de plus d’impôt sur les sociétés. S&P a rehaussé la note de l’Irlande à double A l’année dernière, affirmant que les changements fiscaux ne modifiaient pas sa vision de la solvabilité du pays.

Certaines juridictions seront en mesure de compenser les entreprises payant des taux d’imposition plus élevés en leur accordant de nouvelles subventions et crédits. Mais le régime d’impôt minimum est intelligemment conçu.

Cela n’empêchera pas les fraudeurs fiscaux de tenter de le contourner. Mais cela limitera leur portée.