Deutsche Bank a fixé le prix de sa première « obligation panda », levant 1 milliard de Rmb (143 millions de dollars) sur le marché chinois de la dette en renminbi dans le cadre de la première transaction de ce type depuis que Pékin a simplifié la réglementation pour encourager une plus grande émission par des sociétés étrangères.
L’obligation en devise chinoise du prêteur allemand, qui arrive à échéance en janvier 2026, se négociera sur le marché obligataire interbancaire chinois et porte un coupon de 3,1%, selon une feuille de conditions consultée par le Financial Times.
L’obligation Deutsche est la première émise en vertu des nouvelles règles d’émission de dette en renminbi par des entités étrangères annoncées à la fin de l’année dernière par la Banque populaire de Chine et l’Administration d’État des changes, qui permettent que les produits levés en Chine soient utilisés à l’étranger pour la première fois. .
« Nous sommes très heureux de mettre cette transaction sur le marché », a déclaré Sam Fischer, responsable des marchés de capitaux d’emprunt chinois onshore chez Deutsche.
Fischer a déclaré que les investisseurs dans l’obligation comprenaient un mélange de banques chinoises nationales et de succursales continentales de prêteurs étrangers. Les profits seront utilisés à des fins générales de financement du groupe.
Les nouvelles réformes, qui sont entrées en vigueur le 1er janvier, unifient également les règles d’émission sur les marchés obligataires chinois, rationalisent l’enregistrement et l’ouverture de comptes pour les émetteurs et permettent aux émetteurs de négocier des produits dérivés avec des groupes financiers locaux pour atténuer le risque de change.
Un banquier en Chine avec un prêteur européen a déclaré qu’avec des taux d’intérêt locaux désormais inférieurs à la plupart des autres grands marchés, le marché onshore était « devenu attractif pour les émetteurs étrangers ».
« Les hausses de la Fed et les tensions géopolitiques compliquent les marchés mondiaux », a déclaré le banquier, « alors que la Chine offre un environnement relativement stable pour la collecte de fonds ».
L’année dernière, six émetteurs étrangers, dont Mercedes-Benz et BMW, ont émis un total de 28,6 milliards de yuans en obligations panda, portant un coupon moyen de 3,08 %, selon les chiffres du fournisseur de données Wind. Ce total était en baisse de plus de 40% par rapport à l’année précédente.
Deutsche a annoncé pour la première fois son intention de vendre des obligations panda début novembre lors d’une visite en Chine du directeur général Christian Sewing, qui était là dans le cadre d’une délégation commerciale à Pékin dirigée par le chancelier allemand Olaf Scholz.
Les analystes ont déclaré que l’émission de dette étrangère dans le cadre des nouvelles règles intégrerait davantage les institutions financières mondiales aux marchés de capitaux chinois.
« Il est encourageant que le gouvernement chinois tente d’améliorer les relations financières entre la communauté internationale et les marchés intérieurs – et les marchés intérieurs chinois ont certainement besoin d’être modernisés », a déclaré Andrew Collier, analyste pays Chine chez GlobalSource Partners, un cabinet de conseil.
Mais Collier a ajouté qu’il était peu probable que Pékin autorise l’émission sans restriction de titres de créance en renminbi par des sociétés étrangères, ce qui « ferait sauter un trou dans le contrôle des capitaux du pays ».
Les principaux souscripteurs conjoints de l’accord comprenaient la Banque agricole de Chine, la Banque de Chine, la Banque de construction de Chine, China Securities et DBS.
Reportage supplémentaire de Cheng Leng à Hong Kong