Le Centre d’études Confindustria souligne un fort ralentissement du PIB italien en 2023 par rapport à 2022, où il avait augmenté de +3,7% dans le scénario de base et net des effets des mesures contenues dans la nouvelle loi budgétaire arrivant au Sénat, prédit un rapport annuel une hausse de +0,7%, déjà pleinement réalisée, qui entraînera une faible croissance pour la CSC en 2024 avec un PIB à +0,5% contre une estimation de mars de 1,2%. Surtout, l’effet négatif des taux d’intérêt élevés sur les entreprises et les familles pèse lourdement, tout comme la dynamique négative du commerce international cette année.
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La production industrielle en hausse, ralentissant les entreprises énergivores
En 2022, la dynamique de l’activité industrielle des entreprises italiennes a augmenté de +0,4%, montrant des signes d’affaiblissement au second semestre. Sur la période de prévision de deux ans, la production devrait diminuer de -2,3% cette année et rebondir très partiellement, de +0,8%, en 2024. Les secteurs dits énergivores (comme le papier, la chimie, les métaux non métalliques) et métallurgie), et ceux qui entrent dans la chaîne d’approvisionnement de la construction (bois, produits métalliques, mais aussi certains des produits à forte intensité énergétique mentionnés ci-dessus). Les niveaux de production de ces secteurs sont désormais tous inférieurs aux valeurs moyennes de 2019. la contraction de ces secteurs, ainsi qu’en 2022, s’est également poursuivie au premier semestre de cette année : en moyenne en janvier – août, par rapport à la même période en 2022, la chimie est en baisse de -9,7%, le papier de -11,6%, métallurgie -7,1% et minéraux non métalliques -10,0%. Au contraire, un plus grand dynamisme se dessine pour les secteurs de haute technologie comme, par exemple, les activités pharmaceutiques et les activités informatiques, électroniques et électriques.
Une consommation des ménages faible mais résiliente
Les dépenses des familles resteront essentiellement stables au second semestre 2023. Cela entraînera une croissance moyenne sur l’année égale à la valeur déjà acquise de +1,2%. La consommation des ménages augmentera à nouveau en 2024, avec plus de dynamisme au second semestre, dans le sillage de la baisse de l’inflation et donc du rétablissement du pouvoir d’achat, ainsi que portée par une amélioration des conditions économiques et par un dynamique salariale plus soutenue, et enregistrera une croissance moyenne de +0,6% sur l’année.
L’inflation ralentit
La dynamique des prix à la consommation en Italie continue de ralentir progressivement à partir de décembre 2022, pour tomber à +5,3% par an en septembre 2023. Une valeur encore élevée par rapport à l’objectif de 2,0% de la BCE (graphique 18), mais nettement plus favorable que les records atteints en 2022 (+11,8% en octobre et novembre). La variation acquise pour la moyenne 2023 est égale à +5,7%. Dans le scénario CSC, qui intègre une hausse modérée des prix du gaz par rapport aux plus bas de juillet, l’inflation continuera de ralentir (surtout dans les derniers mois de 2023, grâce à un « effet de base » favorable), revenant en ligne avec l’objectif de +2,0% en fin d’année. En moyenne, il s’établirait à +5,8% (contre +8,1% en 2022), avec une révision à la baisse de -0,5 point par rapport au scénario CSC de mars. En 2024, maintenant que le long ralentissement est terminé, l’inflation devrait se maintenir autour des valeurs de fin 2023, s’établissant à +2,1% en moyenne.
Crédit en forte baisse
Les prêts bancaires aux entreprises en Italie diminuent rapidement (-6,2% par an en août 2023), après avoir atteint des taux de croissance élevés jusqu’à mi-2022 (pic à +4,8% en août). Un changement brutal, rarement observé dans les séries historiques de crédit, dû principalement à la hausse rapide des taux d’intérêt décidée par la BCE au cours de cette période. En 2023, la liquidité des entreprises, mesurée par la valeur des dépôts bancaires, a diminué rapidement (-5,6 % par an en août), renouant avec la tendance d’avant la pandémie. L’indicateur Istat de liquidité disponible dans l’entreprise, par rapport aux besoins opérationnels, s’est jusqu’à présent maintenu juste en dessous des valeurs d’avant la pandémie, mais uniquement parce que le besoin en ressources liquides a diminué. La situation des prochains mois pourrait bientôt se transformer en pénurie de liquidités si le crédit continue de se contracter. Les entreprises qui ont le plus besoin de crédit pour obtenir des liquidités sont les producteurs de biens de consommation.
La baisse des investissements est inquiétante, le Pnrr crucial
Les investissements fixes bruts croîtraient modérément en 2023 (+0,5%), en dessous du chiffre enregistré au 2ème trimestre (+0,8%). La tendance devrait encore s’aggraver en 2024 : -0,1% est l’estimation du Centre d’études, une forte réduction par rapport aux années précédentes (elles ont augmenté de 9,7% en 2022 et seront par contre stables en 2024), principalement en raison d’une persistance d’une le ton restrictif de la politique monétaire, qui a un impact plus profond que prévu et continuera à l’être pendant une période plus longue, ainsi que le montant inférieur des investissements réalisés avec le Pnrr par rapport à ce qui était prévu dans le Def en avril dernier. Pour l’avenir, les signaux issus des données qualitatives les plus récentes pointent vers une nouvelle baisse de l’investissement à court terme. Le climat des affaires s’est affaibli, l’indice de confiance ayant diminué au 3ème trimestre, passant de 108,9 à 106,8. À la hausse, l’utilisation des ressources Pnrr et la reprise documentée des bénéfices auront un impact sur les investissements au moins jusqu’au 2ème trimestre 2023 : en Dans ce scénario de prévision, seule une utilisation partielle des ressources du Pnrr est supposée par rapport à ce qui était prévu pour 2023 et 2024 dans le Def d’avril dernier et donc la dynamique d’investissement, bien que remarquable, sera nettement inférieure au cours de la période de deux ans par rapport à ce qui a été estimé sur la base des ressources programmées dans le Def 2023. En ce qui concerne l’effet sur la croissance, le CSC estime qu’avec un Pnrr pleinement mis en œuvre, le PIB italien en 2026 (cumul sur 6 ans, à partir de 2021) serait encore plus élevé de +2,8 % et des investissements plus élevés de 11,1 pour cent.
Les coûts de main-d’œuvre augmenteront également en 2023 et 2024
L’industrie italienne est pénalisée et perd en productivité. Le Clup manufacturier en Italie a augmenté de +4,8% en 2022, plus que dans les autres économies européennes (+3,7% dans l’industrie allemande, +2,5% en moyenne dans la zone euro). Face à une dynamique plus contenue du coût horaire travaillé (+2,9% contre +4,2% en Allemagne et +3,9% en moyenne dans la zone), la compétitivité de l’industrie italienne a été pénalisée par une forte baisse de productivité (- 1,8 %). Parmi les autres grands pays de la zone euro, la productivité du travail n’a baissé en 2022 qu’en France, alors qu’elle a augmenté en moyenne de +1,4 % (+0,6 % en Allemagne). Au cours de la période biennale 2023-2024, le renforcement de la dynamique salariale dans le secteur privé, qui se produit avec un retard par rapport à la dynamique inflationniste, en raison de l’effet du mécanisme contractuel d’ajustement des salaires, poussera le Clup dans le Le secteur manufacturier italien est en hausse, compte tenu également de la forte baisse de la productivité du travail attendue pour cette année (déjà acquise au 1er semestre, en raison de la vaste rétention de main-d’œuvre réalisée par les entreprises) et d’une reprise marginale seulement l’année prochaine.
