L’alliance pétrolière saoudo-américaine au bord du gouffre

Salutations d’un New York froid.

C’est une grosse semaine pour le marché pétrolier, car demain le groupe de producteurs Opep+ devrait annoncer une nouvelle grande coupure d’approvisionnement pour soutenir les prix du pétrole.

Pour la première fois depuis des années, je ne serai pas à Vienne pour la réunion – la première réunion en personne pour le groupe depuis début 2020. La possibilité d’une coupure majeure et ses implications est le sujet de notre newsletter aujourd’hui.

Quelle quantité de pétrole pensez-vous que l’Opep+ acceptera de couper ? Dites-nous ici.

Je serai dans et autour de San Francisco au cours des deux prochains jours pour un voyage de reportage si des lecteurs de la vallée veulent se rencontrer. Contactez-nous à [email protected]

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Une réunion de l’Opep qui façonnera plus que les prix du pétrole

La réunion de l’Opep+ de demain à Vienne s’annonce comme un grand moment pour les prix du pétrole, l’économie mondiale et l’ordre énergétique mondial.

Des réductions de 1 à 2 millions de barils par jour – les plus importantes réductions depuis les profondeurs du krach pandémique – sont sur la table, ont déclaré des personnes familières avec les discussions. Étant donné que certains membres ont du mal à respecter leurs quotas, les commerçants devront séparer les réductions nominales de ces quotas – les réductions « sur papier », qui pourraient déjà se produire dans la pratique – des réductions réelles de l’offre actuelle.

Néanmoins, toute réduction significative supérieure à 1 million b / j serait un coup dur pour la Maison Blanche à peine un mois avant les élections de mi-mandat.

Voici quatre raisons pour lesquelles la réunion prend soudainement une telle importance :

1. Après des mois de volatilité sur les marchés pétroliers, Riyad tente de reprendre le contrôle

Les prix du pétrole ont atteint un sommet depuis le début de l’année de plus de 130 dollars le baril après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, mais ont chuté à un peu plus de 80 dollars le baril le mois dernier. Les craintes d’une récession économique mondiale et la résilience de l’approvisionnement en pétrole russe face aux sanctions expliquent la baisse des prix.

Les États-Unis et d’autres pays occidentaux libérant d’énormes volumes de pétrole stocké – un élément clé de la stratégie de la Maison Blanche visant à réduire les coûts de l’énergie avant les élections du mois prochain – ont également contribué à maîtriser les prix.

Mais le ministre saoudien de l’énergie Abdulaziz bin Salman, demi-frère du prince héritier Mohammed bin Salman, a précisé en août que c’en était assez. Après des mois d’augmentation de l’offre, le royaume était prêt à changer de cap. L’Opep+ a annoncé une baisse symbolique le mois dernier, mais les commerçants ont continué à vendre, au milieu des craintes croissantes – même au sein du groupe de producteurs – concernant la demande mondiale.

Maintenant, l’Opep+ semble prêt à redevenir grand, avec des coupes destinées à réinitialiser le sentiment du marché.

« L’Opep est sur le point de renforcer son pivot pour réduire l’offre avec un bang », a déclaré Bill Farren-Price, un analyste vétéran de l’Opep au cabinet de conseil Enverus. « Une grosse réduction d’assurance pour parer aux impacts de l’effondrement de la croissance semble être sur les cartes. »

2. L’alliance saoudo-américaine se détériore. . .

Une brèche géopolitique est également en cours, alors que l’alliance vieille de plusieurs décennies entre Washington et Riyad s’effiloche au profit du partenariat du royaume avec le Kremlin.

« L’Arabie saoudite n’hésitera pas à s’affirmer dans cette situation car elle estime que le marché pétrolier a besoin de soutien, quelle que soit l’intervention américaine », a déclaré Christyan Malek de JPMorgan.

D’autres analystes ont déclaré que l’Arabie saoudite reste frustrée par le manque de soutien des États-Unis à sa sécurité dans la région et affirme de plus en plus son indépendance vis-à-vis de Washington.

Une personne familière avec la stratégie saoudienne a déclaré que le royaume pensait que les États-Unis n’avaient pas agi de bonne foi, notamment en manipulant leurs propres données pour faire baisser les prix du pétrole.

Mais des coupes profondes marqueraient maintenant une humiliation pour le président américain Joe Biden, qui s’est rendu il y a seulement deux mois et demi à Djeddah pour réparer les relations avec l’Arabie saoudite – l’État « paria », comme le président l’avait appelé plus tôt – et a déclaré le royaume avait accepté de « prendre de nouvelles mesures » pour augmenter l’approvisionnement en pétrole.

Depuis lors, l’Arabie saoudite est devenue de plus en plus irritée par la libération continue par l’administration Biden de pétrole des stocks d’urgence et, plus important encore, par les efforts du département du Trésor américain pour imposer un plafond de prix aux exportations de pétrole russe. Comme l’a rapporté ce matin notre collègue James Politi, les États-Unis tentent d’obtenir le soutien du plan de plafonnement des prix en vantant les économies que les économies émergentes économiseront grâce au pétrole moins cher – ce n’est pas un message que les pays de l’Opep+ veulent entendre.

Par ailleurs, les producteurs du Golfe de l’Opep s’alarment de l’éventualité qu’un tel mécanisme leur soit un jour appliqué également, selon des consultants au fait des discussions.

Comme Kevin Book, directeur général de ClearView Energy Partners, nous l’a dit cette semaine :

« C’est la partie où les diplomates qui parlent de plafonnement des prix réglementaires se heurtent à des producteurs qui parlent de réductions physiques de l’offre. »

Surtout, personne à Washington ne considérera le moment des coupes de l’Opep+, juste un mois avant les élections cruciales de mi-mandat du Congrès, comme une coïncidence. L’inflation et la flambée des coûts de l’énergie, y compris les prix record de l’essence aux États-Unis plus tôt cette année, sont les thèmes des publicités d’attaque républicaines. Si l’Opep+ réussit à faire monter à nouveau les prix du pétrole et de l’essence au mépris de la Maison Blanche, ce sera un cadeau pour les adversaires de Biden.

3 . . . tandis que l’alliance saoudo-russe se renforce

Il est également frappant de constater que Riyad devrait choisir ce moment pour doubler son alliance de six ans avec Moscou – tout comme Vladimir Poutine mobilise des centaines de milliers de nouveaux soldats en Ukraine et menace vaguement l’Occident d’une escalade nucléaire.

Même si certaines personnalités de l’industrie pétrolière américaine sont favorables à une partie de l’argument de l’Arabie saoudite – selon lequel elle doit encourager davantage d’investissements dans le monde pour éviter une pénurie d’approvisionnement dans les années à venir – la décision de se ranger efficacement du côté de Moscou alarmera Washington. .

Moscou a militarisé l’approvisionnement en gaz contre l’Europe. Si l’Arabie saoudite coopère avec la Russie pour augmenter les prix du pétrole à un moment où les États-Unis tentent de réduire les revenus de Moscou – et où l’économie mondiale est en berne – les questions sur les avantages du soutien de longue date de Washington à Riyad reviendront rapidement sur le devant de la scène.

4. La crédibilité saoudienne est en jeu

Riyad fait également face à un test. La nouvelle de la discussion sur les réductions a fait grimper les prix du pétrole de 5 % hier. Ainsi, une réduction inférieure à environ 1 million b/j risquerait de décevoir le marché, déclenchant de nouvelles ventes.

Les analystes affirment que le marché pétrolier est actuellement confronté à des risques bidirectionnels presque sans précédent. D’une part, la possibilité d’une profonde récession – induite en grande partie par la flambée des coûts de l’énergie dans le monde à la suite de l’invasion de l’Ukraine par Poutine – menace de nouvelles chutes des prix des matières premières. Lorsque la crise financière mondiale a secoué les marchés pétroliers en 2008, les prix ont plongé de plus de 100 dollars le baril en quelques mois.

Mais les risques haussiers sont également graves. Le durcissement des sanctions contre la Russie pourrait retirer une partie de son pétrole du marché dès cet hiver. En réaction au plan de plafonnement des prix, Moscou pourrait même décider unilatéralement de suspendre l’approvisionnement. Ou cela peut perturber 1,2 million de b/j d’exportations via un oléoduc transportant du pétrole kazakh qui traverse la Russie. La demande augmentera encore si et quand la Chine assouplit ses restrictions Covid-19.

En bref, l’Arabie saoudite pourrait être sur le point de réduire considérablement son approvisionnement en pétrole « au milieu de l’un des marchés les plus tendus de l’histoire, et avant une baisse potentielle des exportations russes plus tard cette année », a déclaré Goldman Sachs dans une note. C’est un pari sur la tolérance d’une économie mondiale fragile à une plus grande inflation énergétique.

Alors, comment les États-Unis vont-ils réagir ?

A Washington, l’administration est « bouleversée » par la possibilité de coupes plus profondes de l’Opep, a déclaré une personne familière avec les efforts diplomatiques. Un porte-parole a déclaré que l’administration ne ferait aucun commentaire « sur ce [Opec+] peut ou non faire », mais a ajouté que son objectif restait « de prendre toutes les mesures nécessaires pour garantir que les marchés soient suffisamment approvisionnés pour répondre à la demande d’une économie mondiale en croissance ».

Mais une réaction est probable, selon les analystes. Alors que la Maison Blanche pourrait ignorer toute nouvelle baisse si les prix se stabilisaient à environ 80 à 90 $ le baril, un retour à 100 $/b susciterait une réponse, a déclaré Bob McNally, chef de Rapidan Energy Group et ancien conseiller de la Maison Blanche de George W Bush. .

« Alors, il deviendra difficile de retenir le Congrès, qui réclamera probablement l’adoption de Nopec », a-t-il ajouté, faisant référence à la législation anti-cartel ciblant le groupe de producteurs. « L’administration Biden poursuivrait probablement les publications de SPR et pourrait appuyer sur la gâchette des restrictions à l’exportation de produits menacés. » (Derek Brower et David Sheppard)

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