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Que faites-vous lorsque vous avez l’un des investisseurs activistes les plus tenaces au monde dans votre cou ? Si vous êtes NRG Energy, désireux de repousser la pression d’Elliott Investment Management, alors vous faites pleuvoir les actionnaires.
La société de services énergétiques basée au Texas a annoncé jeudi son intention de presque tripler la taille de son programme de rachat d’actions de 1 milliard de dollars à 2,7 milliards de dollars. Il a dévoilé de nouvelles initiatives de réduction des coûts et a promis de rembourser la dette et d’augmenter les flux de trésorerie disponibles. Il travaille également avec une firme de recherche de cadres pour ajouter de nouveaux administrateurs.
Malheureusement pour NRG, cela n’apaisera pas Elliott. Ce dernier a déclaré à la mi-mai avoir pris une participation de 1 milliard de dollars dans la compagnie d’électricité, soit environ 13% d’intérêt économique. Parmi ses demandes figure un examen stratégique de l’unité de services à domicile récemment acquise par la société, Vivint. Il veut également que le directeur général de NRG sorte.
L’achat de 5,2 milliards de dollars de Vivint déficitaire a causé ce problème à NRG. Cette affaire était chère. Cela a également alourdi le fardeau de la dette de NRG. Depuis l’annonce de la transaction, les actions de NRG ont chuté d’environ 17 %.
Ils ne sont définitivement pas d’accord sur la stratégie. Elliott souhaite que NRG se concentre sur son activité principale de production et de fourniture d’électricité. La direction de NRG pense que l’avenir réside dans les entreprises en contact direct avec les consommateurs.
Il a un plan ambitieux pour restituer 6,9 milliards de dollars – soit l’équivalent de 85% de sa capitalisation boursière – aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats au cours des cinq prochaines années. NRG prévoit également de rembourser 2,5 milliards de dollars de dette. Les deux dépendent en partie de sa capacité à vendre des gadgets et des services pour la maison intelligente à ses clients énergétiques. Cela générerait au moins 300 millions de dollars de flux de trésorerie supplémentaires par an d’ici 2025, pense NRG.
Bonne chance avec ça. Vendre Vivint pour rembourser la dette est plus logique. Mais NRG, qui n’a conclu la transaction qu’en mars, devrait probablement vendre à perte. NRG a annoncé une perte nette de 1,3 milliard de dollars au cours de son dernier trimestre. Un compromis serait centré sur la réduction des coûts. L’énergie ne s’est pas encore évanouie sur cette bataille militante.
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