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Les régulateurs chinois prennent des mesures pour maintenir le taux de change du dollar renminbi stable alors que Pékin cherche à renforcer la confiance dans la monnaie et l’économie du pays à l’approche d’un sommet clé des dirigeants.
Les mesures prises par les autorités – comme le report des réductions des taux d’intérêt à court terme et le maintien de la marge de négociation du dollar malgré le prix au comptant qui tend vers son plancher officiel – ont contribué à éviter de nouvelles baisses de la monnaie, qui est en baisse de 1,4 pour cent cette année à environ 7,1 RMB pour un dollar.
Ces efforts interviennent alors que les marchés attendent avec impatience les signaux politiques potentiels provenant des « deux sessions » réunissant les principaux cadres du Parti communiste à Pékin, qui doivent commencer le 4 mars et où les autorités ont historiquement cherché à minimiser la volatilité des marchés.
Les stratèges et les analystes ont déclaré que la Banque populaire de Chine s’efforçait de résister à la pression à court terme due à l’écart de taux d’intérêt entre la dette publique chinoise et américaine, qui s’est creusé cette année alors que les attentes d’une baisse imminente des taux par la Réserve fédérale américaine se sont estompées.
Les rendements plus élevés de la dette en dollars par rapport aux obligations en renminbi ont alimenté les sorties du marché obligataire chinois pendant une grande partie de l’année dernière, exerçant une pression à la baisse sur la monnaie chinoise.
Mansoor Mohi-uddin, économiste en chef à la Banque de Singapour, a déclaré que la décision prise la semaine dernière par la Chine d’abaisser son taux hypothécaire à cinq ans, tout en laissant inchangé le taux à un an, montrait que les hauts dirigeants se méfiaient d’une politique monétaire plus souple, qui pourrait risquer d’élargir l’écart de taux d’intérêt et d’affaiblir davantage le taux de change.
« Ils se concentrent clairement sur les implications sur le taux de change d’un assouplissement de la politique monétaire pour le renminbi », a déclaré Mohi-uddin. « Ce que fait la PBoC, c’est essayer de gagner du temps jusqu’à ce que la Fed commence à réduire ses taux. »
Conformément aux attentes des analystes d’un éventuel soulagement des baisses de taux américains plus tard dans l’année, les marchés à terme font pencher le renminbi pour terminer l’année légèrement plus fort par rapport au dollar, à environ 7 RMb.
Ju Wang, responsable de la stratégie de change et de taux de change pour la Grande Chine chez BNP Paribas, a déclaré que Pékin démontrait déjà une nette préférence pour un taux de change stable à travers sa fixation quotidienne de la bande de négociation du dollar du renminbi – autour de laquelle la monnaie s’échange à 2% par rapport au dollar. dollar dans les deux sens.
« Le modèle de fixation est très stable et d’ici le second semestre, l’écart de taux se rétrécira », a déclaré Wang. «Mais au second semestre, il y a l’élection présidentielle américaine, et si [Donald] Trump gagne. . . La Chine permettrait à la monnaie de s’ajuster proportionnellement aux éventuels droits de douane.
Trump, le favori républicain, a déclaré qu’il pourrait imposer des droits de douane de 60 % sur les importations chinoises s’il était élu en novembre.
« Cela signifie essentiellement que nous sommes à la fin de l’ère du commerce normal entre les États-Unis et la Chine », a déclaré Wang, prévoyant que le renminbi chuterait d’au moins 10 pour cent par rapport à son niveau actuel pour atteindre environ 8 RMB par rapport au dollar.
Les économistes de Capital Economics prévoient une chute encore plus forte par rapport au dollar, d’environ 18 % à 8,5 RMB, si Trump met à exécution sa menace de droits de douane.
« Les précédents tarifs douaniers de Donald Trump ont fait étonnamment peu de dégâts à l’économie chinoise », ont-ils écrit dans une note récente, « mais la Chine pourrait avoir plus de mal à ignorer les dégâts lors d’une revanche. »