• Les organismes de surveillance des devises risquent une récession
• Mohamed El-Erian pense que l’objectif d’inflation de 2% est trop bas
Il y a plus d’un an – c’est-à-dire alors que les autorités monétaires américaines considéraient encore la montée des pressions inflationnistes comme un phénomène temporaire – l’économiste égypto-américain Mohamed Aly El-Erian avertissait que la Réserve fédérale américaine ne luttait pas suffisamment contre le risque d’inflation détermination et qu’il intervienne plus tard si durement qu’il risque une récession. Avec cette prévision, il devrait avoir raison. La hausse de l’inflation aux États-Unis a continué d’augmenter en raison de la guerre en Ukraine et des problèmes de la chaîne d’approvisionnement mondiale et a même atteint son plus haut niveau depuis plus de 40 ans en juin 2022.
Entre-temps, la Fed a reconnu son erreur et a répondu par une série sans précédent de fortes hausses de taux. Plus récemment, à la mi-décembre, les autorités monétaires américaines ont relevé le taux directeur de 50 points de base supplémentaires, entre 4,25 et 4,50 %. La Fed a également signalé que le pic des taux d’environ 5,1 % en 2023 serait probablement plus élevé que prévu à environ 4,60 % en septembre, et a fermement rejeté l’idée qu’elle pourrait à nouveau réduire les taux dès l’année prochaine. Cependant, c’est belliciste politique monétaire également un exercice d’équilibriste pour la banque centrale, car des taux d’intérêt plus élevés contribuent à atténuer l’inflation, mais peuvent également ralentir la croissance économique. En conséquence, les craintes d’une récession augmentent à nouveau parmi de nombreux acteurs du marché.
Mohamed El-Erian est probablement l’un des critiques les plus éminents de la Fed : “La Fed essaie toujours de rattraper son retard pour contenir la hausse des prix après son énorme erreur de jugement de longue date l’année dernière selon laquelle l’inflation n’était que temporaire et après ses mesures initialement très hésitantes pour retirer les mesures de relance monétaire”, a écrit le président du Queens’ College de l’université de Cambridge dans un récent article du Financial Times.
Mohamed El-Erian critique l’objectif d’inflation de la Fed
La critique de l’éminent économiste, qui était auparavant PDG de PIMCO, est désormais principalement dirigée contre l’objectif d’inflation déclaré par la Fed. En août 2020, en pleine crise corona, la Réserve fédérale américaine a basculé sa stratégie de politique monétaire vers une « forme flexible d’objectif d’inflation moyenne ». De cette manière, la Fed s’est donné plus de marge de manœuvre pour la politique monétaire en décidant que la future cible d’inflation ne devrait être en moyenne que de 2 %. Selon ce nouveau modèle appelé “Average Inflation Targeting”, le taux d’inflation peut désormais être maintenu au-dessus de l’objectif de 2% pendant un certain temps s’il était auparavant inférieur à cette valeur idéale ciblée pendant un certain temps. Le fait que l’inflation passée soit prise en compte est nouveau, avant il n’y avait qu’un objectif prospectif.
Mais si les autorités monétaires disposent désormais d’une plus grande marge de manœuvre, Mohamed El-Erian critique l’objectif de 2,0%. Il ne considère pas ce niveau comme le niveau d’inflation idéal. Selon l’économiste, l’année prochaine, 2023, la Fed sera confrontée à un choix difficile : soit détruire la croissance économique et les emplois pour atteindre son objectif de 2 %, soit fixer publiquement un objectif d’inflation plus élevé, risquant une nouvelle série d’anticipations inflationnistes déstabilisées.
Compte tenu des chaînes d’approvisionnement instables, de l’abandon des combustibles fossiles et de la longue période de politique monétaire ultra-accommodante, l’économiste, qui s’attend à ce que l’inflation reste tenace en 2023 et reste au-dessus de l’objectif de 2%, maintient un objectif d’inflation de trois à quatre pour cent pour plus approprié. Selon lui, il est possible que les autorités monétaires s’en tiennent officiellement à leur objectif de 2%, mais visent en fait secrètement un chiffre plus élevé et espèrent que le public l’acceptera. Bien que cela risquerait de jeter le doute sur la fiabilité de la Fed, El-Erian dit que la Fed pourrait toujours y voir la meilleure ligne de conduite compte tenu des circonstances incertaines.
Bureau éditorial finanzen.net
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