Au début de l’année dernière, Diego Della Valle, l’un des géants du monde des affaires italien, avait un sujet important à discuter avec sa famille dans son domaine du XVIIe siècle : leur vision de l’avenir de Tod’s, le fabricant de chaussures et de sacs de luxe fondé par son grand-père il y a plus d’un an. il y a un siècle.
Après l’échec d’une tentative de privatisation du groupe, lui et son jeune frère Andrea ont voulu parler à leurs enfants dans la villa située dans la région vallonnée des Marches, en Italie, de leur engagement à gérer l’entreprise célèbre pour ses sacs en cuir et ses mocassins en daim.
Au cours de plusieurs déjeuners dominicaux, ils ont été rassurés par les réponses du fils aîné de Diego, Filippo, 26 ans, qui travaille au département marketing de Tod’s, et du fils d’Andrea, Leonardo, 24 ans, qui travaille chez Schiaparelli, une de ses autres marques. Finalement, ils ont également décidé qu’ils avaient besoin d’un partenaire pour les aider à revitaliser les performances du groupe, selon un initié.
Ce partenaire est maintenant arrivé sous la forme de la société de capital-investissement L Catterton, soutenue par LVMH, et d’un accord qui mettra fin à plus de deux décennies de Tod’s en tant que société publique cotée à la bourse de Milan.
Selon la proposition, annoncée le week-end dernier, la famille Della Valle conservera sa majorité mais réduira sa participation de 64 à 54 pour cent, tandis que L Catterton prendra une participation de 36 pour cent dans Tod’s et LVMH conservera sa participation de 10 pour cent. L’accord valorise Tod’s à environ 2 milliards d’euros, dette comprise.
En son cœur se trouve Diego Della Valle, l’une des personnalités les plus flamboyantes et les plus franches du monde des affaires italien, directeur général et président de l’entreprise familiale depuis 2000.
Ancien investisseur dans NTV, l’opérateur ferroviaire privé italien, il a également investi dans les secteurs du sport, de la banque, des médias et du design.
Connu pour ses cravates en soie de base et son attitude franche, il est fier d’être italien et n’a pas hésité à critiquer ouvertement d’autres entreprises familiales italiennes pour avoir déménagé leur siège social à l’étranger et supprimé des emplois locaux. Le siège social de Tod’s reste dans la petite ville de Casette D’Ete et il a été le premier groupe de luxe italien à s’introduire en bourse dans son pays d’origine, Gucci ayant choisi New York pour son introduction en bourse.
Della Valle est cependant convaincu que L Catterton, basée dans le Connecticut, renforcera l’attrait de Tod’s et lui permettra de se concentrer sur les investissements dans le marketing et la R&D, a-t-il déclaré au Financial Times.
« Cet accord aidera le groupe à se développer grâce à des investissements et à faire face à de nouveaux défis », a déclaré Della Valle dans un communiqué après l’annonce des projets de radiation. « Je pense que c’est le meilleur choix stratégique. »
Même si les ventes de Tod’s, dont les marques incluent la marque de chaussures Roger Vivier et les marques de vêtements et d’accessoires Schiaparelli, Fay et Hogan, ont augmenté de 11,9 pour cent l’année dernière pour atteindre 1,13 milliard d’euros, le cours de son action est resté obstinément bas. A environ 43 euros par action, le titre est environ 9 pour cent inférieur à son prix d’introduction en 2000.
Les analystes estiment que les améliorations apportées à l’offre de produits et aux bénéfices de Tod’s ne se sont pas reflétées dans le cours de l’action et qu’il est compliqué pour les petits groupes de luxe d’effectuer des redressements en tant que sociétés cotées.
L Catterton – créé en 1989 mais lancé sous sa forme actuelle en 2016 grâce à un partenariat entre une société de capital-investissement, le groupe de luxe français LVMH, et le véhicule d’investissement familial du fondateur Bernard Arnault – possède une expérience en restructuration et se spécialise dans les marques grand public.
Le groupe a un record de sorties rentables – comme la cotation en bourse du fabricant allemand de sandales Birkenstock pour 8,6 milliards de dollars en 2023 – et Tod’s a un bon potentiel pour devenir une autre success story, estiment les analystes.
Della Valle et Arnault sont amis depuis plus de deux décennies et l’accord avec Tod’s renforce les liens déjà forts entre les deux à un moment où les ventes et le cours de l’action LVMH explosent. LVMH est un investisseur de long terme dans Tod’s, ayant pris une première participation en 2000, tandis que Della Valle siège au conseil d’administration du plus grand groupe de luxe mondial depuis 2002. L’Italien était l’invité du mariage d’Alexandre Arnault à Venise en 2021. tandis que le patron de LVMH est en vacances dans la résidence d’été de Della Valle sur l’île de Capri.
L’accord avec L Catterton a relancé les spéculations parmi les initiés du secteur et les analystes selon lesquelles LVMH pourrait éventuellement racheter Tod’s, ajoutant ainsi à sa gamme de marques de vêtements et d’habillement qui comprennent également Christian Dior et Céline.
« Cela pourrait être considéré comme un hors-d’œuvre à une future vente aux Français à un prix plus élevé que celui qu’ils auraient obtenu aujourd’hui », a déclaré un analyste qui a demandé à rester anonyme.
Mais Della Valle, qui a toujours refusé de céder le contrôle, s’est opposé à cette suggestion. « Je suis habitué à ce genre de spéculation. . . mais cela n’a aucun sens car nous aurions pu vendre le groupe directement à LVMH si c’était ce que nous souhaitions », a-t-il déclaré.
Le conglomérat parisien Kering possède des marques telles que Gucci, Loro Piana et Bottega Veneta, tandis que LVMH a racheté Bulgari en 2011. La question de la succession est un thème récurrent au sein des entreprises de luxe familiales italiennes.
Un haut dirigeant italien du secteur du luxe a suggéré qu’il serait décevant que « Della Valle, entre tous » finisse par vendre aux Français – en faisant allusion au 1 % des bénéfices de Tod’s qu’il reverse chaque année aux communautés locales des Marches et à ses apparitions à la télévision italienne vantant le les avantages de redonner aux travailleurs et aux groupes défavorisés – même s’ils ont ajouté que les petits groupes de luxe « luttent » dans une industrie dominée par les conglomérats.
Contrairement à 2022, lorsque la famille Della Valle avait tenté une radiation de la cote en offrant aux actionnaires minoritaires 40 euros par action mais n’avait pas réussi à atteindre le seuil de 90 pour cent requis, la tentative actuelle devrait aboutir.
Si les parties impliquées dans l’opération ne peuvent pas atteindre le seuil de participation de 90 pour cent nécessaire pour radier la société, L Catterton a déclaré qu’il priverait le groupe en le fusionnant avec le véhicule qu’il a utilisé pour lancer l’offre, qui ne nécessite pas de propriété. seuil mais doit être soumise au vote des actionnaires.
Cela serait probablement accepté, car la participation combinée de 64 pour cent de Della Valles et de LVMH serait suffisante pour satisfaire à l’exigence de la loi italienne selon laquelle au moins 50 pour cent du capital social doit être représenté à un tel vote et recevoir au moins les deux tiers du soutien. de cela.
L’analyste de Bernstein, Luca Solca, a déclaré que pour le moment, le partenariat avec L Catterton « permettrait [Tod’s] de bénéficier de nombreux avantages que pourrait offrir l’appartenance à un conglomérat comme LVMH, mais sans renoncer à la possibilité de créer de la valeur de manière indépendante.
Della Valle a ajouté : « Nos nouveaux partenaires nous seront bénéfiques. . . cela allège mes responsabilités envers ma famille, les travailleurs, tout notre groupe qui est bien un groupe italien.
Reportage supplémentaire d’Adrienne Klasa