Blackstone a accepté d’acheter une participation majoritaire dans l’activité de technologies climatiques d’Emerson Electric pour 7,7 milliards de dollars, un accord qui accélérera la restructuration du conglomérat industriel et a été conclu à un moment où le financement par emprunt s’était largement grippé.
Le groupe de capital-investissement américain, aux côtés des fonds souverains Abu Dhabi Investment Authority et du GIC de Singapour, achètera une participation de 55% dans l’unité, qui est évaluée à 14 milliards de dollars au total.
Emerson, fondée à St Louis, Missouri, dans les années 1890, vend des secteurs d’activité à des acheteurs stratégiques et à des sociétés de capital-investissement dans le cadre d’une restructuration plus large de l’entreprise. Il recevra 9,5 milliards de dollars en espèces de la vente – dont 4,4 milliards de dollars de Blackstone et le reste provenant de sources de financement par emprunt – qui, selon le directeur général Lal Karsanbhai, seraient utilisés pour investir dans des projets de croissance.
La société conservera une participation de 45% dans l’entreprise et fournit 2,25 milliards de dollars de financement au vendeur qui seront éventuellement remboursés.
L’accord sera structuré comme une joint-venture entre les deux sociétés jusqu’à sa vente potentielle ou son introduction en bourse, ont indiqué les groupes dans un communiqué. Emerson vendra également la propriété de son siège social de St Louis à la coentreprise pour un prix non divulgué et conclura un bail de trois ans dans le cadre de la recherche d’un nouveau siège social.
L’unité de technologie climatique d’Emerson vend des unités de réfrigération, des produits utilisés dans les systèmes de chauffage et de climatisation et des outils que les supermarchés utilisent pour surveiller et gérer leurs systèmes d’éclairage et de réfrigération.
Au cours des 18 derniers mois, Emerson a vendu des activités «non essentielles», notamment des machines d’élimination des déchets et des capteurs de température, alors qu’elle cherche à réinvestir dans son activité la plus importante de vente de machines d’automatisation aux secteurs de l’automobile, de l’énergie et de l’industrie, entre autres.
Blackstone, qui a organisé le financement par emprunt, estime que l’accord souligne son poids financier à une époque de grande dislocation du marché. Pour ce faire, Blackstone a travaillé avec des fonds souverains qui étaient deux des clients les plus importants de l’entreprise, tout en organisant un montage financier complexe.
« Il s’agit d’une transaction phare pour notre activité de capital-investissement et témoigne de notre capacité à fournir des solutions à nos partenaires même dans des environnements économiques et de marché difficiles », a déclaré Joe Baratta, responsable de l’activité de capital-investissement de Blackstone.
Depuis le printemps, les banques ont été moins disposées à fournir un financement par emprunt pour les gros rachats par emprunt, ayant eu du mal à vendre la dette qu’elles avaient accepté de fournir pour plusieurs de ces transactions plus tôt cette année.
Le resserrement des conditions financières à mesure que les taux d’intérêt augmentent et que les perspectives économiques sont devenues incertaines ont ralenti la progression de nombreuses restructurations de grandes entreprises entreprises par des conglomérats tels qu’Emerson et refroidi l’intérêt du capital-investissement dans d’importantes exclusions d’entreprises.
Pourtant, les groupes de capital-investissement manifestent toujours un vif intérêt pour poursuivre ces transactions en faisant appel à des sources de capitaux privés de plus en plus puissantes, telles que de grands co-investisseurs souverains et des prêteurs privés, pour les mener à bien.
Blackstone a déjà placé plus de 5 milliards de dollars de dette pour l’acquisition. Une facilité de crédit renouvelable et un prêt à terme couvrant une partie de la dette sont dirigés par RBC Marchés des Capitaux, Wells Fargo et SMBC. Un consortium de prêteurs privés comprenant Sixth Street, Goldman Sachs Asset Management et Apollo Global mène un prêt à terme privé, selon des sources proches du dossier.