La zone euro devrait atteindre une croissance légèrement supérieure à zéro au deuxième trimestre, mais les économistes s’attendent à une détérioration constante de l’économie du bloc au cours de la prochaine année alors que les risques de récession se profilent.
La première estimation d’Eurostat du produit intérieur brut du deuxième trimestre, publiée vendredi, devrait montrer une expansion de 0,1% par rapport au trimestre précédent, selon un sondage de Reuters. Cela marque une forte détérioration par rapport à la croissance de 0,6% au cours des trois mois précédents et serait la performance la plus faible depuis qu’une flambée des infections à coronavirus et des restrictions ont entraîné le bloc dans une courte récession au début de 2021.
L’invasion de l’Ukraine par la Russie en février a fait grimper les prix de l’énergie et des denrées alimentaires, érodant le pouvoir d’achat des consommateurs tout en menaçant de déclencher une crise énergétique qui laissera les fabricants et les ménages à court de gaz au cours de l’hiver prochain.
L’enquête de la Commission européenne sur la confiance des consommateurs a atteint un nouveau creux en juillet, avec une question demandant aux acheteurs leur volonté de faire des achats importants, livrant la réponse la plus négative depuis avril 2020.
L’instabilité politique en Italie avant les élections de septembre ajoute aux inquiétudes concernant les perspectives du bloc.
“C’est comme regarder un accident de voiture en devenir, une crise à combustion lente”, a déclaré Katharina Utermöhl, économiste européenne senior chez l’assureur allemand Allianz. “Contrairement à la pandémie, il est peu probable qu’il y ait un rebond marqué l’année prochaine.”
Un point positif est le tourisme et l’hospitalité. L’économie de la zone euro devrait être stimulée par un plus grand nombre de personnes profitant des restrictions réduites contre les coronavirus pour partir en vacances ou manger au restaurant cet été, car elles dépensent une partie de l’argent supplémentaire qu’elles ont économisé pendant la pandémie.
Mais ce coup de pouce sera probablement étouffé par l’inquiétude croissante des ménages face à la hausse du coût de la vie. La plupart des consommateurs de la zone euro ressentent le pincement parce que leur salaire n’a pas suivi le rythme de l’inflation, maintenant à un niveau record de 8,6 %, ce qui les a aggravés.
“Nous ne prévoyons qu’un léger coup de pouce à la croissance du tourisme, des voyages et de l’hébergement cet été alors que la compression des revenus réels s’accélère, freinant les dépenses discrétionnaires des consommateurs”, a déclaré Veronika Roharova, responsable de l’économie de l’Europe développée au Credit Suisse.
Le groupe énergétique russe Gazprom a déclaré cette semaine que les flux via son principal pipeline Nord Stream 1 vers l’Allemagne avaient été réduits de moitié à environ un cinquième de leurs niveaux normaux à partir de mercredi en raison de la maintenance, intensifiant les craintes que Moscou arme l’approvisionnement énergétique vers l’Europe. Les prix du gaz en Europe ont bondi de 30% au cours des deux premiers jours de cette semaine. Ils ont été multipliés par neuf au cours de la dernière année.
Une réduction prolongée des flux de gaz russe vers l’Europe pourrait empêcher la région de remplir suffisamment ses installations de stockage avant la saison de chauffage de cet hiver, obligeant les approvisionnements à être rationnés pour les gros utilisateurs industriels.
Un arrêt complet des flux “pourrait forcer le rationnement de l’énergie, affectant les principaux secteurs industriels, et réduire fortement la croissance dans la zone euro en 2022 et 2023”, a averti mardi le FMI alors qu’il réduisait ses prévisions de croissance allemande l’année prochaine de 1,9 point de pourcentage à 0,8%, la plus forte dégradation de tous les pays. Sans arrêt, le fonds s’attend à ce que la zone euro affiche une croissance de 2,6 % cette année et de 1,2 % l’année prochaine.
L’UE s’est fixé pour objectif pour la plupart des pays de réduire leur consommation de gaz de 15 %. Le gouvernement allemand a exhorté cette semaine les ménages et les entreprises à économiser encore plus et Berlin prévoit de laisser les entreprises énergétiques répercuter 90% de leurs coûts plus élevés sur les clients. “Nous sommes dans une situation grave”, a déclaré Robert Habeck, ministre allemand de l’Economie. « Il est temps que tout le monde comprenne cela.
Les mesures gouvernementales visant à réduire les prix du carburant, de l’électricité et des transports publics ont probablement contenu l’inflation. Mais les prix à la consommation devraient encore avoir atteint un nouveau record de la zone euro de 8,7% en juillet selon les chiffres d’Eurostat publiés vendredi.
Des prix plus élevés ont été blâmés pour une série de données économiques sombres. Il s’agit notamment de la première baisse de l’activité des entreprises de la zone euro depuis 17 mois, comme l’indique la dernière enquête de S&P Global auprès des directeurs d’achat, et de la baisse de la confiance des entreprises allemandes à un creux de deux ans, telle que mesurée par l’enquête mensuelle du groupe de réflexion Ifo.
Pendant ce temps, la confiance des consommateurs est tombée à un niveau record ce mois-ci, selon l’enquête mensuelle de la Commission européenne.
Les banques réduisent également l’offre de prêts aux ménages et aux entreprises de la zone euro – une tendance qui devrait s’accélérer après que la Banque centrale européenne a relevé les taux d’intérêt pour la première fois en plus d’une décennie la semaine dernière.
La détérioration des perspectives a déjà incité les investisseurs à parier que la BCE cessera de relever ses taux beaucoup plus tôt qu’ils ne l’avaient prévu il y a seulement quelques mois.
Le rendement des obligations allemandes à 10 ans – une référence pour les taux d’intérêt de la zone euro – est tombé mardi en dessous de 1% pour la première fois depuis mai après avoir chuté par rapport au sommet de huit ans de 1,77% du mois dernier.
“La fenêtre d’opportunité pour la BCE de continuer à relever les taux se ferme alors que l’économie s’affaiblit”, a déclaré Spyros Andreopoulos, économiste européen senior à la banque française BNP Paribas.
Le scénario cauchemardesque pour la BCE et les gouvernements serait la stagflation, avec une interruption de l’approvisionnement en gaz russe entraînant la zone euro en récession tandis que la crise énergétique et un euro plus faible continuent de faire grimper les prix.
Mercredi, Goldman Sachs a revu à la baisse ses prévisions pour la région, affirmant qu’une récession technique de deux trimestres consécutifs de croissance négative cette année était désormais plus probable qu’improbable, même si la Russie n’avait pas complètement coupé l’approvisionnement énergétique. Un ralentissement plus prononcé était probable « en cas de perturbation encore plus grave des flux de gaz, d’une nouvelle période de stress souverain ou d’une récession américaine ».
Roharova du Credit Suisse a prédit que le PIB de la zone euro chuterait entre 1 et 2% l’année prochaine si le gaz russe était coupé, tandis que l’inflation resterait bien au-dessus de l’objectif de 2% de la BCE pendant au moins un an. “Il est possible que l’inflation reste élevée ou ne baisse que progressivement même si la croissance s’affaiblit”, a-t-elle déclaré.
Reportage complémentaire de Delphine Strauss