Les traders augmentent leurs paris que les taux d’intérêt américains seront plus élevés plus longtemps après que les banques centrales australienne et canadienne ont augmenté de manière inattendue les coûts d’emprunt pour lutter contre l’inflation et que le marché du travail américain s’est avéré plus fort que prévu.
Les prix sur le marché à terme du Trésor indiquent désormais fermement une hausse d’un quart de point des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine en juillet après une pause en juin, tandis que les attentes de baisses de taux pour la fin de l’année ont chuté, selon les données de Refinitiv.
Des données économiques solides aux États-Unis ces dernières semaines, y compris un solide rapport sur l’emploi, ont alimenté ces paris, que les commerçants ont ajoutés après les décisions au Canada et en Australie.
Citant des données récentes suggérant une augmentation des «risques à la hausse» liés à une inflation plus élevée, la Reserve Bank of Australia a défié mardi les prévisions du consensus en augmentant son objectif de taux de trésorerie de 0,25 point de pourcentage à 4,1%, le niveau le plus élevé depuis 2012.
La Banque du Canada a emboîté le pas mercredi, augmentant les taux pour la première fois depuis janvier de 4,5% à 4,75% grâce aux chiffres élevés du produit intérieur brut au premier trimestre – surprenant les investisseurs qui pensaient que cela laisserait les taux inchangés.
Les prix à la consommation au Canada ont augmenté pour la première fois en 10 mois en avril et « les inquiétudes ont augmenté » que l’inflation pourrait rester « sensiblement » au-dessus de 2%, a déclaré la banque.
La décision de la BdC de relancer son resserrement a poussé les rendements des obligations d’État locales à 10 ans à leur plus haut niveau depuis avril et a déclenché une liquidation des bons du Trésor américain sur une gamme d’échéances. Cela a également servi de « signal d’avertissement » aux banques centrales, telles que la Fed, qui envisageaient une pause, a déclaré Elwin de Groot, responsable de la stratégie macro chez Rabobank. Les rendements augmentent à mesure que les prix baissent.
Craignant qu’un resserrement supplémentaire en juin n’exacerbe un éventuel resserrement du crédit déclenché par l’effondrement de plusieurs banques régionales en mars, certains responsables de la fixation des taux du Federal Open Market Committee ont suggéré ces dernières semaines que la banque centrale pourrait relever les taux d’intérêt en juillet après avoir suspendu son cycle de resserrement agressif lorsqu’il se réunira la semaine prochaine.
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, membre votant du comité, a déclaré à la fin du mois dernier qu’il n’était pas favorable à l’arrêt des hausses de taux, même si une « gestion prudente des risques » suggérait une pause en juin mais une nouvelle hausse des taux en juillet.
Les marchés s’attendent toujours à ce qu’une hausse de 25 points de base en juillet soit la dernière du cycle actuel. Mais certains investisseurs qui pensaient auparavant que la Fed abaisserait les taux de manière significative plus tard cette année ont récemment abandonné ces paris, avec environ 0,8 point de pourcentage des réductions attendues d’ici la fin de l’année ayant été retirées des prix du marché depuis début mai.
La décision de la BoC mercredi a brièvement fait passer la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en juillet de 80% à 90%, selon les analystes d’ING.
« Les investisseurs commencent à voir une tendance émerger », les mouvements de cette semaine allant « à l’encontre du récit dominant selon lequel les banques centrales sont sur le point de suspendre leurs hausses de taux », a déclaré Jim Reid, analyste chez Deutsche Bank.
La Fed est confrontée à bon nombre des mêmes problèmes qui préoccupent les banquiers centraux du Canada et de l’Australie. Le marché du travail américain reste tendu et bien que l’inflation globale soit sur une trajectoire descendante depuis juin 2022, l’inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des prix des aliments et de l’énergie, a à peine bougé depuis la fin de l’année dernière.
La BdC avait forcé le marché à « reconsidérer ce que la Fed pourrait faire, pas nécessairement la semaine prochaine, mais plus tard », a déclaré Mike Zigmont, responsable du trading et de la recherche chez Harvest Volatility Management. « Peut-être que l’assouplissement de la Fed plus tard dans l’année n’est pas aussi probable que tout le monde le pense. »