Les métaux industriels ont augmenté depuis novembre sur les paris selon lesquels la réouverture de la Chine stimulera la demande de matières premières.
Un groupe de «métaux de base» mené par l’étain, le zinc et le cuivre a bondi de plus de 20% en trois mois, soutenu par la Réserve fédérale américaine signalant un ralentissement du rythme de hausse des taux d’intérêt et un affaiblissement du dollar américain, que les importateurs utilisent pour acheter des produits.
L’étain vedette a grimpé de près de 80% pour atteindre 32 262 dollars la tonne, le plus haut niveau depuis juin, tandis que les prix du cuivre ont augmenté d’un dixième ce mois-ci pour atteindre 9 329 dollars la tonne grâce à de meilleures perspectives pour l’économie chinoise suite à l’assouplissement de ses politiques zéro-Covid.
Les investisseurs ont largement ignoré les inquiétudes concernant le ralentissement de l’activité manufacturière face aux épidémies de coronavirus sans précédent dans la plus grande économie d’Asie.
“Au début de l’année, tout le monde est venu très nuancé, disant que nous allions avoir un [global] récession, que le cuivre plongerait au premier trimestre puis remonterait, mais nous avons fait exactement le contraire », a déclaré Al Munro, courtier chez Marex. “Le flux d’argent est ce qui a poussé les métaux en 2023 jusqu’à présent, et il s’agit d’une histoire de réouverture de la Chine.”
Les dirigeants de l’industrie minière affirment que la situation actuelle marque un renversement brutal par rapport à quelques mois plus tôt, lorsque le sentiment était faible, mais que les achats physiques auprès des clients chinois restaient forts.
“Cela a changé entre l’endroit où nous étions où les perceptions étaient mauvaises et sur le terrain étaient bonnes, à maintenant les perceptions sont meilleures mais sur le terrain sont incertaines”, a déclaré Richard Adkerson, directeur général de Freeport-McMoRan, l’un des plus grands producteurs de cuivre au monde.
Jeremy Pearce, qui dirige l’intelligence du marché à l’International Tin Association, a déclaré que la même chose pouvait être dite du métal utilisé principalement pour souder l’électronique.
“Le problème est que tous les indicateurs de la demande sont très négatifs, car les indices mondiaux des directeurs d’achat de l’industrie manufacturière ont chuté”, a-t-il déclaré. “L’image de la demande est à l’opposé et déconnectée du prix.”
Une série de perturbations de l’approvisionnement de certains métaux de base a encore alimenté le rallye de certains métaux de base.
Le prix de l’étain, qui devient de plus en plus stratégique en raison de son utilisation dans les panneaux solaires et les puces électroniques, a également été poussé à la hausse par les achats spéculatifs de la Chine, ce qui a entraîné une accumulation des stocks.
Malgré la faiblesse de la demande, l’année dernière, la Chine est passée d’exportations nettes de 9 000 tonnes en 2021 à des importations nettes de 20 000 tonnes, selon Amalgamated Metal Trading, une société de courtage de métaux.
« Dans quelle mesure les commerçants ou les gouvernements constituent-ils des stocks ? » demande Daniel Smith, responsable de la recherche à l’AMT. “Si c’est le gouvernement, il peut rester plus longtemps”, ce qui maintiendrait les prix plus élevés à plus long terme.