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L’économie japonaise s’est contractée plus fortement que prévu au troisième trimestre, soulignant la fragilité de sa reprise post-pandémique et compliquant les efforts de la Banque du Japon pour lever progressivement ses mesures d’assouplissement.
Le produit intérieur brut a diminué de 2,1 pour cent sur une base annualisée en raison de la faiblesse de la consommation des ménages et des dépenses des entreprises, bien plus que la baisse moyenne de 0,4 pour cent prévue par les économistes.
Ce chiffre s’est traduit par une contraction de 0,5 pour cent sur une base trimestrielle, selon les chiffres préliminaires publiés mercredi par le cabinet.
L’économie japonaise a rebondi après la pandémie de Covid-19 au cours des six premiers mois de l’année, principalement grâce à la résurgence des exportations de voitures et au retour des touristes.
Mais certains économistes préviennent que l’économie commence à s’essouffler, la faiblesse du yen et la hausse du coût de la vie freinant la consommation intérieure. Les entreprises ont également reporté leurs investissements en raison de la hausse des prix et de l’incertitude économique aux États-Unis et en Chine.
« La faiblesse de la consommation va globalement maintenir les tendances de croissance assez contenues », a déclaré Stefan Angrick, économiste principal chez Moody’s Analytics, prévoyant qu’une reprise de la consommation était peu probable avant le milieu de l’année prochaine.
La consommation est restée stable sur les trois mois se terminant en septembre, tandis que les dépenses en capital ont chuté de 0,6 pour cent par rapport au trimestre précédent, après la baisse des deux indicateurs entre avril et juin.
Le Premier ministre Fumio Kishida a annoncé ce mois-ci un plan de relance de 113 milliards de dollars pour remédier aux difficultés liées à la forte inflation, avec des réductions temporaires des impôts sur le revenu et des impôts résidentiels et des distributions d’argent aux ménages à faibles revenus.
Mais les économistes estiment que ces mesures, qui comprennent également l’extension des subventions énergétiques et l’aide aux entreprises pour augmenter les salaires, n’offriraient qu’un coup de pouce minime à l’économie.
Le ralentissement économique de l’été devrait compliquer un environnement déjà difficile pour la BoJ qui doit planifier sa sortie de décennies de politique monétaire ultra-accommodante.
La faiblesse du yen et la hausse de l’inflation, qui après des décennies de déflation se sont révélées plus persistantes que prévu, ont exercé une pression croissante sur la BoJ pour qu’elle revienne sur ses mesures d’assouplissement.
La banque centrale a pris le mois dernier une mesure importante pour mettre fin à sa politique de sept ans de plafonnement des taux d’intérêt à long terme, affirmant qu’elle permettrait aux rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans de dépasser 1 pour cent.
La plupart des économistes s’attendent à ce que la BoJ mette également fin à ses taux d’intérêt négatifs à court terme – les seuls qui subsistent dans le monde – au plus tard au printemps prochain.
Le yen s’est rapproché cette semaine de son plus bas niveau depuis 33 ans face au dollar, alimenté par l’écart béant entre les coûts d’emprunt américains et japonais.
Mais Kazuo Ueda, le gouverneur de la BoJ, a déclaré la semaine dernière lors de la conférence mondiale du Financial Times que l’abandon des vastes politiques de relance de la banque centrale serait « un défi sérieux », ajoutant qu’elle procéderait avec prudence en augmentant les taux d’intérêt.
« La BoJ voudra éviter d’affaiblir davantage le yen », a déclaré Angrick. « Dans le même temps, s’il retire trop rapidement son soutien monétaire, . . . cela tuera l’économie nationale et cela ne contribuera pas non plus au taux de change. C’est un casse-tête pour la BoJ.»