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Le groupe chinois Tsingshan Holding Group, le plus grand producteur mondial de nickel, s’apprête à lever lundi jusqu’à 2,39 milliards de dollars de Hong Kong (306 millions de dollars) lors de l’introduction en bourse d’une filiale de fabrication de batteries, testant l’appétit des investisseurs à la fin d’une autre année terne pour les cotations. à Hong Kong.
L’introduction en bourse du fabricant chinois de batteries lithium-ion REPT Battero Energy devrait être la quatrième en importance à Hong Kong cette année, mais intervient après un sentiment tiède du marché concernant les nouvelles cotations d’actions. Sa bourse n’est devenue que la septième destination des introductions en bourse en 2023, après avoir dominé le classement mondial pas plus tard qu’en 2019.
La cotation offre une exposition publique rare à Tsingshan et à son fondateur discret Xiang Guangda, qui a été inopinément placé sous les projecteurs du monde entier lorsque son énorme pari sur la chute des prix du nickel s’est retourné contre lui en mars de l’année dernière. Tsingshan a subi une perte commerciale d’environ 1 milliard de dollars et le London Metal Exchange a suspendu les échanges de nickel pendant huit jours.
REPT est le dernier fabricant chinois de batteries à attirer des investisseurs mondiaux sur les marchés offshore, alors que l’industrie des véhicules électriques du pays se prépare à une expansion mondiale. La cotation expose la stratégie de Xiang consistant à étendre son activité de matières premières à la fabrication de batteries pour véhicules électriques.
Tsingshan était un fournisseur prévisible et à long terme de matières premières qui pourrait soutenir une future expansion mondiale, a déclaré le directeur du REPT, Wang Haijun, lors d’un point de presse en ligne la semaine dernière.
« L’objectif de REPT est de devenir une entreprise hautement internationale et elle déploie actuellement des infrastructures à l’étranger dans des pays comme l’Indonésie, l’Europe, le Chili et ailleurs », a-t-il ajouté.
La société fait ses débuts sur un marché où aucune cotation n’a dépassé le milliard de dollars cette année, selon Dealogic, avec l’enthousiasme des investisseurs atténué par le ralentissement de l’économie chinoise, les pressions sur les sorties de capitaux dues aux taux d’intérêt américains élevés et le risque géopolitique croissant.
La plus importante introduction en bourse a été celle de ZJLD, un distillateur chinois du populaire spiritueux baijiu, qui a levé 677 millions de dollars en avril. Seules 58 sociétés étaient cotées au 12 décembre, soit une baisse de 18 % par rapport à la même période en 2022.
« Il est juste de dire que cette année, le sentiment [for Hong Kong share sales] reste assez faible et les investisseurs restent très sélectifs quant aux transactions auxquelles ils aimeraient participer », a déclaré Pruksa Iamthongthong, directeur principal des investissements d’Asia Dragon Trust chez Abrdn.
Le secteur des véhicules électriques offre toujours une croissance structurelle compte tenu de son importance dans la transition énergétique, a déclaré Iamthongthong.
« Cela dépend du montant que vous voulez payer dans la transition actuelle », a-t-elle déclaré. « La valorisation semble relativement plus attrayante lorsque l’appétit des investisseurs est faible, mais vous devrez peut-être supporter la volatilité à court terme. »
REPT a poursuivi la vente de ses actions en raison de « pressions internes pour encaisser » et du défi d’une concurrence intérieure féroce, a déclaré une personne proche de la direction.
En tant que 10e fabricant chinois de batteries pour véhicules électriques, REPT a vu sa part de marché diminuer de 1,7 % en 2022 à 1,2 % au cours des six premiers mois de cette année, alors que de plus grands concurrents tels que CATL et BYD augmentent leur capacité de production.
REPT a déclaré dans son prospectus que les ventes avaient « progressivement montré des signes de reprise, mais nous sommes toujours confrontés à un paysage concurrentiel de plus en plus intensifié dans le secteur des batteries lithium-ion ».
Malgré le fort soutien de Tsingshan en matière d’approvisionnement en matières premières, les analystes et les investisseurs ont remis en question la rentabilité de REPT. Alors que les ventes ont augmenté de plus de 64 % sur un an pour atteindre 6,6 milliards de RMB (928 millions de dollars) au premier semestre 2023, l’entreprise reste déficitaire.
REPT a déclaré que les ventes futures et le contrôle des coûts seraient des facteurs clés pour sa rentabilité, mais il n’y avait « aucune garantie quant à savoir si et quand l’entreprise deviendra rentable ».
D’autres ont fait part de leurs inquiétudes concernant le nombre élevé de transactions entre parties liées entre REPT et Tsingshan.
La société mère est l’un des cinq plus gros clients de REPT, représentant 12,7 % du chiffre d’affaires total au premier semestre de cette année, contre 5,9 % en 2022. La société a déclaré que Yongqing Technology, une autre filiale de Tsingshan, avait contribué à vendre davantage de batteries à Fabricants américains de véhicules électriques cette année.
« Il n’y a pas beaucoup de visibilité sur la situation financière de sa société mère, ce qui laisse planer des doutes sur la santé des transactions entre elles », a déclaré un responsable chinois d’un fonds spéculatif basé au Royaume-Uni qui a souhaité rester anonyme.