Vladimir Poutine s’est montré enthousiaste à la fin de l’année dernière après que Gazprom ait annoncé des ventes record en Chine, disant à son directeur général et allié de longue date, Alexei Miller : « C’est formidable, je vous félicite pour les résultats de votre travail. »
Mais les éloges du président russe, fièrement clamés dans les médias officiels, démentent la crise qui se déroule dans une entreprise qui lutte contre la perte de son plus grand marché.
L’Europe a défié les attentes en mettant fin à sa dépendance au gaz russe, et le monopole gazier d’État – l’atout de Poutine lorsqu’il a lancé son invasion à grande échelle de l’Ukraine – est devenu l’une des plus grandes victimes de la guerre pour les entreprises.
« Gazprom comprend qu’il n’aura plus jamais une part du gâteau aussi grosse et aussi grosse que l’Europe, et il doit simplement l’accepter », a déclaré Marcel Salikhov, directeur de l’Institut de l’énergie et des finances, un groupe de réflexion russe. « La seule façon d’avancer est désormais de rechercher des sources de revenus relativement modestes et de les développer progressivement, en récoltant les miettes. »
Dans une interview accordée dimanche à la chaîne de télévision publique Rossiya 1, Poutine a admis que la Russie avait auparavant bénéficié davantage de l’exportation d’énergie, mais a nié que la perte d’activité soit à l’origine de problèmes. « Peut-être que c’était plus amusant [previously]mais d’un autre côté, moins nous dépendons de l’énergie, mieux c’est, car la partie non énergétique de notre économie est en croissance », a-t-il déclaré.
Alors que Moscou a décidé au début de la guerre de réduire les approvisionnements en gaz vers l’Europe, une mesure qui a initialement fait monter les prix suffisamment pour compenser la chute des exportations, l’effet a été de courte durée.
Le bénéfice avant impôts a atteint un record de 4,5 milliards de roupies (49,7 milliards de dollars) au cours des six premiers mois de 2022, mais a chuté de 40 % à 2,7 milliards de roupies un an plus tard, tandis que les bénéfices nets ont glissé de près de 1 000 milliards de roupies à 255 milliards de roupies.
Des chercheurs de l’Académie russe des sciences, contrôlée par l’État, ont même prédit que les résultats de l’entreprise pour l’année 2023 montreront qu’elle a cessé d’être rentable et que les pertes nettes pourraient atteindre 1 000 milliards de roupies d’ici 2025.
L’UE s’est montrée plus habile à s’approvisionner en gaz alternatif que beaucoup ne le pensaient possible – la part de la Russie dans les importations de gaz du bloc est passée de plus de 40 % en 2021 à 8 % l’année dernière, selon les données de l’UE – tandis que les prix se sont effondrés par rapport à leurs sommets. dans les premiers jours de la guerre. L’UE vise à éliminer toutes les importations de combustibles fossiles russes d’ici 2027.
Dimanche, Poutine a déclaré que la Russie avait bien fait face à l’arrêt de l’achat de gaz par l’Europe, « en explorant des routes alternatives et en se concentrant sur ses propres efforts de gazéification ». Mais en réalité, ces mesures ne remplacent pas les activités d’exportation de l’UE.
Avec ses principales activités d’exportation en lambeaux, Gazprom a cherché à trouver de nouveaux acheteurs, mais ses accords en Asie centrale et ses augmentations mineures de l’offre vers la Chine et la Turquie ne compenseront que 5 à 10 pour cent du marché européen perdu, selon Salikhov.
La réalisation de tout changement substantiel dans ce scénario nécessitera d’énormes investissements dans les pipelines et autres infrastructures pour desservir de nouveaux marchés, ainsi que l’implication de partenaires externes moins pressés de s’engager.
Lorsque l’invasion a commencé, Gazprom semblait être dans une bien meilleure position que les autres exportateurs d’énergie russes étant donné que le gaz du pays, contrairement à son pétrole, n’était soumis à aucune sanction occidentale.
Mais ses perspectives ont changé en septembre 2022 lorsque des explosions sous-marines ont rompu les gazoducs Nord Stream qui transportaient 40 % des exportations de gaz russe vers l’Europe, réduisant considérablement la capacité de Moscou à utiliser ce carburant comme levier. Moscou et l’Occident s’accusent mutuellement de sabotage.
Gazprom n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Le marché russe, qui a toujours représenté une part bien plus importante de la production de l’entreprise que l’Europe, l’a aidée à rester à flot, mais avec le gaz vendu à un prix bien inférieur sur le marché intérieur, les ventes locales ne peuvent pas compenser l’effondrement du marché européen.
Gazprom doit vendre du gaz sur le marché intérieur à des prix réglementés, tandis que des concurrents tels que Rosneft et la société privée Novatek peuvent proposer des réductions pour attirer les acheteurs en gros.
« Après le début de la guerre, Gazprom a intensifié ses efforts pour garantir une concurrence loyale sur le marché russe en levant les restrictions sur les prix intérieurs », a déclaré Irina Mironova, maître de conférences à l’Université européenne de Saint-Pétersbourg, qui travaillait auparavant comme analyste chez Gazprom.
Les critiques suggèrent depuis longtemps que Poutine a utilisé le groupe pour canaliser les bénéfices vers ses acolytes – bien que le sujet reste tabou en Russie.
En 2018, la branche d’investissement de la banque d’État Sberbank a licencié deux analystes principaux après avoir publié un rapport selon lequel Gazprom avait délibérément opté pour des projets non rentables afin d’obtenir des contrats lucratifs pour des sociétés appartenant aux amis proches du président Gennady Timchenko et Arkady Rotenberg.
«Le modèle de Gazprom, qui consistait à générer des profits excessifs en Europe et à les répartir ensuite entre des entrepreneurs proches de Poutine. . . n’existe plus », a déclaré Vladimir Milov, ancien vice-ministre de l’énergie qui fut l’architecte des réformes de Gazprom au début des années 2000 et qui devint plus tard un associé de l’opposant Alexeï Navalny, décédé vendredi dans une colonie pénitentiaire de l’Arctique selon les autorités russes. .
Le principal bénéficiaire des bénéfices de Gazprom est désormais l’État russe, qui, peu après l’invasion, a imposé à l’entreprise un prélèvement mensuel supplémentaire de 50 milliards de roupies jusqu’en 2025.
Même si les exportations de gaz vers la Chine ont augmenté, les volumes restent relativement faibles : la Russie a envoyé environ 22 milliards de mètres cubes de gaz vers le pays par gazoduc l’année dernière, une fraction des 230 milliards de mètres cubes annuels moyens exportés vers l’Europe au cours de la décennie précédant la guerre en Ukraine.
L’entreprise pourrait améliorer ses perspectives si elle parvenait à un accord sur la construction du « Puissance de Sibérie 2 », de 3 550 km, qui relierait les gisements de gaz qui approvisionnaient autrefois l’Europe à la Chine, et d’un deuxième gazoduc vers ce pays asiatique. Toutefois, Pékin et Moscou doivent encore se mettre d’accord sur le projet PS2, qui passera par la Mongolie.
« Ces deux parties ont encore besoin de plus de temps pour mener des recherches plus détaillées sur les études économiques », a déclaré le Premier ministre mongol Luvsannamsrain Oyun-Erdene au FT en janvier.
Même dans le scénario le plus optimiste, la construction de la PS2 prendrait des années et ne compenserait pas les ventes perdues en Europe, estiment des analystes indépendants et des chercheurs financés par l’État.
La construction du gazoduc sera également différente des autres projets de Gazprom, dans la mesure où elle sera très probablement financée par le budget de l’État – qui a historiquement bénéficié de généreuses contributions de la compagnie gazière – et non par les bénéfices excédentaires de Gazprom.
Pendant ce temps, même si les exportations russes de gaz naturel liquéfié augmentent progressivement, elles ne représentent qu’une fraction des livraisons par gazoduc d’avant-guerre. Novatek représente la plupart des exportations russes de GNL, Gazprom ne disposant pas d’infrastructures spécialisées pour convertir et transporter la forme liquide du carburant, ayant parié sur les pipelines plutôt que sur les technologies de liquéfaction à l’aube de l’ère Poutine.
L’activité pétrolière de Gazprom, Gazprom Neft, est devenue la principale bouée de sauvetage de l’entreprise, contribuant à 36 % des revenus et à 92 % du bénéfice net au premier semestre 2023. La valeur marchande de la division a même dépassé celle de sa société mère l’année dernière.
« Le pétrole n’est pas une activité secondaire pour Gazprom, ce n’est pas seulement la cerise sur le gâteau, c’est la couche entière », a déclaré Sergueï Vakulenko, ancien responsable de la stratégie chez Gazprom Neft et aujourd’hui chercheur non-résident à l’Université de Gazprom. le Centre Carnegie Russie Eurasie.
Il a également souligné que les généreux dividendes versés par Gazprom aux actionnaires, y compris à l’État, étaient souvent très proches du montant des dividendes reçus de Gazprom Neft.
Il a toutefois qualifié la position du groupe de « ni géniale, ni terrible », insistant sur le fait que « l’entreprise n’est pas encore au bord de l’effondrement ».
Ron Smith, analyste pétrolier et gazier chez BCS Global Markets, basé à Moscou, a également déclaré que la situation financière de Gazprom n’était pas encore « catastrophique ».
Mais l’entreprise court le risque que sa fortune et ses perspectives ne soient plus jamais les mêmes.
« Gazprom ne sera plus jamais une énorme vache à lait pour ceux qui sont au pouvoir », a déclaré Milov, ancien vice-ministre de l’Energie. « Au lieu de réaliser des bénéfices excessifs, l’entreprise risque de devenir bénéficiaire de subventions publiques. »