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Les actions de Farfetch ont chuté de 50 pour cent mercredi, malgré des informations selon lesquelles son fondateur pourrait privatiser le détaillant de luxe en ligne suite à l’effondrement de sa valeur marchande.
Farfetch devait publier ses résultats trimestriels mercredi, mais a reporté l’annonce, déclarant qu’il « ne fournirait aucune prévision ou orientation pour le moment, et qu’il ne faut plus se fier à aucune prévision ou orientation antérieure ».
Richemont, le groupe de luxe suisse qui est l’un des principaux bailleurs de fonds du groupe de commerce électronique, a également déclaré qu’il n’envisageait pas d’investir davantage dans Farfetch.
José Neves, qui a lancé le détaillant en ligne dans le quartier de Clerkenwell au centre de Londres en 2008, étudie la possibilité de le privatiser avec des conseillers de JPMorgan et Evercore, selon des personnes connaissant la situation.
Farfetch, JPMorgan et Evercore ont refusé de commenter.
La valeur marchande de l’entreprise a culminé à 23 milliards de dollars début 2021, alors que les achats de luxe en pleine pandémie étaient en plein essor, mais elle est depuis tombée en dessous de 400 millions de dollars. Les actions ont perdu plus de 95 pour cent de leur valeur depuis leur introduction en bourse à New York en 2018. Elles ont augmenté de 22 pour cent dans les échanges américains mardi après que le Daily Telegraph a annoncé pour la première fois un projet potentiel de privatisation.
Neves détient 15 pour cent de Farfetch mais contrôle 77 pour cent des droits de vote grâce à une structure d’actions à deux classes. Outre Richemont, parmi les autres grands investisseurs figurent Alibaba, le groupe chinois de commerce électronique, et Artemis, la holding familiale de la famille milliardaire Pinault.
Richemont, qui possède les joailliers Cartier et Van Cleef & Arpels, a accepté de vendre une participation dans sa plateforme de mode et d’accessoires en ligne déficitaire Yoox Net-a-Porter à Farfetch en 2020, mais l’accord n’a pas encore été conclu en raison de retards réglementaires. On ne sait pas exactement ce que signifierait une radiation pour la transaction.
Richemont a déclaré mercredi qu’il « surveillait attentivement la situation » mais n’avait pas l’intention d’investir de nouveaux fonds dans l’entreprise de Neves.
« Richemont souhaite rappeler à ses actionnaires qu’elle n’a aucune obligation financière envers Farfetch et note qu’elle n’envisage pas de prêter ou d’investir dans [the company] », a déclaré le groupe suisse.
Farfetch vend des produits de luxe aux consommateurs en ligne, en obtenant des stocks auprès de boutiques indépendantes et directement auprès de certaines marques de luxe. Elle concède également sa technologie sous licence à des marques et à des grands magasins, dont Harrods, qui exploitent leurs propres sites Web.
Cependant, les achats en ligne dans le secteur du luxe diffèrent du commerce électronique dans d’autres secteurs, car de grandes marques comme Hermès et Louis Vuitton contrôlent étroitement la distribution et considèrent leurs magasins haut de gamme comme la clé pour séduire les acheteurs. Les plus grandes marques vendent en ligne via leurs propres sites Web et hésitent à renoncer au contrôle de leurs prix et à leurs images soigneusement sélectionnées.
Même si ses revenus ont augmenté et que ses effectifs ont atteint plus de 6 000 personnes à son apogée en 2021, Farfetch a régulièrement signalé des pertes d’exploitation au cours des cinq dernières années, ce que Neves a justifié en affirmant que l’entreprise était toujours en mode investissement. Son modèle économique souffre également d’une base de coûts élevée et de faibles marges.
L’accord entre Farfetch et Richemont a reçu le feu vert des régulateurs européens le mois dernier. Selon ces termes, Farfetch prendrait une participation de 47,5 pour cent dans Yoox Net-a-Porter et Richemont recevrait des actions Farfetch en échange. Un système d’options de vente et d’achat donnerait également à Farfetch une chance d’acquérir le reste de l’entreprise dans les cinq prochaines années, ou permettrait à Richemont de vendre à d’autres investisseurs ou d’introduire des actions en bourse.
Yoox Net-Porter est devenu un problème coûteux pour Richemont, qui a perdu des parts de marché au profit de concurrents plus agiles, dont Farfetch, et des mises à niveau technologiques maladroites. Richemont a sorti la plateforme de commerce électronique de son bilan et a dû la déprécier à plusieurs reprises, à hauteur de plus de 3 milliards d’euros.
Cependant, la valeur des actions Farfetch a considérablement diminué depuis la conclusion de l’accord, passant d’environ 10 dollars chacune à environ 1 dollar actuellement.
« Richemont devrait accepter une valeur nettement inférieure pour Yoox-Net-a-Porter ou convenir de nouvelles conditions avec Farfetch. Privatiser Farfetch pourrait faciliter un compromis sur de nouvelles conditions », a déclaré Rogerio Fujimori de Stifel.
Compte tenu de l’effondrement du cours de l’action Farfetch et du contrôle de Neves sur les droits de vote, « le marché pourrait considérer un rachat comme la meilleure solution pour [the company] résoudre ses problèmes sans la pression des actionnaires externes », a-t-il ajouté.