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La compagnie aérienne scandinave SAS élimine ses actionnaires existants dans le cadre d’un accord de sauvetage qui implique que son plus grand rival Air France-KLM et la société de capital-investissement Castlelake deviennent de nouveaux investisseurs aux côtés de l’État danois.
La compagnie aérienne, en difficulté depuis longtemps, a annoncé mardi qu’elle recevrait 475 millions de dollars de nouveaux capitaux propres et 700 millions de dollars de dette convertible dans le cadre de l’accord, la retirant de la bourse sans aucun paiement aux actionnaires actuels et peu aux détenteurs d’obligations.
Castlelake deviendra le plus grand actionnaire avec une participation de 32 pour cent ainsi que le propriétaire majoritaire de la dette convertible. Air France-KLM en détiendrait 20 pour cent, tandis que le gouvernement danois – le seul pays scandinave encore investi dans la compagnie aérienne – en détiendrait 26 pour cent.
La participation du gouvernement suédois sera supprimée dans le cadre de l’accord proposé, qui, selon SAS, ne nécessite pas l’approbation des actionnaires existants.
La compagnie aérienne va quitter son groupe Star Alliance actuel pour rejoindre SkyTeam d’Air France-KLM dans le cadre d’une transaction qui, espère-t-elle, la sortira enfin de la protection contre les faillites (chapitre 11) après plus d’un an.
« Il s’agit d’une réalisation importante de notre plan de transformation, SAS Forward », a déclaré le président Carsten Dilling. Il a ajouté que l’obtention de nouveaux capitaux devrait contribuer à « faciliter notre sortie du processus du Chapitre 11 américain ».
Alex Irving, analyste chez Bernstein, a déclaré que SAS avait manqué son rôle en ne faisant pas partie d’un grand réseau ou d’une coentreprise mondiale et qu’elle était donc restée une « compagnie aérienne de moindre envergure ».
Il a ajouté : « Après le redressement remarquable d’Air France, peut-elle opérer la même magie sur un autre groupe longtemps défié par des syndicats restrictifs et avec de faibles marges ?
SAS a lutté pendant plus d’une décennie contre des coûts élevés et une faible rentabilité et a déposé une demande de mise en faillite en juillet dernier aux États-Unis alors qu’elle cherchait de nouveaux propriétaires après la pandémie de Covid-19 et l’arrêt ultérieur d’une grande partie des voyages dans le monde l’a poussé à bout.
Le gouvernement norvégien avait déjà vendu SAS et l’État suédois a indiqué qu’il n’y investirait pas d’argent frais, laissant le Danemark seul parmi les trois pays qui ont fondé la compagnie aérienne en 1946.
Le dernier accord dans le secteur du transport aérien montre comment les compagnies aériennes traditionnelles en Europe se consolident autour de trois acteurs : la franco-néerlandaise Air France-KLM, l’allemande Lufthansa et l’anglo-espagnol IAG.
L’industrie aérienne traditionnelle a eu du mal à lutter contre la menace des compagnies aériennes à bas prix telles que Ryanair, Wizz Air et, dans l’arrière-cour de SAS, Norwegian Air.
Ce dernier est sorti de la protection contre les faillites il y a deux ans, après avoir tenté de percer le lucratif marché transatlantique avant de jeter l’éponge.
Benjamin Smith, directeur général d’Air France-KLM, qui a payé 145 millions de dollars pour sa participation et une partie de sa dette convertible, a déclaré : « Air France-KLM a hâte d’établir des liens commerciaux solides avec SAS.
« Grâce à sa position bien établie en Scandinavie et à sa marque forte, SAS offre un énorme potentiel à Air France-KLM. »
Les détenteurs d’obligations hybrides de SAS devraient s’attendre à une « modeste reprise », a indiqué la compagnie aérienne, tandis que les créanciers non garantis recevraient entre 5 et 20 pour cent de la valeur nominale de leurs créances.