L’économie américaine s’est contractée de manière inattendue au premier trimestre, car un déséquilibre commercial record et une croissance plus faible des stocks ont masqué les fortes dépenses des consommateurs et des entreprises américaines.
Le département américain du commerce a indiqué que le produit intérieur brut avait chuté de 1,4 % sur une base annualisée au premier trimestre, en baisse significative par rapport à la hausse de 6,9 % enregistrée au quatrième trimestre de 2021.
Cela marque la première contraction de l’économie depuis la mi-2020, lorsque les blocages de Covid-19 avaient réduit l’activité. Les données se traduisent par une baisse de 0,4% par rapport au trimestre précédent, sur la base d’une mesure utilisée par d’autres grandes économies.
Le chiffre du PIB a été tiré à la baisse par un déficit commercial croissant, qui a atteint un niveau record en mars alors que les volumes et les prix des importations augmentaient. La forte demande d’importation et l’évolution du déficit commercial ont nui au PIB, car il s’agit d’un indicateur de la production. Le rapport a montré que les exportations nettes de biens et de services ont diminué de 3,2 % au premier trimestre.
Le chiffre global démentait la vigueur continue des revenus des ménages américains. La consommation personnelle a augmenté de 2,7 % au premier trimestre, contre 2,5 % à la fin de l’année dernière. C’était néanmoins plus faible que les 3,5 % prévus.
« Le chiffre du titre semble un peu troublant et il est venu plus faible que prévu. Mais lorsque vous creusez sous la surface, cela a largement brossé le tableau d’une demande intérieure résiliente au premier trimestre », a déclaré Kathy Bostjancic, économiste en chef aux États-Unis chez Oxford Economics.
Les données arrivent alors que les craintes augmentent que l’inflation et le resserrement agressif de la Réserve fédérale ne déclenchent une récession économique. Un indicateur de récession largement utilisé – l’inversion de la courbe des taux – a brièvement clignoté en rouge au début du mois.
À la suite du rapport, les rendements du Trésor sur toutes les échéances ont augmenté et un aplatissement initial de la courbe des rendements s’est inversé. La négociation des contrats à terme sur les marchés boursiers a été agitée, les contrats S&P et Nasdaq ayant augmenté de plus de 1% à l’ouverture.
La croissance américaine est menacée par l’inflation la plus élevée en 40 ans, car l’invasion russe de l’Ukraine a fait grimper les prix des matières premières et les blocages de Covid en Chine annoncent de nouveaux problèmes de chaîne d’approvisionnement. Il y avait d’autres preuves de pressions sur les prix dans le rapport: le soi-disant PCE de base, la mesure d’inflation préférée de la Fed qui exclut les secteurs volatils de l’alimentation et de l’énergie, a augmenté de 5,2%, contre 5% au dernier trimestre.
La Fed a indiqué qu’elle réagirait avec force à l’inflation, les marchés prévoyant une hausse des taux d’un demi-point de pourcentage lors de sa prochaine réunion en mai. Les investisseurs sur le marché à terme s’attendent désormais à ce que la banque centrale relève son taux directeur à 2,7 % d’ici la fin de l’année, contre 0,25 à 0,5 % aujourd’hui.
Les pleins effets de l’inflation et du resserrement de la politique monétaire ne se sont pas encore traduits dans le PIB.
Une révision de la façon dont les ventes au détail sont calculées – annoncée par le bureau du recensement lundi – a également freiné la croissance au premier trimestre et devrait soutenir le PIB au deuxième trimestre.