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Plus des trois quarts des capitaux étrangers qui ont afflué sur le marché boursier chinois au cours des sept premiers mois de l’année sont partis, les investisseurs mondiaux ayant vendu pour plus de 25 milliards de dollars d’actions malgré les efforts de Pékin pour rétablir la confiance dans la deuxième économie mondiale. .
Les fortes ventes de ces derniers mois placent les achats nets des investisseurs étrangers sur la bonne voie pour atteindre le plus petit total annuel depuis 2015, la première année complète du programme Stock Connect qui relie les marchés de Hong Kong et de la Chine continentale.
Les commerçants et les analystes ont déclaré que le manque de soutien politique énergique de la part des dirigeants chinois avait convaincu les investisseurs institutionnels mondiaux de suspendre leurs achats jusqu’à ce que la croissance rebondisse suffisamment pour rendre le marché chinois compétitif par rapport aux autres marchés de la région.
« Le Japon est en feu, l’Inde, la Corée, Taiwan, c’est là le problème », a déclaré le responsable d’un bureau de négociation d’une banque d’investissement à Hong Kong. « À l’heure actuelle, on pense : ‘Je n’ai pas besoin d’être en Chine, et si je le suis, cela freine mon portefeuille.' »
Les investisseurs mondiaux ont commencé 2023 à acheter des actions chinoises à un rythme record en janvier, anticipant un rebond économique alors que le pays abandonnait son régime perturbateur « zéro Covid ».
Mais les fonds étrangers ont vendu avec force leurs positions ces derniers mois en réponse aux inquiétudes croissantes concernant une crise de liquidité dans le secteur immobilier et aux chiffres de croissance décevants.
Depuis qu’ils ont atteint un sommet de 235 milliards de RMB (32,6 milliards de dollars) début août suite aux promesses du gouvernement de fournir un soutien plus substantiel à la politique économique, les entrées nettes d’étrangers vers le marché boursier chinois ont chuté cette année de 77 pour cent pour atteindre seulement 54,7 milliards de RMB, selon les calculs du Financial Times basés sur sur les données du Stock Connect de Hong Kong.
Bruce Pang, économiste en chef pour la Grande Chine chez JLL, une société de recherche et d’investissement immobilier, a déclaré que les engagements ultérieurs des autorités chinoises à fournir davantage de soutien aux promoteurs immobiliers privés en difficulté avaient affecté le sentiment du marché.
« Ils ont pris des engagements similaires chaque trimestre cette année », a déclaré Pang, « mais les dernières données sur les prix de l’immobilier montrent qu’un soutien politique supplémentaire est encore nécessaire pour générer une reprise durable du secteur immobilier ».
Les ventes étrangères d’actions chinoises ont contribué à faire baisser l’indice CSI 300 des actions cotées à Shanghai et Shenzhen de plus de 11 pour cent en dollars cette année, contre des gains de 8 à 10 pour cent pour les indices de référence au Japon, en Corée du Sud et en Corée du Sud. Inde.
Les institutions financières ont plutôt privilégié les marchés indiens et sud-coréens cette année, avec des entrées nettes de 12,3 milliards de dollars et 6,4 milliards de dollars respectivement, selon les estimations de Goldman Sachs. Les achats mondiaux d’actions coréennes ont mis Séoul sur la bonne voie pour la première année d’entrées nettes de capitaux étrangers depuis 2019.
Alors que les stratèges actions des plus grandes banques d’investissement de Wall Street prévoient que le marché boursier chinois s’en sortira mieux en 2024, les attentes quant à l’ampleur de ces gains varient considérablement.
Les analystes de Goldman Sachs ont récemment prévu que l’indice CSI 300 terminerait l’année prochaine en hausse d’environ 17 pour cent par rapport à son niveau actuel, grâce à des bénéfices plus élevés et à des valorisations en hausse pour les entreprises chinoises.
Les stratèges de Morgan Stanley prévoient des gains de 7,5 pour cent pour les actions chinoises au cours des 12 prochains mois, mais ont averti que « nous ne pouvons pas exclure une nouvelle réduction des allocations et un déplacement structurel des investissements hors de la Chine » si les décideurs politiques ne prennent pas des mesures pour soutenir plus activement la croissance.
« Qu’est-ce qui convainc un gestionnaire de portefeuille gérant un fonds d’un milliard de dollars d’en réinvestir 10 % en Chine ? a déclaré le responsable du bureau de négociation à Hong Kong. « La réponse réside dans des chiffres de croissance à long terme décents. Si vous n’y parvenez pas, les investisseurs n’y iront pas. »