Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
La Chine a décidé de limiter officiellement les ventes à découvert après que les efforts informels n’ont pas réussi à arrêter une aggravation des ventes à découvert sur les marchés boursiers.
Les investisseurs qui achètent des actions ne seront pas autorisés à les prêter à des fins de vente à découvert pendant une période de blocage convenue, ont annoncé dimanche les bourses de Shenzhen et de Shanghai.
Les mesures, qui entreront en vigueur lundi, visent à « créer un ordre de marché plus équitable », a déclaré la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières. De nouvelles limitations sur le prêt de titres seront introduites à partir du 18 mars, a ajouté le régulateur.
Les régulateurs subissent des pressions croissantes pour mettre un terme à la vente d’actions, alimentée par l’incertitude quant aux perspectives de croissance économique du pays.
Le Premier ministre chinois, Li Qiang, a promis la semaine dernière d’apporter un soutien d’État « plus énergique » au marché. Mais les actions ont chuté vendredi, mettant fin à une séquence de trois jours de victoires consécutives et suggérant que les investisseurs n’étaient pas convaincus par les mesures de relance de Pékin.
L’indice de référence CSI 300 des actions cotées à Shanghai et Shenzhen a clôturé en baisse de 0,3 pour cent vendredi, tandis que l’indice Hang Seng China Enterprises à Hong Kong a chuté de 2 pour cent.
L’indice CSI 300 a chuté de 11 pour cent en 2023, sa troisième année consécutive de baisse. L’indice Hang Seng, où bon nombre des plus grandes entreprises chinoises sont doublement cotées, a chuté de 14 pour cent au cours de la même période, sa quatrième baisse annuelle consécutive.
L’annonce de dimanche marque une escalade de la part du régulateur, qui a recours à des restrictions informelles pour tenter d’endiguer les sorties de capitaux depuis octobre. Les régulateurs ont émis des instructions privées – connues sous le nom de « window guidance » – à certains investisseurs, les empêchant d’être vendeurs nets d’actions certains jours.
Plus récemment, les autorités chinoises ont resserré les mouvements de sortie de capitaux en limitant l’accès aux fonds qui investissent dans des titres offshore.
Les experts doutent de l’efficacité probable de cette interdiction. « Bien que l’interdiction des ventes à découvert soit un signal gouvernemental, ce n’est qu’un pansement avec un impact limité », a déclaré Gary Ng, économiste senior chez Natixis. « La question de savoir si le marché boursier chinois pourra se stabiliser dépendra toujours de la confiance. »
Les investisseurs nationaux ont subi des pertes importantes en raison de la déroute du marché.
Les investisseurs particuliers qui ont fait le plein de produits dérivés appelés boules de neige – qui garantissent un flux de paiements d’intérêts important à condition que les indices boursiers se négocient dans une certaine fourchette – subissent de lourdes pertes sur les contrats.
Les analystes ont prévenu que malgré leur petite taille par rapport au marché boursier du pays dans son ensemble, la boule de neige pourrait accroître la pression à la vente sur les actions chinoises.
La semaine dernière, Morgan Stanley a abaissé sa prévision sur 12 mois pour l’indice MSCI Chine des cotations mondiales chinoises d’un rallye à aucun changement, rompant avec les autres banques qui s’attendent toujours à un rallye cette année.